研究文章 · 第一工業製藥（4461）

第一工業製藥（4461）官方資料重建：工業用藥劑、SMART 2030 與海外據點揭露邊界

從工業用藥劑到四個事業領域

公司概要的事業內容將界面活性劑放在開頭，並把產品描述為工業用藥劑與生命科學相關產品；這是官方對現行事業的摘要，不是產品清單或營收比重表。商號含有「製薬」不等於可直接把全公司歸類為醫藥品製造商，因為同一頁明示的範圍還包括工業用化學材料。本文因此把官方頁面的表述拆成企業資訊與產品資訊兩個層次：前者可用來說明公司自稱從事的領域，後者若涉及個別產品效能、健康或療效，則不在此篇股票資訊整理中轉述。

「私たちについて」頁把事業介紹分成電子・情報、環境・エネルギー、ライフ・ウェルネス與コア・マテリアル四個領域。官方分別把電子・情報連到電腦、智慧型手機等 IT 與電子材料零組件的功能材料；環境・エネルギー連到脫碳與環境負荷降低；ライフ・ウェルネス連到提升生活環境舒適性的材料與周邊技術；コア・マテリアル則描述為日常多種素材與部材所用材料。這四項是網站的介紹分類，不是本文自行計算出的財務部門，也不據此推估任一領域的成長、獲利或市占；各領域的產品、客戶與地區組成仍須以公司另行揭露的資料核對。

1909 年創業到近年的據點演變

官方沿革把最早的起點記在 1909 年：負野薫玉堂內設立匿名組合負野薫玉堂解舒液部，製造用於洗滌蠶繭的工業用藥劑。1918 年則成立第一工業製薬株式会社，年表同時記為資本金 50 萬日圓。這兩個日期分別對應「創業」與「創立」，不宜合併成同一事件。沿革還記載 1918 年設試驗室、其後設研究獎勵與發明者表彰規定；這些是網站回顧的研發制度歷史，不構成對目前研發效率或技術優勢的量化證明，也不能由沿革文字倒推出當代產品或技術成果。

較晚近的年表將 1978 年記為在台灣設立晋一化工股份有限公司，2004 年記為在中國設立帝開思（上海）國際貿易有限公司。2015 年條目同時列出資本金 88 億 9,520 萬日圓、四日市事業所霞工廠新設，以及在新加坡設立 Dai-ichi Kogyo Seiyaku (Singapore) Pte. Ltd.；2024 年則記載本社遷至京都站前八條口。這些都是官方沿革逐年列舉的事件。年表沒有提供各事件對合併營收、產能或股東報酬的因果量化，因此本文只作時間與事項的對照，不把它們改寫成績效判斷。

國內據點的清單與計數邊界

官方「ネットワーク（国内拠点）」頁逐項列出本社、東京本社、研究所、名古屋支店、九州支店、四日市工場霞地區、四日市工場千歲地區、大潟工場與滋賀工場，合計可直接數得九個具名條目。各條目另附地址與交通資訊；例如本社位於京都站八條口步行約一分鐘處，東京本社位於京橋。這是一張具名地點清單，適合確認頁面實際展示的據點名稱與所在地，但不宜由地址數量外推產能、人數或組織層級。本文也不把工場、支店與研究所視為可相互替代的同一類設施。

「私たちについて」頁另以數字方塊寫出國內外 23 個據點，括號中分為國內 17 個、海外 6 個；這個匯總數字與國內頁可見的九個具名條目不是同一口徑。官方頁面沒有解釋其餘八個國內據點的組成，故本文只並列兩種揭露，不替公司補算未列條目。公司概要又將本店與本社列成不同地址，其中登記本店並未以獨立名稱出現在前述九個條目的清單內。讀者若要核對郵寄地址、營業據點或集團範圍，應分別回看相應的官方頁面，而不是把這三種欄位混合計數。

日本境內集團公司頁面揭露了什麼

官方「ネットワーク（グループ会社）」的上方名單列出八家：四日市合成株式会社、ゲンブ株式会社、京都エレックス株式会社、第一セラモ株式会社、第一建工株式会社、株式会社バイオコクーン研究所、池田薬草株式会社及ケイアンドディーファインケミカル株式会社。這張頁面把它們放在「グループ会社」標題之下，並在下方逐家公司提供所在地與業務介紹。本文將此視為官方網站的具名名單，不從名稱、共同地址或介紹文字推斷任何一家的持股比例、控制權或法定子公司身分；頁面本身沒有以此名單提供完整的出資比率表。

