研究文章 · 諾日士鋼機（7744）

諾日士鋼機（7744）深度解析：商號仍是「鋼機」，官方沿革卻寫著祖業已讓渡，決算期也從 3 月改成 12 月

官方七段沿革：從寫真印画自動水洗機到 DJ 器材，祖業已在官方自述中讓渡

官方「私たちについて」頁以七個年份切分公司沿革。1951 年，在和歌山經營照相館的創業者西本貫一發明應用水車原理的寫真印画自動水洗機，並以此為契機設立有限会社ノーリツ光機製作所，官方自述「写真処理機器メーカーとして、当社の礎が築かれました」。1961 年，因黑白底片沖洗流程自動化（モノクロフィルムプロセッサーRF-20E）成功，同時為擴大事業領域而組織變更為ノーリツ鋼機株式会社，官方明寫「現在の社名となりました」——現行商號中的「鋼機」二字即源於此一時點。1976 年，公司推出把沖印工序一元化的「自動化システムQSS-1 型」，官方稱其為ミニラボ的原點，並記載三年後完成搭載電腦的 QSS-2。

2009 年段落記載，進入 2000 年代後業界數位化使市場大幅縮小，官方原文寫「イメージング部門が存亡の機を迎えます」，加上 2005 年創業者辭世，公司轉向對異業展開積極併購。2016 年段落記載，2015 年本社自和歌山県和歌山市遷至東京都港区後，一面以併購迎入各家企業，一面「祖業である写真処理機器事業の譲渡を決断」。2020 年段落記載 2020 年 4 月 AlphaTheta、2021 年 5 月 JLab 加入集團，並寫明「ものづくりがコア事業として再定義されました」。2022 年段落則記載事業重編後強化永續活動，並以ものづくり為中心制定中期經營計畫。換言之，商號給人的印象與現行事業之間的落差，官方沿革頁自己已完整交代。

決算期變更：官方兩頁互相印證的 9 個月變則決算第 66 期

本文查證發現，7744 的決算日不能套用日本企業常見的 3 月決算慣例，且此事由官方兩個獨立頁面互相印證。官方「IRカレンダー」頁的註記寫明「決算期変更の経過期間となる第 66 期（2020 年 4 月 1 日から2020 年 12 月 31 日）の中間配当の基準日は、2020 年 9 月 30 日となります」，直接指出第 66 期是自 2020 年 4 月 1 日起、至 2020 年 12 月 31 日止的過渡期間。官方「財務ハイライト」頁的資料註記則寫「2020 年 12 月期は決算期変更による9か月の変則決算のため、3Qは空欄としております」，同一件事以另一種方式再敘述一次：該期只有 9 個月，因此第 3 季累計欄位留白。

現行制度部分，官方「株式について」頁揭露事業年度為 1 月 1 日至 12 月 31 日，期末配当金受領株主確定日為 12 月 31 日，中間配当金受領株主確定日為 6 月 30 日，定時股東會於每年 3 月下旬召開、基準日為每年 12 月 31 日。期別的連續性也可用官方數字自行驗算：官方「株主の皆様へ」頁把最近一期定義為「当社グループ第 71 期（2025 年 1 月 1 日から2025 年 12 月 31 日まで）」，自第 66 期（2020 年 4 月至 12 月）起算，第 67 期至第 71 期恰為 2021 年至 2025 年五個完整曆年，與官方兩處記載完全吻合。本文因此以 2025 年 12 月 31 日作為最新決算期末。

現行兩大事業與 2025 年 12 月期官方數字

官方「事業紹介」頁把現行事業置於「ものづくり」之下並分為兩塊。音響機器関連事業由 AlphaTheta 與 JLab 構成：官方記載 AlphaTheta 於 1994 年開發世界首台平頂型 DJ 播放器 CDJ-500；JLab 在 100 美元以下真無線耳機市場取得 2020 年度全美第一，2023 年度另於運動耳機與兒童耳機類別取得全美銷售第一，官方附註該排名出處為「US Tech Geo Level Monthly Retail - SLE/January - December 2023」。部品・材料事業由三家構成：テイボー的筆尖事業約 3,400 品種、年銷 50 億支、供應 45 國以上；浜松メタルワークス從事 MIM（金屬射出成形），月產能對應 1,000 個至 100 萬個；センクシア提供建材機器與相關工程。

