研究文章 · AICA 工業（アイカ工業）(4206)

AICA 工業（4206）深度解析：中期計畫名稱裡的 3000 與 300，一個提前達標、一個還差 200 億日圓

第 126 回股東會與官方年表裡的 1989 年決算日變更

官方「株主総会」頁逐屆列出定時股東會資訊：第 126 回於 2026 年 6 月 23 日（星期二）10:00 舉行，地點為アイカ工業株式会社名古屋工場第 5 会議室（愛知県清須市西堀江 2288 番地），決議事項四項，分別為剰余金の処分の件、取締役（監査等委員である取締役を除く）6 名選任の件、監査等委員である取締役 3 名選任の件，以及補欠の監査等委員である取締役 1 名選任の件。同頁往前列出第 125 回為 2025 年 6 月 24 日、第 124 回為 2024 年 6 月 25 日、第 123 回為 2023 年 6 月 23 日，可見近年為一年一屆。

把這項資訊與官方揭露的設立日對照會出現一個數字落差：設立日為 1936 年 10 月 20 日，到 2026 年為 90 年，若自成立次年起每年召開一屆，2026 年應約為第 90 屆，但官方記為第 126 屆，多出 36 屆。官方年表在 1989 年欄位以無月份的形式記載「決算日を3 月 31 日に変更」，這是官方自己揭露、與會計期間長度直接相關的一項制度變動。官方頁面並未就屆數與公司年數的差額提供任何說明文字，本文僅並列這三項官方事實與各自出處，不推測屆數差異的成因。

中期經營計畫「Value Creation 3000 & 300」：名稱裡的兩個數字

官方「10 年ビジョン・中期経営計画」頁揭露，アイカ10 年ビジョン涵蓋 2018 年 3 月期至 2027 年 3 月期，並以表格列出起點與終點的四項財務目標：連結營收自 2017 年 3 月期的 1,516 億日圓提高到 2027 年 3 月期的 3,000 億日圓，經常利益自 183 億日圓提高到 300 億日圓，ROE 自 9.9% 提高到 10% 以上，海外營收比率自 30.8% 提高到 45% 以上。同頁的中期經營計畫定名為「Value Creation 3000 & 300」，期間為 2024 年 3 月期至 2027 年 3 月期，官方明寫其為 10 年願景的第三階段，計畫名稱中的 3000 與 300 即對應上述營收與經常利益兩項目標。

官方「業績予想」頁揭露 2026 年 3 月期實績為營收 251,764 百萬日圓、營業利益 29,143 百萬日圓（利益率 11.6%）、經常利益 30,136 百萬日圓（12.0%）、母公司股東應占本期淨利 18,533 百萬日圓（7.4%），ROE 10.2%。經常利益 30,136 百萬日圓即約 301 億日圓，已在期限前一年超過 300 億日圓的願景目標。同頁 2027 年 3 月期預想則為營收 280,000 百萬日圓（成長率 111.2%）、經常利益 32,000 百萬日圓（106.2%）——經常利益預想約 320 億日圓，高於目標 20 億日圓；營收預想 2,800 億日圓則較 3,000 億日圓目標少 200 億日圓，換算為目標的 93.3%。官方兩頁均未對這項營收落差提供說明文字。

海外營收比率：官方同時存在 45% 與 50% 兩個目標

官方對海外營收比率的目標在兩個頁面上並不相同。「10 年ビジョン・中期経営計画」頁的 10 年願景表訂為 2027 年 3 月期「45％以上」；官方「マテリアリティ」頁則以「中期経営計画（期限：2026 年度）」為欄名，訂為「50% 以上」。兩者指向的都是中期經營計畫終了的同一個會計年度。查證時本文先找官方附註，「10 年ビジョン・中期経営計画」頁在中期經營計畫標題正下方載有「（計画策定時から一部変更しております）」一行官方註記，本文如實揭露此註記的存在，並同時列出兩個數字與各自出處，不判定何者為現行值。