同頁的個別介紹可確認活動內容而非投資關係。四日市合成的業務欄為各種界面活性劑之製造與販售；ゲンブ介紹清洗與租賃洗滌產業用藥劑的研究開發；京都エレックス被描述為結合第一工業製藥樹脂與分散技術及 DOWAエレクトロニクス金屬粉技術的電子材料製造商；第一セラモ則列粉末射出成形用複合材料的製造與販售。池田薬草頁面記載原藥與健康食品原料的製造，以及生命科學產品的製造與販售。這些文字說明各頁所列業務，不能直接相加成公司整體營收或產品占比。

海外六個具名條目與出資揭露範圍

官方「ネットワーク（海外拠点）」頁具名列出六家公司：台灣的晋一化工股份有限公司、荷蘭的 Sisterna B.V.、印尼的 PT DAI-ICHI KIMIA RAYA、中國的帝開思（上海）国際貿易有限公司與蘇州開翼電子材料有限公司，以及香港的 DDFR Corporation Ltd.。這是本文核對關係資訊時使用的完整比較集合，而不是從其他頁面任意抽取的部分名單。該頁為每家公司提供所在地與業務內容，但各段詳略不一；因此六家公司同時出現在海外頁，並不代表頁面已對六者使用一致的法律關係或出資揭露格式。

就出資文字而言，同一頁明示三筆安排：Sisterna 為 Royal Cosun 與第一工業製藥共同出資；帝開思（上海）為第一工業製藥全額出資的銷售公司；DDFR 為 ASIABROM RESOURCE MANAGEMENT 與第一工業製藥共同出資。另三家公司，即晋一化工、前段所列印尼公司與蘇州開翼電子材料的介紹段落，沒有載明其與第一工業製藥間的出資或持股關係。這是對六個條目逐一閱讀後的 3 對 3 結果，故「未載」並非台灣條目獨有的情形。本文不把未載明解讀為沒有關係，也不因網站將其列在海外據點頁而逕稱為子公司、分公司或關係企業。

台灣的晋一化工：可確認資訊與不應補寫的關係

海外據點頁將晋一化工股份有限公司列在台灣條目，地址為台北市南京西路 22 號 11 樓立大商業大樓，並列電話與傳真。業務內容欄寫為界面活性劑、樹脂材料及電子材料的製造與販售；介紹文另稱該公司在台北設總部、於桃園觀音設有工場，主力為界面活性劑、塑膠添加劑與電子材料用樹脂。這些是公司官方頁面對該具名公司的介紹。本文只轉寫地址、業務與據點位置等明示事項，不以產品用途、客戶產業或網站敘述之外的公司登記資料補充其組織地位。

設立時間在兩個官方頁面有差異：海外據點頁寫晋一化工於 1975 年設立，沿革則在 1978 年記載「台湾に、晋一化工股份有限公司を設立」。兩頁均為第一工業製藥官方 HTML，卻沒有在頁面內說明三年差距是設立、投資、納入網絡或其他事件口徑的不同。本文因此保留兩個原始記載與來源，不挑選其中一個作為定論。再結合海外頁對六家公司只有三筆出資資訊的事實，最穩妥的描述是「官方海外據點頁具名列出之台灣公司」；任何持股、子公司或分公司判斷都超出這批來源可直接支持的範圍。

SMART 2030 的時程與量化目標

官方中期經營計畫頁將 SMART 2030 的前兩年設為 Phase1、後三年設為 Phase2，並把 2030 年 3 月期的目標列為營收 1,000 億日圓與營業利益 100 億日圓。該頁所列比較表以 2025 年 3 月期實績、2027 年 3 月期 Phase1 目標、2030 年 3 月期 Phase2 目標並排：營收依序為 732 億、810 億、1,000 億日圓，營業利益為 53 億、65 億、100 億日圓，營業利益率為 7.3%、8.1%、10.0%。計畫亦列組織調整、研究開發強化與人事制度刷新等路徑。這是目標與基準數字，並非公司對未來實際結果的保證，也不應直接拿來推算每年固定增幅；實績與目標的差異仍應待各期法定揭露判讀。

