研究文章 · A&D HOLON 控股（7745）

A＆Dホロンホールディングス（7745）官方重建：1977 年的舊法人改名成控股公司，同名事業會社才是 2022 年新設的

法人番号只在子公司頁面查得到，控股公司頁面查不到

區分同名法人最硬的依據是 13 位法人番号。本文在事業子公司株式会社エー・アンド・デイ的官方「会社概要」頁查得「適格請求書発行事業者登録番号 T8013301048443」，其 T 之後 13 位即為該子公司的法人番号；同頁另載 ISO9001 認證番号 FM 767451 與 ISO13485 認證番号 MD 767450，認證機關皆為 BSI Assurance UK Limited，這些欄位明確指向事業子公司這個法人主體。至於控股公司 7745 本身，本文逐頁查閱 andholon.com 的「会社概要」「電子公告」「アクセスマップ」「免責事項」「個人情報の取扱いについて」「お問い合わせ」與企業情報索引頁，全部未揭露法人番号或適格請求書発行事業者登録番号。查不到就照實說查不到，本文不以官方站以外的資料補位，故不列出 7745 的法人番号。

指認官網時最強的證據通常是「公告の方法」欄所載的公告掲載 URL，但本案沒有這一欄：官方「電子公告」頁全文僅一句「決算公告については会社法第 440 条第 4 項の規定に基づき、掲載しておりません。」。決算日則以官方頁面覆核而非照抄外部資料——官方「株式の状況」頁明載事業年度「4 月 1 日から翌 3 月 31 日」、定時株主総会「毎年 6 月」、上市日 2003 年 4 月 10 日、東京証券取引所プライム市場；「よくあるご質問」頁對決算期一問答以「決算期は毎年 3 月末です」，兩處一致指向 3 月 31 日，未見決算期變更的官方記載。資本金 6,388 百萬日圓（2026 年 3 月 31 日現在）與提出者名簿所載金額一致，無時點落差；官方站未設「資本金の推移」頁，僅在「沿革」頁揭露 1977 年設立時資本金 42,040 千日圓，中間各次增資金額未公開，本文不推測。

集團法人清單：18 家具名法人，與事業頁「25 社」的差距

官方「グループ会社一覧」頁分三個區塊逐一具名，本文逐一點名核對而非僅數列數。直接出資会社 2 家：株式会社エー・アンド・デイ、株式会社ホロン。その他の国内関係会社 3 家：株式会社 A＆Dマニュファクチャリング、株式会社ベスト測器、株式会社エーディーシー。その他の海外関係会社 13 家：A&D ENGINEERING、A&D Instruments Canada、A&D INSTRUMENTS LIMITED、A&D RUS、A&D KOREA、A&D SCALES、愛安徳技研貿易（上海）有限公司、愛安徳電子（深圳）有限公司、A&D Instruments India、A&D SCIENTECH TAIWAN LIMITED、A&D Vietnam、A&D INSTRUMENTS (THAILAND)、A&D AUSTRALASIA。合計具名法人 18 家。

同一官網的「事業紹介」頁則在「グローバル展開」欄標示「グループ企業：25 社」「海外拠点：15 拠点」「海外売上比率：50% 以上」。18 與 25、13 與 15 並不相等。本文另查得官方「沿革」頁在 2008 年 8 月記載「ドイツにA&D Europe GmbH（現・連結子会社）を設立」、2013 年 7 月記載「埼玉県北本市に（株）MBSを設立」，此二法人皆未出現在「グループ会社一覧」頁上。官方未就「25 社」「15 拠点」的計算範圍提供任何附註，也未說明一覽頁是否為完整名單，故本文並列兩處官方數字與各自出處，不判定何者為準、亦不自行推算。