業績方面，官方「株主の皆様へ」頁揭露第 71 期（2025 年 12 月期）連結売上収益為 1,192 億 23 百萬日圓、較前期增加 11.9%；當期利益為 156 億 39 百萬日圓、較前期減少 3.0%，官方說明減少原因為前期計上的股票出售益反動。官方「コーポレートガバナンス」頁的役員報酬段落另揭露同期業績連動指標的目標與實績：営業利益目標 174 億日圓、實績 208 億日圓；親会社の所有者に帰属する当期利益目標 117 億日圓、實績 156 億日圓；サステナビリティ目標 100%、實績 91%。其中當期利益的實績數字與「株主の皆様へ」頁的 156 億 39 百萬日圓在億日圓級距上一致，兩個官方頁面互相佐證。官方並揭露該業績評價的權重為営業利益 55%、當期利益 40%、サステナビリティ5%。

控股結構下的同名法人：テイボーホールディングス與テイボー是兩個不同法人

本文特別查證集團內同名法人的區分。官方「非財務データ」頁註 1 明寫：「注釈ない場合、対象範囲はノーリツ鋼機株式会社及び連結子会社 3 社（テイボーホールディングス株式会社、AlphaTheta 株式会社、PEAG, LLC dba JLab（各社の子会社を含む））」，把該頁所有數字的主體範圍限定為母公司加 3 家具名連結子公司。這與「事業紹介」頁列出 5 個事業品牌並不衝突，因為官方同頁註 6 另定義「テイボーグループ（テイボーホールディングス、テイボー及びその子会社、浜松メタルワークス）」，說明浜松メタルワークス隸屬於テイボー體系；而センクシア依「株主の皆様へ」頁記載是 2026 年 2 月才加入集團，晚於該頁數據所涵蓋的 2025 年。

兩個名稱高度相似的法人區分依據來自官方新聞。2024 年 9 月 18 日的公告寫明「テイボー株式会社のMIM 事業は、2025 年 4 月 1 日に浜松メタルワークス株式会社として独立し、テイボー及び浜松メタルワークスは、テイボーホールディングス株式会社の子会社として発足する」；2025 年 4 月 1 日的公告再確認「4 月 1 日よりテイボーホールディングス株式会社が設立された」。官方「コーポレートガバナンス」頁的代表取締役 CEO 略歷也分列三筆：2018 年 7 月テイボー（株）取締役、2025 年 4 月テイボーホールディングス（株）取締役（現任）、2026 年 2 月テイボー（株）取締役（現任）。至於更硬的法人番号，本文以站內搜尋「法人番号」與「適格請求書」查證皆回 0 件，官方站未揭露，故改以上述官方註記與公告作為區分依據。

股票事務：兩個基準日的股數揭露，與 2025 年 7 月的 1 股拆 3 股

官方「株式について」頁的股票資訊分屬兩個基準日，本文逐項標明。以 2026 年 6 月 30 日為基準者：發行可能股式數 192,000,000 股（普通股式）、股東數 12,551 名。以 2026 年 7 月 31 日為基準者：官方欄名為「発行済み株式の総数」，數值 104,594,911 股，並在同欄括號註明「自己株式 2,807,305を除く」。兩者相加為 107,402,216 股，約為發行可能股式數 192,000,000 股的 55.9%。單元股式數為 100 股，股東名簿管理人與特別帳戶帳戶管理機構皆為三井住友信託銀行株式会社，官方並列出該行證券代行部的地址與免付費電話。

股數變動的線索出現在官方「コーポレートガバナンス」頁的役員報酬表。該表記載取締役（監査等委員及社外取締役除外）的股票報酬上限為「年 80 百万円・100,000 株を上限」，並附註「2025 年 7 月 1 日付で実施した当社普通株式 1 株につき3 株の割合による株式分割に伴う調整後、年 300,000 株となっています」——金額上限維持年 80 百萬日圓不變，股數上限由 10 萬股調整為 30 萬股，正好對應 1 股拆 3 股的比例。此外，官方「電子公告」頁於本文查閱時顯示「現在、公告事項はありません」；官方「よくあるご質問」頁則明載「現在、株主優待制度はございません」，本文不另行推測未來是否設立。

