研究文章 · 尼康（7731）

尼康（7731）深度解析：官方五大分部全數字揭露，2026 年 3 月期由盈轉虧 86,088 百萬日圓

公司規模：股東 4.06 萬人、員工連結近 2 萬人

官方「会社概要」頁揭露：已發行股份總數 333,585,686 股（官方「株式情報」頁列出同一數字），股東人數 40,643 名（2026 年 3 月末現在），員工人數連結 19,928 名、單體 4,656 名（2026 年 3 月末現在，官方註記單體員工數不含由尼康外派至其他公司之人員）。官方同頁另列出四座國內製作所：相模原製作所（神奈川県相模原市）、熊谷製作所（埼玉県熊谷市）、水戸製作所（茨城県水戸市）、横須賀製作所（神奈川県横須賀市）。

官方「株式情報」頁另揭露：単元株式数 100 股、上場金融商品取引所為東京証券取引所プライム市場、股東常會於每年 6 月召開、期末配當金受領股東確定日為 3 月 31 日、中間配當金受領股東確定日為 9 月 30 日。官方頁面明確標示「株主優待制度：実施しておりません」，即公司並未提供股東優惠制度，這是官方明文揭露的政策，本文如實轉述。

2026 年 3 月期全年業績：由盈轉虧

官方「業績ハイライト」頁揭露 2026 年 3 月期經營成績：合併營收收益 677,163 百萬日圓，較前期減少 38,122 百萬日圓（減幅 5.3%）；營業損失 112,448 百萬日圓（前一年同期為營業利益 2,422 百萬日圓）；稅引前損失 106,511 百萬日圓（前一年同期為稅引前利益 4,533 百萬日圓）；母公司業主應占當期虧損 86,088 百萬日圓（前一年同期為母公司業主應占當期利益 6,123 百萬日圓）。四項損益指標全數由正轉負，官方頁面將原因歸諸於各事業分部個別因素，並於同頁圖表下方逐一說明各分部狀況。

本文如實轉述官方對虧損擴大的因果敘述，不另行推算單一項目對整體虧損的貢獻度。官方頁面同時提供「セグメント別業績」「財務分析」「四半期別業績」等延伸連結，供讀者查證更細部的財務數字，本文所引用數字均以「業績ハイライト」頁面實際呈現的文字內容為準。

五大事業分部：精機事業揭露台數變化方向、但未揭露具體出貨台數

官方「業績ハイライト」頁逐一揭露五大事業分部的 2026 年 3 月期營收與營業損益（單位：百萬日圓）：映像事業，營收 290,053、年減 1.8%、營業利益 16,715、年減 59.5%；精機事業，營收 167,258、年減 17.2%、營業損失 4,565（前期為營業利益 1,544）；ヘルスケア事業，營收 111,922、年減 3.9%、營業利益 1,561、年減 76.8%；コンポーネント事業，營收 76,176、年增 2.8%、營業利益 9,553、年增 33.0%；デジタルマニュファクチャリング事業，營收 28,090、年增 20.3%、營業損失 106,282（前期營業損失為 15,225）。

針對本文特別關注的精機事業（半導體／FPD 曝光機），官方文字明講：「FPD 露光装置分野における装置販売台数や半導体露光装置分野におけるArFドライ及び液浸露光装置の販売台数が減少し」，即 FPD 曝光機與半導体 ArF 乾式、浸潤式曝光機的販售台數均較上年度減少，但官方頁面僅揭露台數「減少」這個方向性描述，並未附上具體的出貨台數字。依內容規範，本文如實記錄「官方確實揭露曝光機銷量方向性變化，但文字層無具體台數可查證」，不自行推算或臆測減少的實際數量。另外，デジタルマニュファクチャリング事業營業損失大幅擴大，官方原文說明是「非金融資産に係る減損損失を計上したこと等」，即認列了非金融資產相關的減損損失。

分部合計與整體合併數字的落差

本文將官方揭露的五大分部營收加總：290,053＋167,258＋111,922＋76,176＋28,090＝673,499 百萬日圓（本站依官方表列分部數字計算），與官方同頁揭露的合併營收收益 677,163 百萬日圓相差約 3,664 百萬日圓。同樣地，五大分部營業損益加總為 16,715－4,565＋1,561＋9,553－106,282＝負 83,018 百萬日圓（本站依官方表列分部數字計算），與官方揭露的合併營業損失 112,448 百萬日圓相差約 29,430 百萬日圓。