台灣具名法人：A&D SCIENTECH TAIWAN LIMITED 的關係性質

官方「グループ会社一覧」頁在海外關係會社區塊具名列出「A&D SCIENTECH TAIWAN LIMITED（台湾 台北市）」，標示為販売拠点，事業內容欄原文為「計量機器とシステムの販売、テクニカル・サービス、トレーニング、情報流通の台湾拠点」，所在地「11F-2, No.206, Sec.2, Nanjing E.Rd., Zhongshan Dist., Taipei City 10489, Taiwan」。關係性質方面，官方「沿革」頁 1994 年 6 月欄原文為「台湾にA&D SCIENTECH TAIWAN LIMITEDを設立」並加註「（現・連結子会社）」，因此這是集團的合併子公司，不是代理商、經銷商或活動合作方，這一點對讀者判讀集團在台灣的實際涉入程度是關鍵差異。

同一「沿革」頁另有一筆與台灣相關的記載：2020 年 1 月欄「台湾のA&D SCIENTECH TAIWAN LIMITEDの株式取得により子会社化」。1994 年的「設立」與 2020 年的「株式取得により子会社化」指向同一個法人名稱，官方頁面未就兩筆記載之間的持股變化提供任何說明文字，本文依規範並列兩處原文與出處，不推測中間經過。另在官方英文據點頁上，同一法人的名稱轉錄為「A&D SCIENTECH TAIWAN LTD.」，與日文頁的「LIMITED」寫法不同，本文一併揭露此一轉錄差異，僅轉錄法人名稱、地址等登記資訊，不引用官方頁面上的區域分組標籤。

四項損益指標：三項連四年墊高，唯獨淨利兩度回落

官方「財務業績ハイライト」頁以四個會計年度的圖表逐點揭露數值，單位百萬日圓。連結売上高：2023 年 3 月期 59,028、2024 年 3 月期 61,955、2025 年 3 月期 67,083、2026 年 3 月期 69,326。連結営業利益：7,475、7,955、8,813、9,209。連結経常利益：7,643、8,240、8,954、9,470。親会社株主に帰属する当期純利益（連結）：5,524、5,299、6,468、5,923。本文把整列四個年度全部列出後再下判斷：営收、營業利益、經常利益三項在表列四個年度皆逐年增加，共同在 2026 年 3 月期創下表列區間高點。

淨利則不同。對照同一張表可見，2024 年 3 月期的 5,299 百萬日圓低於前一年度的 5,524 百萬日圓，2026 年 3 月期的 5,923 百萬日圓亦低於前一年度的 6,468 百萬日圓，是表列四個年度中兩度較前一年度下降的唯一一項。以官方同頁數字驗算，2026 年 3 月期営業利益 9,209 百萬日圓除以売上高 69,326 百萬日圓約為 13.3%，與官方中期經營計畫頁所列該期營業利益率 13.3% 吻合，兩頁數字可互相對上。官方頁面未就淨利與營業利益方向分歧提供說明文字，本文僅呈現數字，不推測成因。

自己資本比率升到 65.7%、ROE 卻降到 12.9% 的同期分歧

官方「主要財務指標」頁另以四個年度揭露四項指標。1 株当たり純資産額（連結）：2023 年 3 月期 1,183.98 日圓、2024 年 3 月期 1,370.71 日圓、2025 年 3 月期 1,560.29 日圓、2026 年 3 月期 1,806.70 日圓，四年逐年墊高。1 株当たり当期純利益（連結）：201.33、192.91、235.63、216.33 日圓，走勢與前段淨利一致，同樣兩度回落。自己資本比率（連結）：46.8%、52.3%、61.9%、65.7%，四年累計上升 18.9 個百分點。自己資本利益率（連結）：19.5%、15.1%、16.1%、12.9%。

值得讀者注意的是最後兩項在同一期間方向相反：自己資本比率自 2023 年 3 月期起逐年上升並在 2026 年 3 月期達到表列最高的 65.7%，同期自己資本利益率則自 19.5% 降至 12.9%，為表列四個年度最低。本文另須說明一件事：官方該頁只給出指標名稱與數值，未附任何計算定義或註記，因此本文不套用通用定義去反推分子分母，也不將這兩條走勢解釋為因果關係，只如實轉錄官方標示的名稱與數字。官方頁面亦未對此一分歧提供說明文字。

