研究文章 · 愛信（7259）

愛信（7259）深度解析：授權股數 21 億股對已發行 7.25 億股，官方股東總回饋率曾衝上 121.6%

股份結構：授權 21 億股對已發行 7.25 億股，落差近 3 倍

官方「股票資訊與評等」頁面（基準日 2025 年 6 月 18 日）表列：授權普通股（Authorized common stock）21 億股（2,100,000,000 股）；已發行流通股（Issued and outstanding common stock）724,572,870 股；股東總數 61,467 名。授權股數是已發行流通股數的約 2.9 倍，落差達 13.75 億股，官方頁面並列呈現這三項數字，未附加說明未發行部位的用途規劃。

同頁註記：前十大股東持股表所列數字，已排除愛信自身持有的 34,451 千股庫藏股。這代表官方公開的股權結構統計，是以扣除庫藏股後的流通口徑呈現，讀者比對股東持股比例時應留意此基準差異。

最大股東為豐田汽車：前十大股東名單與投票權占比

官方股票頁表列前十大股東（依股數排序）：豐田汽車（Toyota Motor Corporation）161,828 千股、投票權占比 22.34%，為最大股東；日本 Master Trust 信託銀行（信託帳戶）79,249 千股（10.94%）；日本 Custody 銀行（信託帳戶）28,445 千股（3.92%）；豐田自動織機（Toyota Industries Corporation）23,239 千股（3.20%）；愛信員工持股會 19,899 千股（2.74%）；豐田不動產（Toyota Fudosan Co., Ltd.）19,034 千股（2.62%）；日本生命保險（Nippon Life Insurance Company）18,900 千股（2.60%）；高知信用金庫（Kochi Shinkin Bank）17,335 千股（2.39%）；State Street Bank and Trust Company（505001 帳戶）10,940 千股（1.51%）；全國農業協同組合連合會（共濟）10,319 千股（1.42%）。

前十大股東中，豐田汽車、豐田自動織機、豐田不動產三者合計持股達 203,101 千股、投票權合計約 28.16%，加計愛信員工持股會與其餘機構投資人，顯示愛信作為豐田集團核心零組件供應商，股權結構與豐田集團關聯度高。官方頁面僅列出前十大股東的持股與投票權比例，未進一步揭露交叉持股或表決權協議等治理安排，本文不臆測。

股利與總回饋率：2022 年、2024 年兩度衝上 121%

官方股票頁表列 2020 至 2025 會計年度（決算日 3 月 31 日）的股利與買回數據：每股合計配息由 2020 年度 40 日圓成長至 2025 年度 70 日圓（2025 年度期中配息 30 日圓、期末配息 40 日圓），中間 2023 年度曾小幅回落至 56.67 日圓（低於 2022 年度的 57.67 日圓），並非逐年單調上升；配息總額由 2020 年度 32,300 百萬日圓增至 2025 年度 51,100 百萬日圓；庫藏股買回金額則在 2024 年度達 83,900 百萬日圓、2025 年度 78,300 百萬日圓（2020 至 2023 年度官方表格未列買回金額）。

官方同表列出「總回饋率（Total return ratio）」：2020 年度 30.6%、2021 年度 32.3%、2022 年度 121.6%、2023 年度 50.5%、2024 年度 121.00%、2025 年度 75.4%。2022 年度與 2024 年度兩度突破 100%，屬異常年度；對照同表獲利（Profit）欄位，2022 年度（截至 2023 年 3 月）獲利 37,600 百萬日圓為六年最低、2021 年度 141,900 百萬日圓、2025 年度 171,600 百萬日圓為六年最高，顯示總回饋率飆升的年度恰逢獲利大幅下滑，回饋金額並未隨獲利同步緊縮。官方頁面並未附加文字說明這兩個年度總回饋率異常偏高的原因，本文如實揭露數字、不代為推測。

DOE 股利政策轉型：目標三年內由 3.0% 升至 3.5%

官方股票頁揭露，公司於 2026 年 2 月 19 日公布的中期經營計畫中，將股利政策轉型為以「歸屬母公司業主權益股利率（DOE）」為核心指標，目標在 ROE 改善的支持下，將 DOE 由起始水準 3.0% 逐步提升至 FY2028 約 3.5%。官方同表所列歷年 DOE 分別為：2020 年度 2.6%、2021 年度 3.3%、2022 年度 3.2%、2023 年度 3.1%、2024 年度 3.0%、2025 年度 3.2%。

官方頁面說明，公司基本方針是提供中長期穩定且持續的股東回饋，同時優先進行成長投資以提升企業價值與資本效率，並透過彈性股票買回強化股東回饋。DOE 轉型後的 3.0% 起始水準與前一年度（2024 年度）3.0% 數字相符，顯示官方將既有水準設為新政策的起點基準。

中期經營計畫財務目標：FY2028 營收 5,300 十億日圓、營益率 6.2%

官方「中期經營計畫」頁面揭露「FYE2029 中期經營計畫」（涵蓋未來三年至 2028 年度）的財務目標：營收 5,300 十億日圓、營業利益 330 十億日圓、營業利益率 6.2%、ROE 10.0%、ROIC 11.0%，官方稱此為公司歷史上營業利益的新高紀錄目標。計畫聚焦電動化（electrification）、智能化（intelligence）與人力資本三大成長投資方向。

官方頁面另揭露一則新聞稿標題：「建構年產 450 萬個電動化單元的全球生產體系（Building a Global Production System for Annual Production of 4.5 million Electric Units）」，顯示電動化零組件產能擴張是公司對外溝通的重點成長敘事之一；官方頁面未在本文查證範圍內提供更細節的產能爬升時間表或各地產能分配數字，本文不臆測。

