研究文章 · JX Advanced Metals（JX 金屬）(5016)

JX Advanced Metals（5016）深度研究：半導體材料、銅循環與台灣供應鏈

沿革與從資源到先進材料

JX Advanced Metals 的歷史可追溯至日立礦山與日本礦業體系，經 Nikko Metals、JX Nippon Mining & Metals 等階段，逐步整合資源開發、銅冶煉、金屬加工、電子材料與回收。公司英文商號在 2023 年更名為 JX Metals，2024 年更名為 JX Advanced Metals。

集團今日以銅、少數金屬及其他有色金屬為核心，延伸至半導體濺鍍靶材、鉭鈮粉、InP 基板、銅箔、鈦銅合金及電子廢棄物回收。這種上游資源、冶煉、先進材料與回收的整合，既提供原料韌性，也使商品價格、能源、環保與資本密集度影響放大。

三大分部與 Focus／Base Business 架構

公司將半導體材料與 ICT 材料定位為 Focus Businesses，金屬與回收定位為 Base Business。半導體材料包括 Thin Film Materials 及 Tantalum and Niobium；ICT 材料以 Functional Materials 為主；Metals & Recycling 涵蓋 Mineral Resources 與 Metals 業務。

FY2025 營業利益結構中，半導體材料約 395 億、ICT 材料約 315 億、金屬與回收約 1,395 億日圓，另有共同費用及其他調整；這些是分部管理口徑，不等於合併營業利益的簡單相加。研究時應分開看高毛利成長材料與受銅價、礦山、冶煉條件影響的 Base Business。

FY2025（截至 2026 年 3 月 31 日）財務表現

FY2025 合併營收 884,638 百萬、營業利益 174,967 百萬、稅前利益 169,082 百萬、歸屬母公司股東淨利 104,645 百萬日圓；基本 EPS112.94 日圓、ROE15.6%、營業利益率 19.8%。營收年增 23.7%，營業利益年增 55.5%，但前期基期、銅價、匯率及投資收益變化都會影響年增率。

截至 2026 年 3 月 31 日總資產 1,505,337 百萬、總權益 838,258 百萬、歸母權益 726,488 百萬日圓，歸母權益比 48.3%；營業現金流 107,544 百萬、投資現金流負 77,253 百萬、融資現金流負 24,931 百萬、期末現金 66,306 百萬。庫存、投資公司損益、礦山權益與資本支出需與損益表同時追蹤。

FY2026 第一季與全年指引

截至 2026 年 6 月 30 日，第一季營收 260,604 百萬、營業利益 81,446 百萬、稅前利益 79,644 百萬、歸母淨利 53,070 百萬日圓，基本 EPS56.80 日圓；營收年增 36.2%，營業利益年增 175.5%。第一季營業利益受到銅價、匯率、Focus Businesses 銷量及部分出售 Caserones 權益的一次性收益推動，不宜全部視為可持續季度 run-rate。

2026 年 8 月公司將 FY2026 全年預測上修為營收 1,025,000 百萬、營業利益 232,000 百萬、稅前利益 221,000 百萬、歸母淨利 141,000 百萬日圓，EPS155.80 日圓；全年普通股股利預測 20 日圓。公司假設日圓兌美元 157、LME 銅價 586 美分／磅，7 月後採 160 及 155 日圓、580 美分／磅等分段假設，實際結果可能偏離。

半導體材料：濺鍍靶材、InP 與鉭鈮

Thin Film Materials 提供半導體濺鍍靶材、磁性材料靶材、化合物半導體材料與高純度金屬；Tantalum and Niobium 則提供鉭粉、鈮／鉭化合物及相關材料。官方 Quick Guide 列示半導體靶材、磁性靶材、InP 基板與高純度鉭粉具全球重要市場地位，市場份額是公司自述的截至 FY2026 指標，並非獨立第三方驗證。

FY2026 第一季半導體材料營收 52.1 十億、營業利益 14.4 十億日圓，全年預測營收 230.0 十億、營業利益 61.0 十億。AI 資料中心帶動先進邏輯、記憶體、光通訊與磁性儲存需求，公司在日本、台灣、韓國、泰國等地擴增後段加工與產能，但客戶認證、良率、材料價格與設備交期仍是放量限制。