中期經營計畫 2026 年 5 月 13 日修正：下修全落在半導體與計測兩塊

官方「長期ビジョン2034・中期経営計画」頁的頁標題同時寫出兩種期間標示——標題為「（2026 年 3 月期～2028 年 3 月期）」，內文說明為「2025 年度～2027 年度」，是官方自己在同一頁提供了兩種標示的對照。該頁「経営指標」表註明「※2026 年 5 月 13 日修正」，單位億日圓：2026 年 3 月期當初計畫 700、實績 693（差異-7、-1.0%）；2027 年 3 月期當初 745、修正 680（-65、-8.7%）；2028 年 3 月期當初 800、修正 755（-45、-5.6%）。營業利益則為當初 95／實績 92（-3、-3.1%）、當初 104／修正 70（-34、-32.7%）、當初 117／修正 99（-18、-15.4%）。

同頁「経営指標（事業別）」表可看出下修的分布。半導體關連事業 2027 年 3 月期營收自 120 下修至 85（-35、-29.2%）、營業利益自 38 下修至 19（-19、-50.0%）；計測・計量機器事業同期營收自 353 下修至 323（-30、-8.5%）、營業利益自 39 下修至 32（-7、-16.9%）；醫療・健康機器事業同期營收當初 272、修正後仍為 272，差異 0、0.0%，2028 年 3 月期同樣維持 287 不變，但該事業營業利益仍自 48 下修至 43。以官方三事業修正後營收相加驗算，2027 年 3 月期 85＋323＋272＝680，與合計欄的 680 相符。該表另附註「各事業別の営業利益には、全社費用およびセグメント間の取引調整額は含まれておりません」。

股東結構：所有者別單元數加總可完全還原發行済股式総数

官方「株式の状況」頁（基準日 2026 年 3 月 31 日）揭露：發行済股式総数 27,845,208 股、發行可能股式総数 40,000,000 股、單元股數 100 股，附註另載自己股式 120,187 股與單元未滿股式 65,108 股。所有者別股式分布表的單元數為金融機關 68,478、證券公司 4,416、其他法人 6,245、外國法人等 114,831、個人其他 83,831，合計 277,801 單元。以官方同頁數字驗算：277,801 單元×100 股＝27,780,100 股，加回單元未滿的 65,108 股恰為 27,845,208 股，與發行済股式総数完全吻合，且與該表附註「単元未満株式の65,108 株は含んでおりません」相符，兩張表可互相還原。

同表的持股人數欄為金融機關 20 人、證券公司 28 人、其他法人 85 人、外國法人等 161 人、個人其他 5,965 人，合計 6,259 人。個人其他佔持股人數 95.30%，但僅持有 30.18% 的單元數；外國法人等佔持股人數 2.57%，卻持有 41.34% 的單元數。大股東首位日本マスタートラスト信託銀行株式会社（信託口）持股 3,997 千股、比率 14.42%，官方未載明該比率的分母基準：以發行済股式総数 27,845,208 股試算為 14.35%，以扣除自己股式後的 27,725,021 股試算為 14.42%，本文僅列出兩種算式供讀者驗算，不主張公司採用何者。官方「株主還元・配当情報」頁另揭露每股配息 2026 年 3 月期中間 25 日圓、期末 30 日圓，2027 年 3 月期中間與期末各 30 日圓（預定）。

刻意省略的三處，與研究結論

刻意不寫和漏寫在成品上長得一樣，因此本文把省略說出來。第一，官方新聞列表頁上 2026 年 7 月 10 日「当社連結子会社による株式会社エーディーシーの株式取得（子会社化）に関するお知らせ」與同年 7 月 14 日「当社連結子会社に対する行政処分に関するお知らせ」兩則，內文皆僅以下載檔形式提供，本站不轉錄下載檔，故只引用官方列表頁上的標題與日期，不描述其內容。第二，本公司事業涵蓋醫療用計測機器，依本站紅線，本文只寫企業面的事業分類、計畫數字與認證編號，官方事業頁上關於產品用途與醫療效果的敘述整段不予引用；官方「医療・健康機器事業」頁所載「世界シェア10%※（※家庭用血圧計 当社調べ）」係公司自行調查的數字，本文照錄其自述性質而不另行引用。第三，官方「株価情報」頁全文僅為「現在の株価情報はみずほ証券提供からご覧いただけます。」，本站不引用第三方即時股價。

