研究文章 · 日本電氣（6701）

日本電氣（6701）官方財報重建：IT 服務、社會基礎設施與 AI 轉型

沿革與商業模式

NEC 成立於 1899 年，長期由通信、電腦、網路與電子技術延伸至政府、企業、電信、國防、航空太空與公共基礎設施的系統整合。2023 年轉為指名委員會等設置公司，持續由產品導向轉為社會價值與數位服務。

主要商業模式是以顧問、系統整合、雲端／託管、網路、資安、硬體與長期維護服務組合，向公共部門、企業與電信業者交付任務關鍵系統；AI 與 NEC BluStellar 是跨部門的價值創造框架。

FY2026 IFRS 財務表現

截至 2026 年 3 月 31 日，FY2026 營收 3,582,733 百萬日圓、營業利益 359,913 百萬日圓、稅前利益 398,175 百萬日圓、歸屬母公司淨利 270,228 百萬日圓；基本 EPS 202.95 日圓、ROE 13.0%。

FY2026 營收年增 4.7%、營業利益年增 40.3%、歸屬母公司淨利年增 54.3%；Non-GAAP 營業利益 397,234 百萬日圓。法定 IFRS 營業利益與公司管理用 Non-GAAP 指標不可直接互換。

FY2027 預測與季度更新

公司 FY2027（截至 2027 年 3 月）預測為營收 3,500,000 百萬日圓、Non-GAAP 營業利益 420,000 百萬日圓、Non-GAAP 歸屬母公司淨利 285,000 百萬日圓、ROIC 9.2%、自由現金流 300,000 百萬日圓。

NEC 2026 年 7 月 29 日已發布 FY2027 Q1 IFRS 結果頁；正式季度表與簡報需依官方下載文件核對。預測已納入供應鏈、零組件、總體經濟與地緣不確定性，不能視為承諾。

兩大報告分部

FY2026 外部客戶營收為 IT Services 2,508,925、Social Infrastructure 935,302、Others 138,506 百萬日圓；分部利益為 336,704、74,318 與 -4,146 百萬日圓，另有未分配及調整項目。

IT Services 包括系統整合、顧問、雲端、資安、政府／企業 DX 與 NESIC 重組後業務；Social Infrastructure 包括電信網路、航空太空、防衛、公共安全與任務關鍵基礎設施。分部變更後的比較數字需採重分類口徑。

客戶、地域與供應鏈

FY2026 地區外部客戶營收為日本 2,868,569、北美與拉丁美洲 106,199、歐洲中東非洲 391,949、中國東亞與亞太 216,016 百萬日圓；日本公共部門、電信與大型企業仍是主要需求來源。

供應鏈涵蓋 CPU、記憶體、儲存、網路設備、雲端、外包開發、資料中心與系統工程；交付依賴零組件供應、資安、承攬品質與長期維護。官方風險揭露指出零組件、地緣政治、物流與專案執行需持續管理。

AI、資安與成長引擎

NEC 以生成式 AI、NEC cotomi、AI agent、AI for social value、數位政府、資安與 BluStellar 服務擴大高附加價值收入；政府／國防、公共安全、網路與資料基礎設施提供長期需求。

AI 成長同時需要高階人才、算力、資料治理、能源與客戶導入；AI 產品收入、毛利、留存、雲端利用率與投資回收未完全公開，應把管理層願景和可驗證實績分開。

競爭與護城河

NEC 在日本政府、電信、公共系統、國防、航空太空與大型企業擁有長期認證、交付經驗與維運關係；任務關鍵系統的可靠度、資安、合規與切換成本構成護城河。

競爭者包括日本與全球系統整合商、雲端服務商、網路／資安廠商與專業顧問；硬體與低毛利專案、人才成本、專案延遲及客戶自建可能削弱護城河。公司透過低獲利事業組合管理提高回報。

治理與台灣連結

NEC 採指名委員會等設置公司，董事會監督與執行役分工；官方治理頁列示獨立外部董事、指名／報酬／監査委員會及資訊揭露、內控與風險架構。

官方 Country & Region 網頁可作為全球據點入口，但公開頁面未量化台灣單獨營收、客戶、員工或供應商占比；台灣只能保守視為 NEC 全球 ICT、資安與社會基礎設施網絡的一個市場，不推定特定台灣客戶。

股東回饋、風險與追蹤

FY2026 普通股股利為 38 日圓，公司 FY2027 預測為 40 日圓；2024 年 10 月已實施普通股一股分割為十股，長期 EPS 與股利比較應統一拆股口徑。

投資人應追蹤 IT Services 利潤率、Social Infrastructure 訂單、非 GAAP 與 IFRS 差異、AI／資安收入、供應鏈、專案損失、NESIC 整合、自由現金流與海外風險；本文不提供即時估值、評等或目標價。

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身分與法人邊界

日本電気株式会社（NEC Corporation）證券代碼 6701，東京證券交易所 Prime，EDINET 識別碼 E01765；普通股合併財報採 IFRS，報表貨幣為 JPY，財年為 FY3/31。

本篇研究 6701 NEC Corporation 及其合併集團，不把 NEC Networks & System Integration（NESIC）在重組前的單獨報表、其他關係企業或 6702 富士通等同業混入；FY2026 起 NESIC 重新歸入 IT Services 報告分部。