研究文章 · 大和證券集團本社（8601）

大和證券集團本社（8601）深度解析：資本金 16 年未動，控股公司與子公司評等卻不同

資本金沿革：16 年未變動與 2009 年度一次大增資

官方「資本金などの推移」頁逐年揭露自 1989 年度起資本金與發行済股式総数變動。資料顯示 2006 年 4 月 1 日至 2007 年 3 月 31 日期間，資本金因公司債轉換股式增加 39,495 百萬日圓至 178,324 百萬日圓；隨後 2009 年 4 月 1 日至 2010 年 3 月 31 日期間，摘要欄記載為「新株式の発行」，資本金增加 69,060 百萬日圓，達到 247,384 百萬日圓，為查證區間內最大單一年度增資金額。

2010 年 4 月 1 日至 2011 年 3 月 31 日期間，資本金再微幅增加 12 百萬日圓，達到 247,397 百萬日圓；此後依官方逐年表列，連續 16 個會計年度（2010 年度至 2025 年度，即 2011 年 3 月期至 2026 年 3 月期）資本金金額未曾再變動。本文如實轉述官方逐年數字，不推測公司近 16 年未再以新股發行方式增資的具體策略考量。

股東結構：171,831 名股東與十大股東名冊

官方「株式の状況」頁（基準日 2026 年 3 月 31 日）揭露：發行可能股式総数（普通股式）40 億股，發行済股式総数 1,569,378,772 股，兩者相除約為 39.2%；股東数 171,831 名，一單元股式數為 100 股，上市交易所官方列為東京、名古屋各證券交易所，股東名簿管理人為三井住友信託銀行株式会社。

官方大股東（上位 10 名）名冊揭露：日本マスタートラスト信託銀行株式会社（信託口）持股 204,275 千股（14.74%）居首，其後依序為株式会社日本カストディ銀行（信託口）4.63%、太陽生命保険株式会社 2.96%、日本生命保険相互会社 2.24%、日本郵政株式会社 2.16%。官方頁面另註記，公司持有自己股式 183,731,624 股，依規定自大股東名冊排除計算，持股比率係扣除自己股式後計算所得。

已發行股數十年縮減：兩次自己股式消却

官方「資本金などの推移」頁揭露，發行済股式総数自 2010 年度起長期維持在 1,749,378 千股，直至官方摘要欄記載 2016 年 4 月 1 日至 2017 年 3 月 31 日期間，公司依「会社法第 178 条の規定に基づく自己株式の消却」，一次消却 50,000 千股，股數降至 1,699,378 千股。

官方同頁再揭露，2022 年 4 月 1 日至 2023 年 3 月 31 日期間，公司再依同一法條規定消却 130,000 千股，股數降至 1,569,378 千股，與現行「株式の状況」頁所載發行済股式総数 1,569,378,772 股完全吻合。兩次消却合計 180,000 千股，較消却前的 1,749,378 千股減少約 10.3%，本文僅轉述官方揭露之消却依據與數字，不評論消却對每股指標的影響。

股東優待制度：依持股級距分級的優惠內容

官方「株主優待」頁揭露，優待資格依持股級距分為四階：1,000 股至 2,999 股、3,000 股至 4,999 股、5,000 股至 9,999 股、10,000 股以上。持股 1,000 股至 2,999 股者可從「名產品雜貨（2,000 日圓相當）」「会社四季報一冊」「捐贈（2,000 日圓相當）」三選項中擇一；持股 10,000 股以上者則可從 5,000 日圓相當之選項中選擇兩項，或改選單一 10,000 日圓相當之網路限定品。

官方同頁另揭露特約飯店住宿優惠清單，基準日 2026 年 3 月末，具名列出宮城県南三陸ホテル観洋、東京都 HOTEL SUI KANDA by ABEST、京都府 Shizuru 鴨川等多間飯店，折扣幅度依飯店別介於 500 日圓固定折扣至住宿費 15% 折扣不等；另列出茨城県桜ゴルフ倶楽部之高爾夫球場優惠。本文如實轉錄官方揭露之優待內容，細節請以官方頁面當期版本為準。

信用評等：控股公司與子公司大和証券的評等落差

官方「社債・格付情報」頁同時揭露兩組信用評等，基準日皆為 2026 年 4 月 1 日。針對控股公司本身（8601 所指法人），官方列出：R&I 長期 A+／短期 a-1、JCR 長期 AA-、穆迪日本長期 A3、標準普爾日本長期 BBB+／短期 A-2、惠譽日本長期 A-／短期 F1。

同一頁面另揭露子公司大和証券株式会社（集團旗下營業實體）的評等，基準日同為 2026 年 4 月 1 日：R&I 與 JCR 長短期評等與控股公司相同，但穆迪為長期 A2／短期 P-1、標準普爾為長期 A-／短期 A-2，均高於控股公司。本文如實呈現官方對兩個不同法人主體分別揭露的評等結果，此為控股公司與營業子公司分別評等的正常揭露，不代表官方資訊矛盾，本站不評論評等機構給予不同等級之具體理由。