本文所有數字均取自官方網站 HTML 頁面的文字層，涵蓋 andholon.com 的「会社概要」「沿革」「グループ会社一覧」「株式の状況」「株主還元・配当情報」「電子公告」「財務業績ハイライト」「主要財務指標」「長期ビジョン2034・中期経営計画」「よくあるご質問」與三個事業頁，並以官方外連的事業子公司頁面補充同名法人辨識所需的登錄號碼。全篇最硬的一項發現是：7745 是 1977 年那家舊エー・アンド・デイ改名而成的持股公司，集團內同名的事業會社則是 2022 年新設的另一法人，兩者共用同一地址與同一位代表取締役，僅憑名稱無法區分。本文為官方公開資訊的重新整理，非本站建議，不構成投資判斷依據，也不提供目標價，不排名亦不推薦。文中數字皆為官方各頁面基準日當下的揭露值，可能因後續公告而變動，請對照官方最新頁面。官方兩處記載不一致者，本文一律並列原文與出處，全篇不選邊。

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研究對象認定：為什麼 IR 起點不是 aandd.co.jp

本文研究對象為證券代碼 7745 的上市法人。官方「会社概要」頁自述社名為株式会社 A＆Dホロンホールディングス，所在地東京都豊島区東池袋三丁目 23 番 14 号，代表取締役森島泰信，設立昭和 52 年 5 月，資本金 6,388 百萬日圓（2026 年 3 月 31 日現在），連結營收 69,326 百萬日圓（2026 年 3 月期），連結員工 2,480 名（2026 年 3 月 31 日現在）。事業內容欄明載為「半導体関連、計測・計量機器、医療・健康機器の研究開発、製造、販売を行うグループ会社の経営管理及び資産管理、子会社管理、不動産管理事業」，是一家純控股公司。

本文特別記錄網域指認過程：搜尋「A&D」極易落到www.aandd.co.jp，但該站標題為「株式会社エー・アンド・デイ A&D Company, Limited」，是集團旗下事業子公司的網站，不是 7745 這個上市法人。真正的上市法人官網為 andholon.com，標題「A&D HOLON Holdings Company, Limited」，且該站「グループ会社一覧」頁把株式会社エー・アンド・デイ列為自己的直接出資會社並外連至 aandd.co.jp，方向明確。本文以官方「会社概要」頁所載商號、資本金 6,388 百萬日圓、以及「株式の状況」頁所載事業年度三項與提出者名簿逐項比對後，確認 andholon.com 為 7745 的官方站。

同名法人辨識：1977 年的舊法人改名，2022 年另設一家同名事業會社

官方「沿革」頁第一筆記載：「1977 年 5 月 電子計測器の製造・販売を目的として（株）エー・アンド・デイ設立（資本金 42,040 千円）本社を東京都練馬区に、工場を埼玉県北本市に置く」。同頁 2022 年 4 月欄記載：「（株）ホロンとの株式交換、（株）エー・アンド・デイとの吸収分割を経て持株会社となり、商号をA＆Dホロンホールディングスに変更」。兩筆合讀可知，7745 這個法人並非新設的控股公司，而是 1977 年那家エー・アンド・デイ本體改名而成，「会社概要」頁的設立日昭和 52 年 5 月正是 1977 年 5 月，兩處互相印證。

那麼現在集團內那家同名的株式会社エー・アンド・デイ是誰？依該公司自己的官方沿革頁 2022 年欄原文：「（株）ホロンと経営統合し、（株）A＆Dホロンホールディングスに商号変更、事業会社として新たに（株）エー・アンド・デイを設立」——是同一時點新設立的另一個法人。因此讀者看到「エー・アンド・デイ」四字時，必須先確認指的是 1977 年那個現已改名的上市法人，還是 2022 年新設的事業會社；本文所引資本金 6,388 百萬日圓、營收與股東數字，一律屬於前者，即 7745。