研究文章 · ITOKI（イトーキ）(7972)

ITOKI 伊藤喜（7972）深度解析：12 月決算下配息與優待基準日相隔半年，資本金 2024 年單年跳升 2,057 百萬日圓

資本金沿革：四年不動之後在 2024 年 12 月期單年跳升

官方「連結貸借対照表」頁以五個年度並列揭露純資產明細。資料顯示資本金在 2020 年 12 月期、2021 年 12 月期、2022 年 12 月期、2023 年 12 月期均為 5,294 百萬日圓，連續四個年度未曾變動，至 2024 年 12 月期一次升至 7,351 百萬日圓，單年增加 2,057 百萬日圓；同頁資本剰余金同期間由 9,665 百萬日圓增至 11,692 百萬日圓，增加 2,027 百萬日圓，而新株予約権則由 45 百萬日圓轉為無金額記載。官方「連結キャッシュ・フロー計算書」頁在該科目「新株予約権の行使による株式の発行による収入」的五個年度欄位中，有兩筆非空記載：2020 年 12 月期 45 百萬日圓與 2024 年 12 月期 4,069 百萬日圓，其餘三個年度均為無金額記載。

本文將上述兩處官方數字並列：資本金與資本剰余金的合計增加額為 4,084 百萬日圓，現金流量表所列股式發行收入為 4,069 百萬日圓，兩者數量級一致但並不相同，官方各該頁面均未就差額另附說明文字，本站如實呈現而不推測成因。另外官方「銘柄基本情報・配当」頁設有一張標題為「資本移動」的三欄表格，逐列記載 2005 年 6 月「合併」5,214、2013 年 8 月「交換」5,214、2015 年 3 月「交換」5,214、2019 年 5 月「現物出資」4,566、2024 年 3 月「消却」5,338，欄位標題僅寫「万株」，官方未標示該欄係事件本身的股數或事件後的発行済株式総数，本站僅照錄官方原始列示。

12 月決算帶來的行事曆：配息基準日與優待基準日相隔半年

官方「株式事務のご案内」頁以表格列出三個基準日：定時株主総会的基準日為 12 月 31 日、期末配当的基準日為 12 月 31 日、若實施中間配当則基準日為 6 月 30 日；同頁另載定時株主総会於每年 3 月召開，股東名簿管理人為みずほ信託銀行株式会社（東京都千代田区丸の内一丁目 3 番 3 号），郵寄與電話受理窗口為該行証券代行部（東京都杉並区和泉二丁目 8 番 4 号），並列出みずほ信託銀行與みずほ証券的本店及全國分店為取扱店。官方「よくあるご質問」頁亦重申定時株主総会於每年 3 月舉行。

官方「株主優待制度」頁則揭露另一組基準日：優待對象為每年 6 月底日記載於股東名簿、持有 5 單元（500 股）以上的股東，申請說明於 8 月下旬寄發，優待品於 9 月下旬以後寄出。官方「よくあるご質問」頁對此明白寫道配当與株主優待的基準日「異なります」，配当為每年 12 月 31 日、株主優待為每年 6 月 30 日。優待內容為 A、B、C 三擇一：A 為官方線上商店可用的 30% 折扣優惠碼（使用上限含稅 20 萬日圓、限用一次、有效期限至 2026 年 12 月 31 日）、B 為 3,000 日圓相當的原創商品（五款擇一）、C 為 3,000 日圓相當的綠色募金捐贈。官方未依持股級距分級，僅設單一 500 股門檻。

股權結構：53,382,850 股、8,082 名股東與名冊中的兩位自然人

官方「銘柄基本情報・配当」頁（基準日 2025 年 12 月 31 日）揭露：発行可能株式総数為 1 億 4,983 万株，発行済株式総数為 53,382,850 股，一單元股式數為 100 股，股東總數 8,082 人，股東名簿管理人為みずほ信託銀行株式会社。官方同頁另註明公司持有自己股式 3,974,999 股，且大股東持股比率係扣除自己股式後計算。以官方所列數字互相驗算，扣除自己股式後的股數為 49,407,851 股，乘上官方同頁所載 2025 年 12 月期每股配当額 75 日圓，得 3,705 百萬日圓，與官方所列配当金總額 3,705 百萬日圓（2026 年 3 月 25 日定時株主総会決議）吻合。

