研究文章 · 安川電機（6506）

安川電機（6506）深度解析：決算日是 2 月底這件事本身就是重點，配息率一年內從 31.1% 跳升到 50.0%

公司規模：股東 8.3 萬人、連結營收 5,421 億日圓

官方「会社の基本事項」頁（基準日 2026 年 5 月 27 日現在，員工／股東等數字另標註 2026 年 2 月 28 日現在）揭露：已發行股份總數 266,690 千株（2026 年 2 月 28 日現在），股東人數 83,296 名，員工人數（連結）12,483 名（2026 年 2 月 28 日現在）。同一頁面另揭露 2026 年 2 月期連結營收收益為 5,421 億日圓。官方「株式情報」頁則以更精確的股數呈現：發行済み株式総数 266,690,497 株，與「会社の基本事項」頁四捨五入至千股單位的 266,690 千株可以互相對照，兩者屬同一基準下的不同顯示精度，不構成矛盾。

官方「株式情報」頁另揭露：流通株式数（單位）1,319,684 単位、流通株式比率 49.48%、1 単元の株式数 100 株、上場證券交易所為「東京証券取引所プライム市場」與「福岡証券取引所」雙重掛牌、定時股東常會召開月份為 5 月。安川電機總部位於福岡縣北九州市，官方在東京主板之外同時維持福岡證交所掛牌，是本文查證過程中值得記錄的官方揭露事實，本文不對雙重掛牌的實務意義做延伸解讀。

事業內容與分部揭露的邊界：圖表標題有、文字層數字缺

官方「会社の基本事項」頁對事業內容的描述為：「サーボモータ、インバータ、産業用ロボット等の製造販売」（伺服馬達、變頻器、工業機器人等的製造與銷售），對應本文任務所關注的 motion control（運動控制）與機器人兩大主軸。同一頁面並列出「事業別売上収益内訳（連結）（2026 年 2 月期）」與「仕向先別売上収益構成比」兩個圖表標題，顯示官方確實有意揭露分部別與銷售地區別的營收占比。

但本文以程式化擷取該頁 HTML 的文字層與表格內容後，並未擷取到這兩張圖表對應的具體百分比或金額數字，研判官方是以圖表（圖片或前端繪圖元件）呈現這組占比資訊，而非可被文字層直接讀取的 HTML 表格。依內容規範，本文如實記錄「官方確實揭露分部別營收占比的圖表標題，但頁面文字層無法查證其具體數字」，不自行推算或臆測各分部占比，讀者若需要精確占比，建議直接查閱官方公司概要頁或有價証券報告書原始圖表。

全球生產與銷售網絡：約 30 國業務據點、12 國 28 處生產據點

官方「会社の基本事項」頁揭露：「グローバル展開：ビジネス拠点：約 30ヵ国、生産拠点：12ヵ国 28 拠点」。官方「海外ネットワーク」頁（基準日 2025 年 7 月 28 日現在）進一步以具名法人、電話、傳真、地址的方式列出各國據點，本文查證其中中國部分共列出 6 個法人據點：YASKAWA ELECTRIC (CHINA) CO., LTD.（上海，業務為伺服馬達、變頻器、控制器、機器人之銷售與服務）、SHANGHAI YASKAWA DRIVE CO., LTD.（上海，變頻器之製造銷售）、YASKAWA TSUSHO（SHANGHAI）CO., LTD.（上海，伺服馬達、變頻器、控制器、機器人之銷售）、YASKAWA ELECTRIC (SHENYANG) CO., LTD.（瀋陽，伺服馬達、控制器之製造與服務）、YASKAWA SHOUGANG ROBOT CO., LTD.（北京，機器人與機器人系統之銷售與服務）、YASKAWA (China) Robotics CO., LTD.與 YASKAWA (Changzhou) Mechatronics System CO., LTD.（常州，分別為機器人製造銷售、以及伺服放大器與控制電子單元之生產）。

中國據點數量（6 處）與地理分布（上海、瀋陽、北京、常州）顯示中國同時是安川電機的銷售市場與生產基地，兼具製造與服務機能，並非單純的銷售辦事處。本文僅如實轉述官方具名揭露的法人名稱、地址與業務類別，不對中國市場占營收比重做推算，因為如前一節所述，官方分部別／地區別營收占比僅以圖表呈現、文字層無法查證具體數字。