實績方面，官方「マテリアリティ」頁列出 2024 年度海外營收比率實績為 48.0%，官方「会社案内」頁的 2026 年 3 月末時點數字則為 45.8%，較 2024 年度回落 2.2 個百分點。以 45% 以上的願景目標衡量為已達成，以 50% 以上的中計目標衡量則差 4.2 個百分點。同一張官方表格另列出其餘四項中計指標與 2024 年度實績：營收目標 3,000 億日圓／實績 2,486 億日圓，經常利益目標 300 億日圓／實績 286 億日圓，ROE 目標 10% 以上／實績 10.1%，ROIC 目標 9% 以上／實績 9.6%——五項指標中，2024 年度實績已達目標值的是 ROE 與 ROIC 兩項，營收、經常利益與海外營收比率三項在 2024 年度時點尚未達標。

業績預想頁自標 5 月 1 日時點，IR 新聞卻另有 8 月 4 日的修正公告

官方「業績予想」頁的敘述段落自行標明為「2027/3 期の見通し（2026 年 5 月 1 日時点）」，內容提到翌年度建裝建材部門的主要關係企業異動，包括預定取得印度美耐板製造販售公司 Stylam Industries Limited 的 40.0% 至 53.12% 股權並納入合併子公司。但官方「IRニュース」頁列出 2026 年 8 月 4 日同日發布多則公告，其中包含「配当予想の修正（増配）に関するお知らせ」與「2027 年 3 月期第 2 四半期（累計）業績予想の公表及び通期業績予想の修正に関するお知らせ」。也就是說，預想頁所呈現的並非該日修正後的版本，讀者若需要最新數字必須另行查閱該日公告。

本文以官方自己的數字交叉驗證這兩頁的時點：官方「株主還元・配当」頁列出 2027 年 3 月期預想配息合計 140 日圓、配當性向 47.6%，而「業績予想」頁的 2027 年 3 月期每股純益預想為 293.95 日圓，140 除以 293.95 等於 47.63%，恰與配當性向欄一致，顯示這兩頁呈現的是同一時點的一組數字。另就揭露節奏，本文逐列核對官方「IRカレンダー」頁列出的全部十次通期決算發表日：2017 年 4 月 26 日、2018 年 4 月 26 日、2019 年 4 月 25 日、2020 年 4 月 30 日、2021 年 4 月 30 日、2022 年 5 月 9 日、2023 年 4 月 28 日、2024 年 4 月 30 日、2025 年 5 月 1 日、2026 年 5 月 1 日，十次全數落在決算日 3 月 31 日之後 25 至 39 天之內。

累進配息、沒有股東優待，以及只用掉 58% 的發行可能股數

官方「10 年ビジョン・中期経営計画」頁的資本政策段落載明，中期經營計畫期間「減配をしない累進配当を継続することを基本方針」，並提到會一併檢討機動性的自家股票買回。官方「IRよくあるご質問」頁對股東優待的回答則直接寫明未實施，理由是事業特性上不適合優待的 B2B 產品較多，改以配息回饋。官方「株主還元・配当」頁列出近五期配息合計為 108、109、112、126、138 日圓，對應配當性向 53.8%、69.3%、47.3%、47.3%、46.5%；以 2026 年 3 月期的 138 日圓除以官方每股純益 296.48 日圓為 46.55%，與官方所載 46.5% 一致。

股權結構方面，官方「株式基本情報」頁以 2026 年 3 月 31 日為基準日揭露發行可能股式総数 116,577,000 股、發行済股式総数 67,590,664 股，後者為前者的 58.0%。以官方揭露的淨利 18,533 百萬日圓除以每股純益 296.48 日圓，可反推計算每股純益所用的期中平均股數約為 62,510 千股，較期末發行済股式総数少約 508 萬股；官方該頁未同時揭露自己股式數，本文不推測此差額的組成。同頁大股東（上位 10 名）名冊只列名稱、不列持股數與比率，其中第三、第四順位分別為アイカ工業取引先持株会與アイカ工業株式保有会；所有者別股式分布狀況則以圖片呈現，文字層無法讀取。