ICT 材料、Toho Titanium 與 TATSUTA

ICT Materials 的 Functional Materials 提供軋延銅箔、鈦銅、Corson 合金、磷青銅與連接器相關精密材料，用於電路板、連接器、智慧手機與 AI 伺服器。公司於 2026 年 6 月透過股份交換將 Toho Titanium 轉為全資子公司；TATSUTA Electric Wire and Cable 則自 2024 年 11 月起為全資子公司，擴大電線電纜、EMI 遮蔽膜、漏液感測及醫療材料組合。

FY2026 第一季 ICT 材料營收 93.1 十億、營業利益 13.1 十億日圓，全年預測營收 355.0 十億、營業利益 39.0 十億。全資子公司整合可增加銷售與技術協同，但也帶來整合、資本配置、存貨、產能擴充與少數股東權益變化，不能把所有 AI 需求直接換算成合併淨利。

金屬與回收：銅礦、冶煉及循環原料

Metals & Recycling 涵蓋智利等地礦山權益、銅精礦採購、Saganoseki 冶煉、貴金屬與稀有金屬回收、硫酸等副產品，以及從電子廢棄物和家電收集回收原料。公司以冶煉流程將原生礦與回收料轉為高純度銅、貴金屬、少數金屬和化學副產品，形成供應先進材料的 Base Business。

FY2026 第一季金屬與回收營收 123.7 十億、營業利益 56.8 十億日圓，其中包含 Caserones 權益部分出售收益與銅價、匯率效果；全年預測營收 470.0 十億、營業利益 147.0 十億。礦山產量、天候、品位、冶煉費、銅價、硫酸價格、能源及環境成本都可能使利益率大幅波動。

AI 資料中心需求、投資與 Long-Term Vision 2040

JX Advanced Metals 把資料社會、AI、半導體與 ICT 材料列為長期成長驅動，並以 Long-Term Vision 2040 從流程型企業轉成技術型企業。管理目標包括 Focus Businesses 營業利益成長、聚焦高附加價值產品、擴大半導體材料及 ICT 材料規模，同時以 Metals & Recycling 維持原料與循環基礎。

FY2026 投資規劃聚焦濺鍍靶材、InP 基板、鉭粉、鈦銅及資料中心相關材料；6 月公告 InP 基板四年最高 1,200 億日圓投資計畫，並持續擴大台灣與韓國等地產能。投資公告代表產能與資本承諾，不代表需求、良率、客戶採用或投資回收已確定。

治理、永續、台灣連結與研究界線

公司於 2023 年為上市準備轉為設有 Audit & Supervisory Committee 的公司，治理頁強調董事會監督、執行職能分工及透明度；截至 2026 年組織頁列董事長、CEO、外部董事與監査等職務。2026 年 4 月修訂重大性議題，將環境保存、先進材料、工作場所、人權、地方共榮與治理等納入永續管理框架。

台灣官方新聞稿確認日鑛金屬（台灣）股份有限公司位於桃園龍潭，從事半導體及 ICT 材料製造銷售、化學及工業產品銷售，以及金屬／銅廢料收集銷售；公司自 2026 年 5 月起導入自動化設備，預定自 2027 年 6 月起陸續運轉，處理能力約提高至目前 1.4 倍。這可確認台灣法人、業務與產能計畫，但未公開台灣獨立營收、客戶名單或台積電等特定客戶交易額；本文為官方資料整理，非本站建議，亦非投資建議。

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普通股身分、上市與會計口徑

研究標的是 JX 金属株式会社／JX Advanced Metals Corporation：東京證券交易所 Prime 市場普通股、證券代碼 5016、EDINET E01081，上市日為 2025 年 3 月 19 日，財年截至 3 月 31 日，連結財報採 IFRS，報導幣別為日圓。本文不把 Toho Titanium、TATSUTA 或 Pan Pacific Copper 的單一法人數字直接當作 JX 母公司數字。

公司 IR 股票頁列代碼 5016、Prime 市場、每單位 100 股及 4 月 1 日至翌年 3 月 31 日的財年；公司資料頁列資本金 750 億日圓、截至 2025 年 3 月 31 日連結員工 10,413 人。最新股數會受可轉債、庫藏股與取消庫藏股影響，不能僅以歷史公司概要計算即時市值。