官方大股東上位 10 名名冊依序為：日本マスタートラスト信託銀行株式会社（信託口）6,893 千股、13.95%；株式会社日本カストディ銀行（信託口）4,387 千股、8.87%；日本生命保険相互会社 2,225 千股、4.50%；株式会社アシスト1,609 千股、3.25%；イトーキ協力会社持株会 1,431 千股、2.89%；GOLDMAN, SACHS & CO. REG 1,150 千股、2.32%；株式会社みずほ銀行 1,121 千股、2.26%；株式会社三井住友銀行 1,069 千股、2.16%；山田匡通 896 千股、1.81%；佐藤佐紀 792 千股、1.60%。此份名冊同時出現兩位自然人股東與一個協力会社持株会，本站僅如實轉錄官方揭露，不評論其持股背景。

官方「株式分布状況」表：欄位單位標示與數值的核對結果

官方「銘柄基本情報・配当」頁另有一張「株式分布状況」表（基準日 2025 年 12 月 31 日），依股東類別列出五筆數字：個人その他（自己株式含む）20,305,748、38.04%；金融機関 16,710,306、31.30%；証券会社 1,217,117、2.28%；その他の国内法人 5,135,139、9.62%；外国法人等 10,014,540、18.76%。該表的數量欄標題印為「持株数（千株）」。本文以官方同頁其他數字進行核對，發現這五筆數字的合計恰為 53,382,850。

此一合計數與官方同頁上方所載「発行済株式総数 53,382,850 株（2025 年 12 月 31 日現在）」完全相同；各類別占比亦與官方自列的百分比吻合，例如 20,305,748 除以 53,382,850 約為 38.04%、16,710,306 除以 53,382,850 約為 31.30%，皆與官方所印數值一致。換言之，該欄實際計數單位為股，而非欄位標題所印的千股。本文查證該頁原始碼，其上方大股東表確實附有自己股式相關註記，但官方並未針對此欄單位另附說明文字，該表亦未被註解停用。本站同時列出兩處官方數字與其出處供讀者自行判讀，不推測標示方式的成因，讀者引用時建議直接以股數理解。

2024 年 12 月期的自己股式：現金流出 15,901 百萬日圓與 3 月的消却

官方「連結キャッシュ・フロー計算書」頁揭露，財務活動項下的「自己株式の純増減額（△は増加）」在 2020 至 2023 年 12 月期分別為 1、負 0、負 0、負 0 百萬日圓，金額極小，至 2024 年 12 月期一次成為負 15,901 百萬日圓。官方「連結貸借対照表」頁對應顯示，股主資本項下的自己株式由 2023 年 12 月期的負 111 百萬日圓擴大至 2024 年 12 月期的負 8,078 百萬日圓。官方「銘柄基本情報・配当」頁的「資本移動」表則在 2024 年 3 月列有「消却」一列，是該表最近一筆記載。

同一張連結貸借対照表另顯示，利益剰余金由 2023 年 12 月期的 38,617 百萬日圓降至 2024 年 12 月期的 36,189 百萬日圓，減少 2,428 百萬日圓；而同年度官方「連結損益計算書」頁所列親会社株主に帰属する当期純利益為 7,183 百萬日圓，「連結キャッシュ・フロー計算書」頁所列配当金の支払額為 1,901 百萬日圓。股主資本合計同期間由 53,465 百萬日圓降至 47,155 百萬日圓，純資産合計由 54,999 百萬日圓降至 49,342 百萬日圓。官方各該頁面均未逐項解說上述金額之間的關係，本站僅並列官方數字與其出處。

