研究文章 · 萬代南夢宮控股（7832）

萬代南夢宮控股（7832）：以 IP 軸線串接玩具、遊戲、影像音樂與娛樂體驗

控股架構、沿革與管理層

Bandai Namco Holdings 於 2005-09-29 由 Bandai 與 NAMCO 管理整合成立，官方 Corporate Data 列示資本額 ¥10 billion，總部位於東京都港區芝的 Bandai Namco miraikenkyusho。公司本身主要負責集團中長期策略、營運公司支援與整體管理，不是直接以單一產品線取得大部分收入的營運公司。

官方公司頁列示 President and Representative Director 為 Yuji Asako，CFO 為 Director Takashi Tsuji；Major Group Companies 頁將日本、北美、歐洲、亞洲與中國區域管理公司，以及各事業公司分開列示。合併數字包含集團公司、區域管理及消除項目，解讀時必須把控股公司與營運單位邊界分開。

IP 軸線與 Purpose：Fun for All into the Future

Bandai Namco 官方 Purpose 為「Fun for All into the Future」，核心做法是以 IP 為軸線，透過玩具、遊戲、影像、音樂、動畫、商品、現場娛樂與設施等多元接點和粉絲建立連結。這種架構把單一角色或作品的生命週期延伸到多種產品與服務，但 IP 熱度、作品品質和發行時點仍會造成季度波動。

中期計畫（2025 年 4 月至 2028 年 3 月）強調擴大 IP 價值、提升粉絲連結品質、建立穩健且有韌性的獲利基礎，並以 ROE、EPS 與股東權益利差管理資本。管理目標是策略與預期，不是已實現的保證；IP 跨單位協作也可能帶來內容、授權、商品化與執行複雜度。

Toys and Hobby：角色商品與收藏玩具

Toys and Hobby Unit 涵蓋玩具、扭蛋、卡片、糖果／食品、服飾、生活雜貨、模型、收藏商品、授權與其他角色商品。FY2027.3 第一季營收 ¥192,760 million，年增 31.2%，營業利益 ¥53,944 million；官方簡報將 Gundam、角色商品與日本及海外商品化列為主要 IP 軸線。

FY2026.3 全年該單位營收 ¥673,968 million、營業利益 ¥126,938 million。第一季表現高於前期，但玩具與收藏品仍受作品檔期、商品上市節奏、原料／物流、零售庫存、匯率與關稅影響；公司上半年新預測營收 ¥400,000 million、營業利益 ¥95,000 million，並非全年無風險成長承諾。

Digital：家用主機、網路內容與行動遊戲

Digital Unit 主要包括家用主機遊戲、網路內容與相關數位娛樂。FY2027.3 第一季營收 ¥90,901 million，較前期為 84.3%，營業利益 ¥15,011 million；官方簡報的數位業務資料按網路內容與家用主機等類別拆分，並列出新作數量與銷量，顯示遊戲業務對作品上市與平台週期高度敏感。

FY2026.3 全年 Digital 營收 ¥476,592 million、營業利益 ¥56,682 million；FY2027.3 上半年新預測營收 ¥200,000 million、營業利益 ¥26,500 million。風險包括開發延期、作品評價、平台分成、行動遊戲留存與抽選規範、數位內容競爭、海外翻譯與法規，以及內容開發費用在銷售前先行投入。

Visual and Music：影像、動畫與音樂內容

Visual and Music Unit 涵蓋動畫與其他影像內容、電影、影音發行、音樂製作與著作權管理等。FY2027.3 第一季營收 ¥19,279 million，年增 90.7%，營業利益 ¥1,320 million；FY2026.3 全年營收 ¥95,506 million、營業利益 ¥12,181 million。內容可能先以作品或製作投入形成成本，再透過授權、發行與串流等渠道回收。

官方 Newsletter No.82 訪談指出集團以 established IP 與 Gundam 等作品串接產品和服務；這支持內容資產的跨事業利用，但不代表每一部作品都能成功。影像音樂業務風險包括製作延誤、版權與授權、票房／播放、平台條件、創作者供應、內容審查與作品組合集中，應以實際作品發行和財報驗證。

Amusement：機台、設施與體驗型零售

Amusement Unit 包含街機機台、室內娛樂產品、直接經營與收益分成設施、IP 設施、活動及 Gashapon 等。FY2027.3 第一季營收 ¥38,092 million，年增 12.6%，營業利益 ¥1,991 million；官方簡報列示第一季全球設施總數 947（含直接經營及收益分成等分類），但設施數量不等同於相同店齡或相同獲利能力。