官方「業績ハイライト」頁並未在此頁面說明分部加總與合併數字之間落差的具體構成，實務上這類落差常見於總部部門、分部間交易消除或未分配損益等項目，但本文查證的這個頁面沒有提供對應的文字說明，本文不代替官方推測落差來源，僅如實呈現兩組數字並列供讀者參考；讀者若需要精確的分部間調整數字，建議查閱官方「セグメント別業績」頁或有價証券報告書原始附註。

股利政策十年軌跡：配息性向曾達 280.0% 與 200.7%

官方「株主還元・配当」頁以 HTML 表格揭露第 154 期（2018 年 3 月期）至第 163 期（2027 年 3 月期，預定）共十個年度的股利與配息性向：年間股利依序為 36 日圓、60 日圓、40 日圓、20 日圓、40 日圓、45 日圓、50 日圓、50 日圓、40 日圓、（預定）20 日圓；對應配息性向依序為 41.0%、35.7%、200.7%、—、34.4%、35.9%、53.2%、280.0%、—、（預定）65.9%。

其中第 156 期（2020 年 3 月期）配息性向達 200.7%，第 161 期（2025 年 3 月期）配息性向更高達 280.0%，均屬股利金額明顯超過當期每股盈餘的異常年度；第 157 期（2021 年 3 月期）與第 162 期（2026 年 3 月期，即本文對應的決算期別）配息性向欄位官方以「—」表示未揭露數值，本文查證第 162 期官方業績頁確認該期為母公司業主應占當期虧損 86,088 百萬日圓，官方頁面未附加任何文字說明「—」這個符號的定義，本文因此不推測其意涵。第 163 期（2027 年 3 月期）預定年間股利 20 日圓、預定配息性向 65.9%，是官方目前揭露的最新一期預測數字。

信用評等與公司債：兩家評等機構均為負向展望

官方「格付・社債情報」頁揭露：日本格付研究所（JCR）於 2026 年 7 月 8 日現在給予長期債評等 A+，並附註「[ネガティブ]」（負向展望）、短期債評等 J-1；格付投資情報センター（R&I）於 2026 年 8 月 7 日現在給予長期債評等 A，同樣附註「[ネガティブ]」負向展望、短期債評等 a-1。兩家機構評等均落在單 A 區間，且均為負向展望，而非穩定或正向展望。

公司債方面，官方頁面列出第 23 回無担保社債：發行年月日 2020 年 12 月 2 日、發行總額 10,000 百萬日圓、票面利率 0.470%（年）、無擔保、償還期限 2030 年 12 月 2 日（2025 年 12 月 3 日現在資料）。本文僅如實轉述官方揭露的評等與公司債條件，不對評等展望的後續走向做預測，也不與同業評等做比較。

股東結構：SG/ESSILOR LUXOTTICA 為最大股東，持股 18.53%

官方「株式情報」頁列出前十大股東（依持股數排序）：SG/ESSILOR LUXOTTICA 持股 61,052 千股、18.53%，為最大股東；日本マスタートラスト信託銀行株式会社（信託口）45,723 千股、13.88%；明治安田生命保険相互会社 17,584 千股、5.34%；STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY 505001，15,245 千股、4.63%；株式会社日本カストディ銀行（信託口）13,160 千股、4.00%；NORTHERN TRUST CO. (AVFC) RE SILCHESTER INTERNATIONAL INVESTORS INTERNATIONAL VALUE EQUITY TRUST，10,107 千股、3.07%；STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY 505301，10,041 千股、3.05%；株式会社三菱 UFJ 銀行 7,009 千股、2.13%；NORTHERN TRUST CO. (AVFC) RE U.S. TAX EXEMPTED PENSION FUNDS，6,712 千股、2.04%；株式会社常陽銀行 5,321 千股、1.62%。

本站依官方表列數字計算：前兩大股東（SG/ESSILOR LUXOTTICA 與日本マスタートラスト信託銀行信託口）合計持股比率為 32.41%（18.53%＋13.88%），前十大股東合計持股比率約為 60.29%。SG/ESSILOR LUXOTTICA 以近兩成持股成為第一大股東，官方頁面未附加其他文字說明此持股的性質或背景，本文僅呈現官方公開的名義股東排行與持股比率，不對股東身分或戰略關係做延伸推論。