2024 年 12 月期營業現金流轉負：稅前利益創高、仕入債務減少 10,312 百萬日圓

官方「連結キャッシュ・フロー計算書」頁揭露，營業活動現金流量在 2020 至 2023 年 12 月期分別為 4,561、2,774、5,804、6,321 百萬日圓，均為正數，至 2024 年 12 月期轉為負 1,000 百萬日圓。同年度同表所列稅金等調整前當期純利益為 10,071 百萬日圓，是五個年度中的最高值，兩者方向相反。表中營業活動小計由 2023 年 12 月期的 10,202 百萬日圓降至 429 百萬日圓，金額變動最大的單一調整項目為「仕入債務の増減額（△は減少）」負 10,312 百萬日圓。

官方「連結貸借対照表」頁的對應科目呈現同一方向：支払手形及び買掛金由 12,218 百萬日圓降至 8,711 百萬日圓，電子記録債務由 8,490 百萬日圓降至 1,911 百萬日圓。同年度財務活動現金流量為正 5,905 百萬日圓，是五個年度中唯一的正值，其中短期借入金の純増減額為正 12,797 百萬日圓、長期借入れによる収入為 11,161 百萬日圓；資產負債表側短期借入金由 8,487 百萬日圓增至 21,279 百萬日圓、1 年内返済予定の長期借入金由 1,789 百萬日圓增至 8,993 百萬日圓。投資活動現金流量為負 7,107 百萬日圓，期末現金及現金同等物餘額 21,494 百萬日圓。

特別損益的擺動：2022 年的資產處分益與 2024 年的兩筆引當金

官方「連結損益計算書」頁揭露，2022 年 12 月期特別利益項下的固定資産売却益為 6,911 百萬日圓，帶動該年特別利益合計達 7,805 百萬日圓，使稅金等調整前當期純利益 8,372 百萬日圓約為同年経常利益 4,177 百萬日圓的兩倍。官方「連結キャッシュ・フロー計算書」頁對應顯示，該年度有形固定資産の売却による収入為 9,633 百萬日圓，投資活動現金流量為正 4,923 百萬日圓，是五個年度中唯一的正值。同表 2022 年 12 月期現金及現金同等物增加 9,541 百萬日圓，也是五年間最大增幅。

另一端，2020 年 12 月期是五個年度中唯一虧損年，官方所列親会社株主に帰属する当期純損失為 235 百萬日圓，該年特別損失含減損損失 883 百萬日圓與開業費償却 535 百萬日圓。2024 年 12 月期特別損失則新增競争法関連損失引当金繰入額 728 百萬日圓與製品自主回収関連損失引当金繰入額 126 百萬日圓，資產負債表期末對應列有競争法関連損失引当金 724 百萬日圓與製品自主回収関連損失引当金（流動 126 百萬日圓、固定 83 百萬日圓）。官方「資本コストと株価を意識した経営」頁另以文字揭露該年度就物流事業者過往實作對價 1.5 億日圓、以及新加坡連結子公司ターカス社制裁金 5.7 億日圓提列引當，同年現金流量表列有「和解金の支払額」負 400 百萬日圓。本站僅並列上述官方數字與各自出處，不推測其對應關係。

台灣連結查證：官方兩份海外名單均未列出台灣法人

本文查證官方「グループ会社」頁的海外欄位，該頁具名列出的海外關係企業分屬五個地區：中國有 ITOKI China Holding Co., Ltd.、Novo Workstyle Co., Ltd.、Shanghai Allbest Furniture Co., Ltd.與 Dongguan Allbest Furniture CO.,LTD；印尼有 PT. Itoki Solutions Indonesia；新加坡有 Itoki Systems (Singapore) Pte., Ltd.與 TARKUS INTERIORS PTE LTD；馬來西亞有 TARKUS INTERIORS & CONSTRUCTION (MALAYSIA) SDN. BHD.；泰國有 Itoki Modernform Co.,Ltd.。該名單未出現任何台灣法人，本站已逐筆比對官方頁面原文。