公司債發行：12 檔無擔保社債與 3 檔永久社債

官方「社債・格付情報」頁以表格列出 12 檔流通中無擔保社債，發行日期橫跨 2017 年至 2025 年。票面利率方面，2017 年 8 月 28 日發行、2027 年 8 月 27 日到期之第 31 回無擔保社債利率為年 0.41%；2025 年 6 月 2 日發行、2028 年 6 月 2 日到期之第 47 回無擔保社債利率則為年 1.288%，發行總額 640 億日圓，為表列 12 檔中發行規模最大者。

官方同頁另揭露 3 檔無擔保永久社債（債務免除特約及劣後特約付）：第 2 回（2020 年 3 月 16 日發行，250 億日圓）採固定利率年 1.39%、2030 年 6 月 5 日後轉為 6 個月歐元日圓 LIBOR 加碼 1.50%；第 3 回與第 4 回（皆 2024 年 12 月 5 日發行，合計 1,250 億日圓）則改採固定利率、屆期後轉掛「5 年國債利率加碼」，未再使用 LIBOR 字樣。本文如實轉錄此一計息基準設計上的差異，不推測官方變更考量。

資本適足與流動性規制：多項監理指標近期走勢分歧

官方「自己資本規制」頁以季度表格揭露：連結総自己資本規制比率自 2025 年 6 月末 21.83%、9 月末 20.97%、12 月末 21.67%，降至 2026 年 3 月末 20.06%；連結普通股式等 Tier1 比率同期間自 19.08%、18.37%、19.13%，降至 17.73%；連結槓桿比率則為 5.45%、5.27%、5.27%、5.10%，四個監理指標在 2026 年 3 月末皆低於 2025 年 6 月末水準。

官方「流動性規制」頁另揭露連結流動性覆蓋比率（LCR）由 2026 年 1 至 3 月日均 125.8%，上升至 2026 年 4 至 6 月日均 133.6%；連結安定調達比率（NSFR）則由 2026 年 3 月末 122.4%，降至 2026 年 6 月末 120.1%。本文查證發現，同一時期資本適足指標下滑、流動性覆蓋比率卻上升，官方頁面並未對此提供解釋文字，本站僅如實呈現官方逐季數字，不推測背後成因。

台灣連結：官方海外據點頁具名列出大和國泰證券

本文查證官方「グループ会社概要一覧」頁「海外拠点」欄目，該頁以表格具名列出集團在美洲、歐洲、亞洲及中國等地的子公司與辦事處名稱與地址。表列亞洲項下具名列出「大和國泰證券股份有限公司」，官方揭露地址為「14th Floor, 200 Keelung Road, Sec. 1, Taipei」，該筆資料未附加官方網址欄位，也未如部分其他海外據點般另行標註分支類別。

本文如實轉錄官方所揭露之法人名稱與地址，「海外拠点」欄目本身即為官方對此類據點的分類標籤，頁面未另行提供業務類別細項說明。依內容規範，查不到不等於官方否認，本站如實揭露此一查證結果；讀者若需要進一步確認大和國泰證券股份有限公司於台灣之實際業務範圍或最新營運狀態，建議另行查閱該公司台灣登記資訊，或透過台灣證券主管機關公開資訊查證。

估值邊界與研究結論

本文所有數字均取自官方網站之 HTML 頁面文字層，包含「会社概要」「資本金などの推移」「株式の状況」「社債・格付情報」「株主優待」「自己資本規制」「流動性規制」等頁面，以工具逐一將表格數字轉為可查證文字。凡官方頁面以前端腳本動態載入、無法於文字層讀取者（例如「配当金について」頁，內容區塊為空白容器，需經瀏覽器端程式載入），本文一律不引用亦不臆測其數字，並已誠實揭露此查證邊界。

本文為官方公開資訊之重新整理，非本站建議，不構成任何投資判斷依據，也不提供目標價。文中所有比率、金額與股數均為官方各頁面基準日當下之揭露數字，可能因公司後續公告而變動，讀者應以官方最新頁面為準。信用評等段落所呈現控股公司與子公司評等落差，僅為官方對兩個不同法人主體之如實揭露，不代表本站對評等機構方法論之評價。

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研究對象、決算日與資本金查證

本文研究對象依官方「会社概要」頁揭露，商號為株式会社大和証券グループ本社，英文名稱 Daiwa Securities Group Inc.，證券代碼 8601，EDINET 代碼 E03772。官方頁面揭露該公司於 1999 年（平成 11 年）4 月 26 日發足，本社所在地為東京都千代田区丸の内一丁目 9 番 1 号グラントウキョウノースタワー，代表執行役社長為荻野明彦。

資本金部分，官方「会社概要」頁載明「2,473 億円（2026 年 3 月末現在）」；本文另查證官方「資本金などの推移」頁，該頁以百萬日圓為單位逐年列出資本金精確數字，2025 年 4 月 1 日至 2026 年 3 月 31 日期間資本金為 247,397 百萬日圓，與金融廳 EDINET 提出者名簿所載資本金 247,397 百萬日圓完全一致，決算日 3 月 31 日亦與官方「株式の状況」頁所載一致。