排放揭露反過來照出兩個事業的實體差異，以及可自行驗算的分母

官方「気候変動への対応」頁把 2025 年 Scope1 與 Scope2（市場基準）合計 10,675 t-CO₂e 按事業別拆開，這張表反過來照出兩個事業在生產型態上的落差：部品・材料 10,579 t、占 99.1%；音響機器関連僅 68 t、占 0.6%；その他 28 t、占 0.3%。三者相加恰為 10,675 t，與同頁逐年表 2025 年的合計欄一致（Scope1 1,870 t 加 Scope2 市場基準 8,805 t）。同頁另揭露 Scope1+2 的 2030 年目標為 7,071 t。Scope3 方面，2025 年合計 436,444 t，其中「01 購入した製品・サービス」284,883 t 占 65.3%、「11 販売した製品の使用」126,330 t 占 28.9%；官方另註明第 08、10、13 至 15 類為開示対象外。

官方「非財務データ」頁的原單位欄可反向驗算分母，本文列出算式供讀者核對：該頁 2025 年「エネルギー原単位（Scope1+2/売上収益）」為 0.294 MWh/百萬日圓，而 Scope1 的 9,880 MWh 加 Scope2 的 25,201 MWh 為 35,081 MWh，除以「株主の皆様へ」頁的売上収益 119,223 百萬日圓得 0.2942；同頁「排出原単位」0.09，以 10,675 除以 119,223 得 0.0896，兩者皆與官方相符。同頁其他 2025 年數字：總從業員數 1,344 人、技術者數 408 人、專利保有數 259 件；販売国数為 2022 年 110 國、2023 年 132 國、2024 年 129 國、2025 年 126 國。

台灣連結：官方全站唯一具名的台灣法人，是業務提携對象而非子公司

本文以官方站內搜尋逐一查證台灣相關記載：搜尋「台湾」全站命中 1 件，搜尋「Taiwan」與「台北」皆命中 0 件。該唯一命中的頁面為官方 2021 年 6 月 1 日的新聞稿，內容為集團公司株式会社プリメディカ與一家台灣公司「提携」；官方原文具名記載該公司為 Bio Preventive Medicine Corporation，所在地寫作「台湾 新竹市」（此為官方日文原文轉錄），CEO 為 Karen Tseng。就關係性質而言，官方用語是「提携」，即業務合作對象，並非子公司、分公司、台灣分支據點，也不是投資標的；該新聞稿所述之產品用途屬醫療相關敘述，依本站對此類內容的規範，本文一律不予轉錄，僅轉述法人名稱、所在地與關係性質。

至於「有沒有台灣登記法人」，本文優先尋找官方自身對關係企業範圍的正面聲明，而非只以搜尋未命中作結。官方「非財務データ」頁註 1 具名列出連結子会社 3 社為テイボーホールディングス株式会社、AlphaTheta 株式会社、PEAG, LLC dba JLab；「コーポレートガバナンス」頁列出中核公司四家（前三家加センクシア）；「会社概要」頁與英文 COMPANY 頁各列出 5 家事業公司。上述具名清單中沒有任何一家標示登記於台灣。惟須誠實指出邊界：註 1 同時寫明「各社の子会社を含む」而未逐一列出下層公司；「マテリアリティ」頁註 1 出現的泰宝、ソリトン（列於テイボー項下）亦未揭露所在地。故本文結論限縮為：官方具名列出的法人中沒有台灣登記法人，不宣稱整個集團在台灣沒有任何法人。

刻意省略的部分、查證邊界與研究結論

本文有數項官方資訊是刻意不引用的，一併在此說明以免讀者誤以為漏查。第一，官方「財務ハイライト」頁的損益狀況、財政狀態與現金流量表格由第三方前端程式載入（官方於同頁註明內容由株式会社プロネクサス提供），HTML 文字層中沒有任何數字，本文一律不引用亦不臆測其數值。第二，官方「中期経営計画」以 PDF 形式提供，決算短信、有価証券報告書、股東會資料與統合報告書亦同，依本站來源規範一概不列入來源清單、不轉錄其中數字；正文中關於「中期経営計画 FY30」的敘述，僅取自官方「株主の皆様へ」頁 HTML 文字層對該計畫名稱及其重視 ROE（自己資本利益率）的敘述。第三，2021 年新聞稿中的醫療用途敘述依產業規範整段不予轉錄。