本文另查證官方「主要拠点一覧」頁，該頁「国際本部」欄除日本橋的本部所在地外，僅列出 ITOKI Corporation NY Design Branch（美國紐約）一處海外據點，同樣未見台灣。官方「イトーキの歩み」頁所記載的海外相關事件則包括 2007 年設立泰國當地法人、2008 年設立美國當地法人、2015 年設立泰國合資公司、2016 年將新加坡的ターカスインテリアーズ子公司化、2017 年設立中國的ノボ・ワークスタイル，亦未提及台灣。依內容規範，查不到不等於官方否認，本站僅如實揭露查證結果；台灣讀者若需確認該公司產品在台灣的銷售或代理安排，建議另行向公司窗口或台灣主管機關公開資訊查證。

官方自訂的資本效率目標與本文的查證邊界

官方「資本コストと株価を意識した経営（財務資本戦略）」頁揭露，公司設定的想定股主資本成本（CAPM）為 9% 至 10%，事業活動的加權平均資本成本（WACC）約 8%；中期経営計画「RISE TO GROWTH 2026」最終年度 2026 年度的數值目標為 ROE 15%、營業利益率 9%、營業收入 1,500 億日圓、營業利益 140 億日圓。該頁所列 2024 年度實績為 ROE 13.8%、ROIC 9.1%、自己資本比率 40.9%。本文以官方「連結貸借対照表」頁數字交叉驗算：股主資本 47,155 加上其他包括利益累計額 2,104 為 49,259，除以資産合計 120,521 約為 40.9%，與官方所列比率一致。該頁並自陳公司過去曾連續六年業績預想未達成、股價持續下跌。本站不排名、不推薦，也不提供目標價。

查證邊界須誠實揭露：官方「業績ハイライト（連結）」「財政状況」「キャッシュ・フローの状況（連結）」「配当状況」「株価情報」「社債・格付情報」等頁，其內容區塊在 HTML 文字層均為空容器（原始碼標示為前端載入元件），本文一律不引用亦不臆測其數字；可讀取的三張連結財務報表 HTML 表格最新僅到 2024 年 12 月期，2025 年 12 月期完整數字官方另以「財務・非財務データ集」檔案形式提供，不在本文取材範圍。官方 IR 首頁「最新のイベント」欄列有 2026 年 8 月 6 日的 2026 年 12 月期第 2 四半期決算發表。文中金額除另有標示外均為百萬日圓，係官方各頁基準日當下之揭露，可能因後續公告而變動。本文為官方公開資訊之重新整理，非本站建議，不構成任何投資判斷依據。

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研究對象、12 月決算日與資本金的官方查證

本文研究對象依官方「会社概要」頁揭露，社名為株式会社イトーキ，英文名稱 ITOKI CORPORATION，證券代碼 7972，EDINET 代碼 E02371。官方同頁載明創業日為 1890 年（明治 23 年）12 月 1 日，設立日為 1950 年（昭和 25 年）4 月 20 日，本社設於東京都中央区日本橋 2-5-1 日本橋髙島屋三井ビルディング，代表取締役社長為湊宏司。從業員數為連結 4,164 名、單體 2,491 名（2025 年 12 月 31 日現在），官方並註記該數字為就業人員數且包含契約社員。主要往來銀行官方列為みずほ銀行、三井住友銀行、三菱 UFJ 銀行三家。

資本金部分，官方「会社概要」頁載明 7,351 百萬日圓，與金融廳 EDINET 提出者資訊所載資本金 7,351 百萬日圓一致。決算日方面，官方「よくあるご質問」頁以問答形式明載「期末決算は12 月 31 日、中間決算は6 月 30 日」，官方「株式事務のご案内」頁另列事業年度為每年 1 月 1 日至 12 月 31 日，兩處互相印證決算日為 12 月 31 日；官方「銘柄基本情報・配当」頁則列上市交易所為東京証券取引所プライム市場。日本上市公司多數採 3 月決算，本公司採 12 月決算，後續各段所引用的年度數字均以 12 月期為單位，讀者比對其他日本個股時需留意這項期間差異。