集團公司數：官方 49 家與逐表數出的 46 家

官方「会社案内」頁的企業資料區塊以「2026 年 3 月末時点」為基準日，除設立日與資本金外，另列出連結營收 2,517 億日圓、經常利益 301 億日圓、海外營收比率 45.8%、連結從業員數 5,314 人、ROE 10.2%、海外客戶 11,000 家以上，以及「連結会社数 12の国と地域 49 社」。官方「人事労務データ」頁另以年度別列出連結從業員數，2020 年度至 2024 年度分別為 4,796 名、4,949 名、4,963 名、5,007 名、5,250 名，與前述 5,314 人的基準日不同，屬不同時點的兩組官方數字。

官方「グループ会社」頁以六張表格列出集團公司名稱與主要事業內容，前兩張為國內、後四張為海外，並各自再依化成品與建裝建材兩個事業別區分。本文逐筆點算六張表，家數依序為 2、4、21、6、2、11，合計 46 家；即使把アイカ工業本身計入也只有 47 家，與官方「会社案内」頁的 49 家仍有落差。該頁未標示基準日，也未區分合併子公司與權益法適用公司，官方站上未提供兩個數字的對照說明。本文並列兩個官方數字與各自出處，不判定何者為準，亦不推測差額對應哪幾家公司。

環境資料頁的兩處可驗算發現：加總分毫不差，與方向相反的一欄

官方「環境データ」頁以年度別列出範疇三排放量與各分類明細。本文將 2023 年度九個分類逐一相加：402,690＋5,279＋8,819＋14,756＋5,582＋1,598＋230＋79,055＋146＝518,155 噸，與官方同列合計 518,155 噸完全一致。2024 年度加總為 1,666,632＋23,365＋27,731＋16,315＋11,956＋4,763＋983＋446,512＋126＝2,198,383 噸，官方合計為 2,198,384 噸，相差 1 噸，屬四捨五入層級。2024 年度合計為 2023 年度的約 4.24 倍，而官方同一張表把分類 1 與分類 12 的對象範圍由「国内グループ生産拠点」改為「アイカグループ生産拠点」，這兩項 2024 年度合計即達 2,113,144 噸。

同一組環境頁面另有一處數字方向對不上。官方「気候変動問題への対応」頁的綠色物流「目標と実績」表把 2024 年度目標寫為「前年比 1% 削減 43.03㎘/百万トンキロ以下」、2024 年度實績寫為「前年比 2.3％削減 44.44㎘/百万トンキロ」；但同一頁下方的「実績推移」表列出 2020 至 2024 年度為 45.23、44.70、45.04、43.47、44.44，2024 年度較 2023 年度增加 0.97、幅度約 2.2%，方向為上升而非下降。表內另兩格則自洽：43.03 約等於 43.47 乘 0.99、2025 年度目標 43.99 約等於 44.44 乘 0.99。官方頁面未就此附任何註記，本文並列兩處數字與出處，不判定何者為正確值。

台灣連結：台灣愛克工業股份有限公司從合資到子公司的十年

官方年表頁以日文原文具名記載三筆與台灣有關的事件：2012 年 8 月「台湾愛克工業股份有限公司設立（台湾）」；2017 年 6 月「台湾の合弁会社『台湾愛克工業股份有限公司』にて、台湾初の直営の本格的なショールーム『台湾愛克台中展示中心』をオープン」；2022 年 7 月「台湾愛克工業股份有限公司（台湾）の株式を取得し子会社化」——自設立到取得股權轉為子公司相隔約十年。官方英文沿革頁對同一批事件記為「Taiwan Aica Kogyo Co., Ltd.」。官方「グループ会社」頁則以「台湾アイカ社」列名，主要事業內容欄記載「建装建材の販売」，並在公司名稱上連結至該公司網站。

