研究文章 · 發那科（6954）

發那科（6954）官方財報重建：CNC、工業機器人、ROBOMACHINE 與 Service First

沿革與商業模式

FANUC 的技術源流可追溯至 1955 年富士通的數值控制專案，1956 年完成日本民間首個 NC 與伺服系統；1972 年自富士通獨立，形成今日的 FANUC。其歷史與 CNC 技術演進密切相關。

公司以 FA（CNC 與伺服）、ROBOT（工業機器人）及 ROBOMACHINE（ROBODRILL、ROBOSHOT、ROBOCUT）三大事業銷售資本財，並透過維修、備件、軟體、IoT 與全球服務網路提高設備生命週期價值。

FY2025 財務表現

截至 2026 年 3 月 31 日，FY2025 J-GAAP 合併銷售額 857,831 百萬日圓、營業利益 183,763 百萬日圓、經常利益 227,485 百萬日圓、歸屬母公司淨利 166,543 百萬日圓；總資產 2,090,700 百萬日圓、淨資產 1,882,947 百萬日圓。

FY2025 銷售額年增 7.6%、營業利益年增 15.7%、歸屬母公司淨利年增 12.9%；EPS 178.47 日圓、ROE 9.3%、營業利益率 21.4%、權益比率 89.2%。營業活動現金流 250,896 百萬日圓，期末現金及現金等價物 615,075 百萬日圓。

FY2026 預測與股利

2026 年 7 月 31 日，公司因業績較原計畫穩健而上修 FY2026 預測：銷售額 948,100 百萬日圓、營業利益 218,000 百萬日圓、經常利益 271,200 百萬日圓、歸屬母公司淨利 198,000 百萬日圓；相對 4 月原預測分別上修 4.2%、2.7%、5.5% 與 7.1%。

公司基本股利政策為連結配息率 60%；FY2025 年度股利 107.09 日圓（中間 51.33、期末 55.76），FY2026 中間與期末股利尚未確定。預測受資本支出、機床需求、匯率與全球製造投資變化影響，不是承諾。

產品組合與需求週期

FY2025 外部客戶銷售額按產品為 FA 208,478 百萬日圓、ROBOT 378,610 百萬日圓、ROBOMACHINE 129,600 百萬日圓、Service 141,143 百萬日圓；ROBOT 是最大單一產品組合，Service 則提供較長週期的支援收入。

需求主要由汽車、一般製造、機床、電子、物流與其他工業資本支出驅動。CNC 與機床訂單對製造業景氣敏感，機器人需求受自動化滲透率、勞動力短缺與客戶投資回收期影響，產品與區域週期不會同步。

全球地域、客戶與台灣連結

FY2025 按客戶所在地銷售額為日本 110,782 百萬日圓、美洲 232,154 百萬日圓、歐洲 152,371 百萬日圓、亞洲 352,599 百萬日圓、其他 9,925 百萬日圓；工業客戶涵蓋汽車、機床、電子與一般製造，官方未在該表中再拆台灣。

FANUC 歷史頁面記載 FANUC TAIWAN 成立及台灣合資／服務網絡，顯示公司在台灣有營運連結；但公開資料未單列台灣營收、設備台數或客戶集中度，因此不能推定台灣對集團獲利的重要性或特定客戶關係。

技術、智慧製造與永續

FANUC 將控制、數位、IoT 與 AI 技術導入 CNC、伺服、機器人與 ROBOMACHINE，FIELD system、AI Servo Monitor、數位孿生與 Physical AI 合作方向，目標是提高設備稼動率、品質、預測維護與產線彈性。

永續頁面涵蓋環境、供應鏈、人權、客戶、員工、治理與資訊安全；高度自動化工廠與產品節能有助於客戶效率，但機器人運算、工廠能源、材料使用、回收及安全責任仍需持續管理。

供應鏈、製造與現金流

FANUC 在山梨總部、栃木 Mibu、茨城 Tsukuba、鹿兒島 Hayato 等工廠生產 CNC、伺服、機器人及 ROBOMACHINE，工廠大量使用自身機器人與自動化流程；關鍵投入包含電子元件、馬達、減速與精密機械零件、鑄件、鋼材與控制器。

FY2025 投資活動現金流為 -56,437 百萬日圓，財務活動現金流為 -98,598 百萬日圓；高現金與高權益比率提供景氣逆風緩衝，但庫存、應收帳款、產能投資、供應商交期和客戶設備融資仍是營運資金追蹤重點。

競爭、護城河與風險

護城河來自 CNC 與伺服控制技術、機器人軟硬體整合、現場可靠度、易維修設計、安裝基礎、全球服務與客戶製程 know-how；主要競爭者包括安川電機、ABB、KUKA、Siemens、三菱電機及各地 CNC 與機器人供應商。

主要風險包括機床與汽車資本支出循環、全球製造景氣、汽車產業轉型、價格競爭、匯率、出口管制、地緣政治、供應鏈、產品品質、資安、工安與 AI 導入責任；高毛利並不代表需求週期風險消失。

治理、股東與追蹤指標

FANUC 2021 年轉為設置審計等委員會的公司，並設提名與薪酬委員會且由獨立外部董事過半及擔任主席；治理核心原則為 Genmitsu（嚴謹）與 Tomei（透明），管理政策強調 one FANUC、Reliable、Predictable、Easy to Repair 與 Service First。

後續應追蹤 FA／ROBOT／ROBOMACHINE 訂單與營收、Service 比重、區域資本支出、機器人與 CNC 出貨、庫存、營業現金流、匯率、FY2026 上修或下修、配息及庫藏股執行；本文不提供即時估值、評等或目標價。

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身分與報告口徑

ファナック株式会社（FANUC CORPORATION）證券代碼 6954，東京證券交易所 Prime，EDINET 識別碼 E01946；研究標的是日本普通股，不把 FANUC America、FANUC Taiwan 或其他海外子公司當成上市主體。

公司合併財報採日本會計準則（J-GAAP），報導貨幣為 JPY，財年為 4 月 1 日至翌年 3 月 31 日。本篇 FY2025 指截至 2026 年 3 月 31 日年度，FY2026 指截至 2027 年 3 月 31 日年度。