FY2026.3 全年 Amusement 營收 ¥152,747 million、營業利益 ¥10,106 million；FY2027.3 上半年新預測營收 ¥78,000 million、營業利益 ¥6,000 million。此業務暴露於消費人流、店舖租金、機台更新、電力與人事、事故安全、收益分成、海外開店及同店銷售；Cross Store 等體驗型據點能整合 IP，但也增加固定成本與營運複雜度。

FY2026.3 全年財務、區域與資產負債

官方 FY2026.3 財報與 Newsletter No.82 顯示全年營收 ¥1,348.2 billion、營業利益 ¥189.5 billion、普通利益 ¥201.9 billion、歸屬母公司業主淨利 ¥140.6 billion，均達到紀錄高位。分部營收為 Toys and Hobby ¥673,968 million、Digital ¥476,592 million、Visual and Music ¥95,506 million、Amusement ¥152,747 million、Other ¥38,973 million，另有消除與公司項目。

2026-03-31 總資產 ¥1,190,494 million、淨資產 ¥861,424 million、股東權益比率 72.3%；Q1 財報列示 2026-06-30 總資產 ¥1,179,437 million、淨資產 ¥886,894 million、股東權益比率 75.1%。FY2,026.3 股東權益比率高不代表所有子業務都低風險，IP 投入、內容開發、存貨、應收款與海外營運仍需按集團及分部追蹤。

FY2027.3 第一季、預測、區域與台灣連結

最新 2026-08-06 Q1 財報顯示營收 ¥328,494 million、營業利益 ¥69,204 million、普通利益 ¥74,493 million、歸屬母公司業主淨利 ¥51,135 million、基本 EPS ¥79.73，分別較前期增加 9.3%、33.3%、36.3% 與 33.4%。公司將截至 2026-09-30 的上半年預測修訂為營收 ¥690,000 million、營業利益 ¥124,000 million、普通利益 ¥130,000 million、歸母淨利 ¥90,000 million；全年預測為營收 ¥1,350,000 million、營業利益 ¥185,000 million、普通利益 ¥190,000 million、歸屬母公司業主淨利 ¥130,000 million、基本 EPS ¥202.69。

FY2026.3 實際全年股利 ¥73（中間 ¥23、期末 ¥50），FY2027.3 中間股利預測 ¥25，期末股利將依公司政策另行考量。第一季外部營收按區域為日本 ¥245,646 million、美洲 ¥26,183 million、歐洲 ¥20,980 million、亞洲 ¥35,686 million；官方歷史頁記載 1991 年 2 月 Bandai (Taiwan) Co., Ltd. 在台灣成立，但當前 Major Group Companies 頁未提供台灣現行法人、單獨財務、持股比例或市占，因此不把歷史名稱直接等同今日法人。

永續、治理、風險與未證實事項

Bandai Namco 的 Sustainability 頁以 IP 軸線回應智慧財產、負責任產品、自然環境、人權、社區、人才與治理等議題；Materiality 頁提供重大性辨識、風險與機會、目標及結果，Corporate Governance 頁則說明治理政策與系統。IP 是公司核心資產，因此著作權、授權、內容品質、粉絲信任和資料／平台治理同時具有商業與永續意義。

官方 Business Risks 與財報的前瞻聲明涵蓋景氣、消費、作品表現、開發延期、競爭、版權／授權、海外匯率、原料與物流、自然災害、資訊安全、法規、產品安全與人力等風險。未證實項目包括台灣現行法人與單獨收入／利潤、IP 單品的可持續銷售、市值、券商目標價、FY2027.3 預測達成率與個別遊戲或電影的最終回收；本文為官方資料重建，非本站建議，亦非投資建議。

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普通股身分、上市與會計期間

Bandai Namco Holdings Inc. 在東京證券交易所 Prime 掛牌，證券代號 7832；公司英文 IR 頁的基本資料列示 stock code 7832、每單位 100 股。本文研究的是日本上市控股公司普通股及其合併集團，不把 Bandai Namco Entertainment、Bandai 或其他營運子公司另當作 7,832 股票。官方 EDINET 識別碼為 E02481。

公司官方 Corporate Data 列示財年截至 3 月 31 日，最新 Q1 財報期間為 2026-04-01 至 2026-06-30。合併 Q1 財報明確標示 Japanese GAAP，財報金額以百萬日圓呈現；因此 FY2027.3 代表截至 2027-03-31 的年度，而不是曆年 2027。