同一表格還列親公司股東歸屬當期純益 25 億、35 億、50 億日圓，ROE 為 6.9%、8.0%、10.0%，ROIC 為 5.2%、5.5%、8.0%。總資產周轉率在 2025 年 3 月期為 0.76、2030 年 3 月期目標為 1.0，而 2027 年欄顯示破折號；研究開發費率、新產品化率、單體勞動生產性與相對 2013 年的溫室氣體排放減量也分列於表中。頁面另外寫五年累計設備投資預定 300 億日圓以上，並把連結配當性向 40% 列為最終目標。本文不自行套用 ROE、ROIC 或其他指標公式，也不把目標值轉為投資報酬預測，更不以單一目標數字判斷企業價值。

配當表與股東優待的已揭露條件

官方「株主還元（配当・優待）」頁的配當表列出 2026 年 3 月期中間 60 日圓、期末 90 日圓、合計 150 日圓，配當性向 24.7%；2027 年 3 月期預想則為 75 日圓、75 日圓、合計 150 日圓與 23.8%。表中 2025 年 3 月期合計 100 日圓、2024 年 3 月期合計 65 日圓，2023 年 3 月期合計 80 日圓但配當性向欄為破折號。官方頁未在表格旁說明該破折號的原因，本文不以自己的會計解釋填補。網站所稱基本方針是兼顧未來事業展開所需內部留保與長期、穩定的配當；這是政策敘述，而非對未來配當的承諾。

優待制度的對象為每年 3 月 31 日股東名簿上持有 100 股以上者，贈送時期為 5 月中旬。官方表格依持股數分為 100 至 299 股 1,000 點、300 至 499 股 3,000 點、500 至 999 股 5,000 點、1,000 股以上 6,000 點。繰越條件則是同一股東編號在 3 月底與 9 月底連續三次以上記載、持續持有 100 股以上，且最多繰越一次。這些是查閱日可見的制度條件，仍可能由公司日後變更。本文不討論點數可兌換商品的功能性宣稱，也不以優待或配當資料建議讀者買賣、持有或預測該股票；實際適用時仍須以公司最新公告核對。

治理頁面與本文的查證邊界

官方「コーポレートガバナンス体制」說明公司採監査役會設置會社架構，並將治理定位為經營基礎。該頁的董事會段落寫為七名董事、其中三名社外董事，原則每月召開一次；同頁也記載 2025 年 12 月設置任意的指名・報酬委員會，其成員為三名以上董事且過半數為獨立社外董事，委員長自獨立社外董事中選任。另有代表董事兩名與社外役員五名構成的アドバイザリー・ボード，官方稱 2024 年度召開四次。這些都是網站對制度與組成的自述，不替代法定文件或即時人事公告。

本篇只使用來源清單中的第一工業製藥官方 HTTPS HTML 頁面，並以 2026 年 8 月 26 日查閱的網頁文字作整理。沒有採用 PDF、試算表、第三方資料庫或股價頁面，也沒有自行補算營收、持股、海外法人法律關係或產品效果。公司的組織、員工數、配當、計畫目標與網頁文字日後均可能更新；遇到台灣設立年份或海外出資資訊這類頁面間存在差異或留白的情形，本文明示邊界而不把推測寫成事實。本文為公開資料導讀，不構成投資、醫療、法律或稅務建議。

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4461 的上市識別與公司概要

第一工業製藥的官方「株式事務手続き」將證券代碼列為 4461，上市交易所為東京證券交易所，單元股式數為 100 股；同一表格把事業年度寫為每年 4 月 1 日至翌年 3 月 31 日，定時股東會安排在每年 6 月下旬，基準日為 3 月 31 日。這些欄位確認本文指向 4461 這一上市主體，也界定官方對年度與股份基本單位的表述。它們屬於股務基本資料，不表示股價、成交量、估值或任何投資結論。本文不以代碼延伸推斷市場表現，亦不把基準日當成配息日或除權日。

官方「会社概要」將商號列為第一工業製薬株式会社，創業為 1909 年 4 月、創立為 1918 年 8 月，資本金為 88 億 95 百萬日圓。該頁在 2026 年 3 月 31 日的標示下，列出單體員工 611 名、連結員工 1,155 名；地址欄另把京都市下京區的本店與京都市南區的本社分開記載，東京本社則位於東京都中央區京橋。事業內容欄使用的是界面活性劑等各種工業用藥劑，以及健康食品等生命科學相關產品之製造與販售。本文保留這個官方用語，而不以商號中的「製薬」二字重新界定其業種。