本文所有數字均取自官方網站 HTML 頁面的文字層，包含「会社概要」「私たちについて」「事業紹介」「株式について」「IRカレンダー」「よくあるご質問」「株主の皆様へ」「電子公告」「免責事項」「非財務データ」「コーポレートガバナンス」「コンプライアンス」「気候変動への対応」「マテリアリティ」「社外評価」等頁面。本文為官方公開資訊之重新整理，非本站建議，不構成任何投資判斷依據，也不提供目標價、不排名、不推薦個股。文中所有金額、股數與比率均為各官方頁面基準日當下的揭露值，可能因公司後續公告而變動。上市市場欄兩處官方記載不一致者，本文已並列原文與出處，本站不代讀者判定；資本金與 EDINET 提出者名簿的差額，本文亦僅並列兩個基準時點的數字，未判定為官方矛盾。

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研究對象與官方網域的自我指認：四項逐條核對

本文研究對象依官方「会社概要」頁揭露，社名為ノーリツ鋼機株式会社，官方英文頁載明為 Noritsu Koki Co., Ltd.；代表者為代表取締役 CEO 岩切隆吉，創業為 1951（昭和 26）年 6 月、設立為 1956（昭和 31）年 6 月，本社所在地為東京都港区麻布十番 1-10-10ジュールA5 階。證券代碼與上市資訊記載於官方「株式について」頁，該頁「証券コード」欄明載 7744。查證起點為官方網站首頁。之所以能確認此網域即本文對象法人的官方站，並非靠外部推測，而是官方自己在「株式について」頁的「公告の方法」欄寫明「電子公告により行う。公告掲載 URL https://www.noritsu.co.jp」，等於由公司自身把該網域指認為法定公告揭載處。

資本金部分，官方「会社概要」頁與英文 COMPANY 頁一致載為 7,685,848,200 日圓，與金融廳 EDINET 提出者名簿（EDINETコードリスト）所載 7,025 百萬日圓相差約 661 百萬日圓。EDINET 名簿記載的是提出時點的值，官方頁面可能較新，本文僅並列兩個數字與其各自來源，不判定為官方矛盾。本文另查證官方站是否設有「資本金の推移」類頁面以定位差額落在哪一次增資，站內搜尋「資本金の推移」回 0 件，官方並未提供逐年資本金沿革頁，因此差額成因本文查不到，如實說明。決算日方面，EDINET 名簿所載 12 月 31 日與官方「株式について」頁「事業年度 1 月 1 日～12 月 31 日」一致，商號亦與官方頁面自述完全相符。

官方兩頁對上市市場的記載並不相同：並列原文與出處

本文在核對上市資訊時，發現官方站兩個現行公開頁面對同一件事的記載不同。官方「株式について」頁的「上場証券取引所」欄記載為「東京証券取引所プライム市場」；官方「よくあるご質問」頁在「上場市場と証券コードについて教えてください。」一題的答覆則寫「東京証券取引所市場第一部、証券コードは「7744」です。」兩頁皆位於官方 IR 區、皆為查閱時可正常開啟的現行頁面，證券代碼 7744 的記載一致，市場別的記載則不一致。依本站作法，此類屬於事實陳述而非計算輸入的差異，一律並列兩處原文與各自出處，本站不代讀者判定何者為準。

可供讀者自行判斷的時點線索有兩項，本文一併如實提供。第一，「株式について」頁自行標註了資料基準日（2026 年 6 月 30 日現在與 2026 年 7 月 31 日現在），「よくあるご質問」頁全頁未標註任何基準日。第二，「よくあるご質問」頁同一區塊記載的上市沿革為「1996 年 2 月、大阪証券取引所市場第二部に上場後、1997 年 9 月、大阪証券取引所市場第一部への指定を経て、1997 年 11 月、東京証券取引所市場第一部に上場いたしました」，是一段以第一部為終點的歷史敘述。官方並未就兩頁記載差異提供任何說明文字，本文亦不推測。