中國市場曝險：官方風險頁的具名揭露

官方「事業等のリスク」頁在「地政學」風險項下明確寫出：「当社グループは日本国内および中国をはじめとする海外にも生産拠点を持ち、グローバル約 30カ国に展開している営業拠点を通じ、日々お客さまに製品・サービスを提供しています」，並指出美中關係緊張持續、俄烏情勢、中東與亞洲地區武力衝突或地緣政治緊張擴大等國際關係變化，以及各國出口管制擴大、技術移轉限制強化、關稅調升等保護主義措施增加，可能限制開發、生產、物流與營業活動，進而影響對客戶的產品供應。

同一頁面在「為替相場の変動」風險項下，官方明確列出「米ドル、ユーロ、中国人民元等の現地通貨建てで製品・サービスの販売・提供および原材料・部品の購入を行っている」，將中國人民元與美元、歐元並列為集團主要結算幣別之一。這兩段官方風險揭露合在一起看，等於官方自行證實：中國既是集團生產與銷售的重要地理據點，也是匯率風險敞口的具名幣別來源之一，本文僅轉述官方原文，不做超出官方文字的曝險程度量化推估。

股利政策五年軌跡：配息率一年內由 31.1% 跳升到 50.0%

官方「配当・株主還元」頁以 HTML 表格揭露近五個年度的每股股利與配息性向（單位：円／％），對應期別為 2022 年度（2023 年 2 月期）至 2026 年度（2027 年 2 月期，預定）：每股年間股利依序為 64.0、64.0、68.0、68.0、（預定）72.0；其中期中配息依序為 32.0、32.0、34.0、34.0、（預定）36.0，期末配息依序為 32.0、32.0、34.0、34.0、（預定）36.0；配息性向（配当性向）依序為 32.3%、33.0%、31.1%、50.0%、（預定）39.7%。

最值得留意的是 2025 年度（即 2026 年 2 月期，本文對應的決算期別）：每股股利與前一年度持平，維持 68 日圓，但配息性向卻由前一年度的 31.1% 大幅跳升至 50.0%，官方頁面未附加任何文字說明此一跳升的原因。依配息性向定義（股利÷每股盈餘），股利金額不變而配息性向上升，意味著官方所依據的每股盈餘基礎在該期下降；本文只呈現官方表列的股利與配息性向數字，不代入其他年報數字反推精確 EPS，也不對獲利下滑的具體成因做臆測。而 2026 年度（2027 年 2 月期）預定股利上調至 72 日圓，預定配息性向卻回落至 39.7%，兩個方向相反的預定數字並列，本文同樣如實呈現、不代為判斷公司對來期獲利的隱含假設是否可實現。

股東結構：前十大股東與集中度

官方「株式情報」頁列出前十大股東（依持股數排序，單位：千株／％）：日本マスタートラスト信託銀行株式会社（信託口）49,452 千株、19.02%；株式会社日本カストディ銀行（信託口）30,332 千株、11.66%；JPモルガン証券株式会社 8,391 千株、3.23%；明治安田生命保険相互会社 7,230 千株、2.78%；株式会社みずほ銀行 5,400 千株、2.08%；株式会社日本カストディ銀行（三井住友信託銀行退職給付信託口）5,208 千株、2.00%；株式会社福岡銀行 5,100 千株、1.96%；JP MORGAN CHASE BANK 385781、3,799 千株、1.46%；株式会社西日本シティ銀行 3,438 千株、1.32%；SMBC 日興証券株式会社 2,976 千株、1.14%。

本站依官方表列數字計算：前兩大股東（兩家日系信託銀行的信託帳戶）合計持股比率為 30.68%（19.02%＋11.66%），前十大股東合計持股比率約為 47.65%。信託銀行信託口通常為機構投資人與退休基金的名義持股帳戶，實際受益所有人官方頁面並未進一步揭露，本文不對實際受益人做推測，僅呈現官方公開的名義股東排行。

庫藏股買回紀錄

官方「配当・株主還元」頁另列出近三次自己株式（庫藏股）取得實績（取得期間／取得股份數／取得總額）：2024 年 10 月 7 日～2024 年 11 月 8 日，取得 2,001,400 株，總額 90 億日圓；2019 年 4 月 15 日～2019 年 5 月 20 日，取得 2,000,000 株，總額 77.4 億日圓；2018 年 4 月 13 日～2018 年 4 月 23 日，取得 2,000,000 株，總額 93.9 億日圓。三次買回間隔並不規律，最近一次（2024 年）距前次（2019 年）相隔約五年半，取得股數與金額規模則大致相近。