台灣連結

本文查證尼康官方「グループ会社」頁，確認官方具名揭露台灣子公司：Nikon Precision Taiwan Ltd.，地址為「3F.-1, NO.28, Taiyuan St., Zhubei City, Hsinchu County 302, Taiwan」（新竹縣竹北市太原街 28 號 3 樓之 1），電話+886-3-552-5888，官方標示主要業務內容為「半導体/FPD 装置の保守サービス、中古機の販売」（半導體／FPD 設備之維修保養服務、中古機銷售）。這個台灣子公司的業務性質與本文第 4 節提到的精機事業（半導體／FPD 曝光機）直接相關，屬售後維修服務性質，而非製造據點。

官方同一頁面在亞洲區域另具名列出多個關聯公司，包括 Nikon Precision Korea Ltd.、Nikon Precision (Shanghai) Co., Ltd.、Nikon Precision Southeast Asia Sdn. Bhd.等同樣以半導體／FPD 設備服務為業務內容的據點，顯示官方對精機事業的售後服務網絡在亞洲有多國布局，台灣是其中之一。查不到不等於官方否認，本文在這一家確實查到官方具名揭露，故完整寫出法人名稱、地址與業務類別；台灣讀者若需要最新掛牌與治理資訊，另可透過 JPX 上市公司檢索查證 7731 的公開揭露文件。

估值邊界與研究結論

估值務必固定在 7731 普通股與同一基準日 2026 年 3 月 31 日。官方「会社概要」頁與「株式情報」頁互相印證：已發行股數 333,585,686 股、股東 40,643 名、資本金 65,476 百萬日圓（與 EDINET 一致）、決算日 3 月 31 日、股東常會於 6 月召開。追蹤本股最直接的官方指標是「業績ハイライト」頁逐期更新的合併損益數字，以及「セグメント別業績」頁的五大分部細節，特別留意精機事業曝光機銷量與獲利的後續變化。本文不提供目標價，也不做同業排名。

整體來看，尼康 2026 年 3 月期由上一年度的獲利轉為合併營業損失 112,448 百萬日圓、母公司業主應占虧損 86,088 百萬日圓，五大分部中精機事業與數位製造事業分別因曝光機銷量下滑（官方未揭露具體台數）與非金融資產減損而由盈轉虧或虧損擴大；官方分部加總數字與合併數字之間存在未說明的落差（營收約 36.64 億日圓、營業損益約 294.30 億日圓）。股利方面，近十期配息性向曾出現 280.0% 與 200.7% 的異常年度，兩期則因故未揭露配息性向數字。信評機構 JCR 與 R&I 均給予 A 級但負向展望。股東結構上，SG/ESSILOR LUXOTTICA 以 18.53% 持股居首。台灣方面，官方具名揭露 Nikon Precision Taiwan Ltd.一處半導體／FPD 設備服務據點。本文為 JPX 與尼康官方資料重建，非本站建議，也不是投資建議。

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研究對象、決算日與資本額查證

本文研究株式会社ニコン／Nikon Corporation，證券代碼 7731，EDINET 代碼 E02271，掛牌於東京証券取引所プライム市場，官方「株式情報」頁載明業種分類為「精密機器」。官方「会社概要」頁揭露：設立日 1917 年（大正 6 年）7 月 25 日，本社地址〒140-8601 東京都品川区西大井 1-5-20，事業年度定義為「4 月 1 日から翌年 3 月 31 日まで」，即一般常見的 3 月決算，與本文另兩篇研究對象安川電機（2 月末日決算）在期別安排上明顯不同。

官方「会社概要」頁揭露資本金為「65,476 百萬日圓（2026 年 3 月末現在）」，本文查證金融廳 EDINET 提出者名簿所載資本金亦為 65,476 百萬日圓，兩者完全一致，未見顯示精度或基準日落差。官方同頁另揭露連結營收收益 677,163 百萬日圓（2026 年 3 月期，以 IFRS 國際財務報導準則表示），此數字與官方「業績ハイライト」頁所載合併營收收益一致，本文以此互相對照確認官方各頁面數字的一致性。