該官方連結所指向的網站，其頁面組織名稱與網站名稱標示為台灣愛克工業股份有限公司；其聯絡頁列出總公司地址 104 台北市中山區民生東路二段 174 號 2 樓、電話 02-2756-9185，以及新竹辦公室（300 新竹市北區北大路 180 號 3 樓之 1、03-5566-799）、台中 Showroom（404 台中市北區博館路 92 號 6 樓、04-2321-5338）、高雄辦公室（802 高雄市苓雅區四維四路 7 號 9 樓 D 室、07-5501-353）。另一具名法人為エバモア・ケミカル・インダストリー社，官方年表記載 2018 年 1 月取得股權子公司化、2021 年 7 月由該公司受讓コベストロレジン社（台湾）的大園工場與相關 UV 硬化型塗料事業；官方氣候變動頁另列該公司南投工場為 2024 年度導入太陽能發電設備的據點之一。

查證邊界與研究結論

本文所有數字均取自官方網站 HTML 頁面的文字層，包含「会社案内」「グループ会社」「アイカのあゆみ（年表で見る）」「株式基本情報」「業績予想」「株主還元・配当」「10 年ビジョン・中期経営計画」「マテリアリティ」「環境データ」「気候変動問題への対応」「IRよくあるご質問」「IRカレンダー」「株主総会」「IRニュース」等頁面。凡官方以圖片或前端腳本呈現、文字層無法讀取者，本文一律不引用亦不臆測：包括「業績ハイライト」與「ファクトブック」頁的互動式圖表、「10 年ビジョン・中期経営計画」頁的經營指標與部門別目標圖、「株式基本情報」頁的所有者別股式分布圖，以及 IR 新聞詳情頁——該類頁面正文層僅有導覽文字，實質內容指向可下載檔案。

本文為官方公開資訊之重新整理，非本站建議，不構成任何投資判斷依據，不排名、不推薦，也不提供目標價。文中所有金額、比率與股數均為官方各頁面基準日當下的揭露數字，可能因公司後續公告而變動，讀者應以官方最新頁面為準；尤其 2027 年 3 月期的業績與配息預想，官方已於 2026 年 8 月 4 日另發修正公告，而預想頁自標的時點仍為 2026 年 5 月 1 日。台灣段落僅逐字轉錄官方頁面所載之法人名稱、地址與電話等登記資訊，查不到不等於官方否認；讀者若需確認台灣愛克工業股份有限公司於台灣的實際營運與登記狀態，建議另行查閱台灣主管機關的公開登記資訊。

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研究對象、決算日與資本金查證

本文研究對象依官方「会社案内」頁揭露，商號的日文名稱（和名）為アイカ工業株式会社、英文名稱為 Aica Kogyo Company, Limited，證券代碼 4206，EDINET 代碼 E00824。同頁載明本社所在地為愛知県名古屋市中村区名駅一丁目 1 番 1 号 JPタワー名古屋 26 階，上市交易所為東京（プライム）與名古屋（プレミア）。官方「株式基本情報」頁另揭露上市年月日為 1949 年 5 月 16 日、業種分類為化學、單元股式數 100 股、事業年度為「4 月 1 日から翌年 3 月 31 日まで」，與金融廳 EDINET 所載決算日 3 月 31 日一致；官方「IRよくあるご質問」頁對「決算期はいつですか」的回答亦為「毎年 3 月末です」。

資本金部分，官方「会社案内」頁的企業資料區塊以「2026 年 3 月末時点」為基準日，揭露設立年月日 1936 年 10 月 20 日、資本金 98 億日圓。金融廳 EDINET 提出者名簿所載資本金為 9,891 百萬日圓，即 98.91 億日圓；官方頁面以「億円」為單位呈現，兩者屬同一量級的不同呈現精度，本文並列兩個數字與各自基準，不判定為矛盾。官方年表另以原文載明 1936 年 10 月「愛知化学工業株式会社設立（資本金：100 万円、本社：名古屋市南区千年字船方 15 番地 愛知時計電機内）」，換算即設立時資本金 100 萬日圓；官方「IRよくあるご質問」頁說明社名由來為創業 30 週年時取「愛知化学工業」字首改稱。