以最近一次買回換算，2,001,400 股、總額 90 億日圓，平均取得單價約為每股 4,496 日圓（本站依官方表列取得股數與總額計算，非官方直接標示的單價數字）。本文僅呈現官方揭露的買回期間、股數與金額，不對買回動機、時點選擇或是否已全數辦理減資消除做延伸推論。

台灣連結

本文查證安川電機官方「海外ネットワーク」頁，確認官方具名揭露台灣子公司：YASKAWA ELECTRIC TAIWAN CORPORATION，業務類別標示為「インバータ・サーボ・コントローラ・ロボットの販売・サービス」（變頻器、伺服馬達、控制器、機器人之銷售與服務），電話+886-2-8913-1333，傳真+886-2-8913-1513／+886-2-8913-1519，地址為「12th Floor, No. 207, Section 3, Beixin Road, Xindian District, New Taipei City, 23143, TAIWAN」（新北市新店區北新路三段 207 號 12 樓，郵遞區號 23143）。

這是官方明確以法人名稱、聯絡方式與地址揭露的台灣據點，屬於銷售與服務性質的子公司，不是製造據點；官方頁面同一區塊亦具名列出中國、韓國、新加坡、泰國等其他亞洲據點供對照。查不到不等於官方否認，但本文在這一家確實查到官方具名揭露，故如實完整寫出法人名稱、地址與業務類別；台灣讀者若需要最新掛牌與治理資訊，另可透過 JPX 上市公司檢索查證 6506 的公開揭露文件。

估值邊界與研究結論

估值務必固定在 6506 普通股與同一基準日，且務必以官方明示的 2 月末日決算日為準，不可套用一般 3 月決算公司的期別對應方式。官方「株式情報」頁載明事業年度為「3 月 1 日から2 月末日まで」，2026 年 2 月末日即為 2026 年 2 月 28 日；已發行股數 266,690,497 股、股東 83,296 名。追蹤本股最直接的官方指標是「配当・株主還元」頁逐期更新的每股股利與配息性向，以及「会社の基本事項」頁逐期更新的連結營收與員工人數。本文不提供目標價，也不做同業排名。

整體來看，安川電機是決算日落在 2 月底、在福岡與東京雙重掛牌的工業自動化製造業者：官方資本金顯示為 306 億日圓、與 EDINET 所載 30,562 百萬日圓存在顯示精度落差；官方分部別營收占比僅以圖表呈現、文字層無法查證具體百分比；配息性向在最近一期由 31.1% 跳升至 50.0%、股利金額卻持平，下一期預定股利調升但預定配息性向反而回落，這組方向相反的官方預定數字值得讀者持續追蹤後續公告。中國方面官方具名揭露 6 處生產／銷售據點，並在風險頁與匯率頁兩度提及中國（生產基地、人民幣結算）；台灣方面官方具名揭露一處銷售服務子公司。本文為 JPX 與安川電機官方資料重建，非本站建議，也不是投資建議。

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研究對象、決算日與資本額查證

本文研究株式会社安川電機／YASKAWA Electric Corporation，證券代碼 6506，EDINET 代碼 E01741。官方「株式情報」頁明確寫出事業年度定義：「事業年度：3 月 1 日から2 月末日まで」，並列出基準日：「定時株主総会・期末配当：2 月末日、中間配当：8 月 31 日」。2026 年並非閏年，因此 2026 年 2 月末日即為 2026 年 2 月 28 日，這是日股中極為罕見的非 3 月、非 12 月決算安排，讀者比對年度數字時務必以官方公告的實際決算日為準，不可套用一般 3 月決算公司的期別假設。

資本額部分，官方「会社の基本事項」頁顯示資本金為「306 億円」，即 30,600 百萬日圓；金融廳 EDINET 提出者名簿所載資本金則為 30,562 百萬日圓，兩者相差 38 百萬日圓。EDINET 與公司官網同屬官方來源，本文如實並列兩個數字。純就算術而言，30,562 百萬日圓在以「億円」為單位、只取到整數位時即為 306 億日圓，兩者並不衝突；但官方頁面未附加任何說明文字，本文不代替官方認定何者為準，讀者若需精確值應以最新有價證券報告書所載資本金為準。