公司債與信評：8 檔債券餘額 140,000 百萬日圓，S&P 與 R&I 評等不同量表

官方「評等與公司債」頁面（基準日 2026 年 2 月 27 日）表列 8 檔已發行無擔保公司債：第 16 回（2016 年 9 月 26 日發行、200 億日圓、票面利率 0.160%、2026 年 9 月 25 日到期）、第 17 回（同日發行、100 億日圓、0.706%、2036 年 9 月 26 日到期）、第 18 回（2017 年 9 月 6 日發行、100 億日圓、0.280%、2027 年 9 月 6 日到期）、第 19 回（同日發行、100 億日圓、0.747%、2037 年 9 月 4 日到期）、第 2 回次順位債（2020 年 2 月 28 日發行、190 億日圓、0.410%、2080 年 2 月 28 日到期）、第 3 回次順位債（同日發行、510 億日圓、0.470%、2080 年 2 月 28 日到期）、第 4 回次順位債（2024 年 12 月 19 日發行、200 億日圓、1.462%、2054 年 12 月 19 日到期）。八檔合計餘額 140,000 百萬日圓。

信評方面，官方頁面顯示標普（S&P）給予長期評等 A、短期評等 A-1（最近更新 2020 年 5 月 28 日）；R&I（Rating and Investment Information）給予長期評等 AA，短期評等欄位官方標示為「-」（未評）（最近更新 2022 年 2 月 10 日）。兩家機構的評等基準日均已距本文查證時點超過三年，官方頁面未顯示更新版評等，本文如實轉述、不代為推測是否已有變動；讀者若需最新評等應直接洽 S&P、R&I 或愛信 IR 部門確認。

員工數與集團規模：公司概況頁與永續數據頁基準日不同、數字不同

官方「公司概況」頁載明：非合併員工 34,956 人、合併員工 113,292 人（均截至 2026 年 3 月 31 日）；合併子公司 186 家（日本境內 69 家、海外 117 家）；權益法適用關係企業 14 家（日本境內 7 家、海外 7 家）。

官方「社會面績效數據（Performance Data (Social)）」頁則列出 FY2025（截至 2025 年 3 月）非合併員工 34,384 人、合併員工 114,449 人，與「公司概況」頁所載 2026 年 3 月 31 日的數字並不相同。兩頁基準日相差一年（2025 年 3 月 vs. 2026 年 3 月），本文並列呈現兩組官方數字與其各自基準日，不代為判斷孰者較新或裁定何者正確，讀者應以官方最新公告為準。

台灣連結：官方全球據點頁列出兩家具名法人

本文查證愛信官方「全球網絡（Global Network）」頁面（基準日 2026 年 8 月），該頁列出「AISIN ELITE INDUSTRIAL MFG. CO., LTD.」，地址為台中工業區三路（3. 3rd Road, Taichung Industrial Park, Taichung, Taiwan），業務標示為「零件（煞車主缸、車門框架、天窗等）之製造與銷售（Manufacture and sales of parts (brake master cylinders, door frames, sunroofs, etc.)）」。

同頁另列出「ADVICS Taiwan Automotive Parts Co., Ltd.」，地址為台中工業區三路（3.3RD Taichung Industral Park Taichung, Taiwan），業務標示為「汽車煞車系統及零件銷售（Sales of brake systems and components for automobile）」。ADVICS 為愛信集團旗下煞車系統事業品牌，官方頁面以此具名列出台灣兩家法人，本文據此如實引用地址與業務類別，未見官方揭露更多台灣據點資訊。

估值邊界與研究結論

本文所有數字均綁定官方揭露基準日：股份與股東結構以 2025 年 6 月 18 日為準（授權 21 億股、已發行 724,572,870 股、股東 61,467 名、豐田汽車持股 22.34%），股利與總回饋率表以官方標示的 2020-2025 各會計年度（決算日 3 月 31 日）為準，公司債與信評以 2026 年 2 月 27 日為準，員工數則因兩頁基準日不同而並列 2026 年 3 月 31 日與 FY2025（2025 年 3 月）兩組數字。資本金精確值 45,049 百萬日圓為金融廳 EDINET 提出者名簿登錄值。

整體而言，愛信是豐田集團核心零組件供應商，股權結構高度集中於豐田汽車與集團關係企業，股利政策正轉型為 DOE 指標並設定 FY2028 升至約 3.5% 的目標，歷史上曾兩度出現總回饋率破百的異常年度（2022 年度 121.6%、2024 年度 121.00%），恰與獲利低谷年份重疊。本文為 JPX 與愛信官方資料重建，非本站建議，不提供目標價，也不對同業排名做出裁判。

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研究對象、證券與資本邊界

本文研究對象為 AISIN CORPORATION（愛信），證券代碼 7259，EDINET 代碼 E01593。官方 FAQ 頁面載明公司於 1965 年 8 月 31 日設立，1952 年 7 月於名古屋證券交易所掛牌，1970 年 5 月移至東京證券交易所（同時在大阪證券交易所掛牌，直到 2009 年 10 月申請下市為止）。決算日為 3 月 31 日，股東常會於每年 6 月召開，交易單位自 2002 年 8 月由 1,000 股改為 100 股。

官方「公司概況」頁載明資本金為「45 億日圓」（¥45 billion，四捨五入呈現），與金融廳 EDINET 提出者名簿登錄的精確值 45,049 百萬日圓一致，差異僅為官方英文頁面採整數十億日圓概數呈現。股票過戶機構為三菱 UFJ 信託銀行。