研究文章 · 日本精工（6471）

日本精工 NSK（6471）深度解析：官網自己寫出 EDINET 代碼 E01600，已發行股數加自己股式正好 5 億股

官方頁面直接寫出 EDINET 提出者代碼 E01600，沿革頁與問答頁的創立地記載卻不同

官方「有価証券報告書」頁在說明其法定揭露文件亦可經金融廳 EDINET 查閱之後，緊接著以一張三列小表列出「提出者 EDINETコード E01600」「提出者証券コード 6471」「提出者名称 日本精工株式会社」。這一點對讀者的實際意義在於：金融廳 EDINET 並沒有為個別公司設置固定網址，其提出者名簿（EDINETコードリスト）是一份需另行下載的清單，讀者無法直接點開所謂「某公司的 EDINET 頁」；NSK 把代碼寫在自家頁面上，等於自行提供了一個可點開對照的錨點。同頁的期別編號也可作為決算期是否曾變更的旁證：最新一期為 2026 年 3 月期（第 165 期），回溯至該頁最舊一筆 2009 年 3 月期（第 148 期），期數差 17、年數差亦為 17，區間內未出現跳期或變則決算的痕跡。

另一方面，官方對創立地點的記載存在兩種寫法。官方沿革頁「NSKのあゆみ」在 1916 年條目下寫「日本精工株式会社創立（東京・有楽町）」，而 IR「よくあるご質問」頁的回答則寫「1914 年に日本精工合資会社として創業、1916 年に日本初の軸受（ベアリング）メーカーとして東京都品川区に日本精工株式会社（NSK）を創立しました」。兩者皆為官方頁面，官方未在任一頁對此差異提供說明。可供讀者參考的時點線索是：同一沿革頁另有一張圖說標示「昭和初期の（1930 年頃）本社・本社工場（東京・大崎）」，大崎即現址所在的品川區。本文依查證原則並列兩處記載與各自出處，不代讀者判斷應以何者為準。

已發行股數與自己股式相加恰為 500,000,000 股整

官方「株式基本情報」頁（基準日 2026 年 3 月 31 日）揭露発行済株式数為 498,666,151 股，並在同一欄以括號註明「自己株式 1,333,849 株を除く」。將官方揭露的這兩個數字相加，得到 500,000,000 股整，自己股式占相加後總數的 0.2668%。本文僅陳述此一由官方兩個數字相加所得的算術結果，官方頁面並未對此金額級距加以說明，本文亦不推測其形成過程。同頁另揭露株主数 83,860 名、1 単元の株式数 100 股、定時株主総会於 6 月召開、配当基準日為期末 3 月 31 日與中間 9 月 30 日，公告方式採電子公告，遇無法電子公告的事故時改以東京發行的日本経済新聞刊載。官方在「配当金・配当方針」段另明載「過去 5 年間以内において、株式分割は実施しておりません」。

股東結構方面，官方同頁揭露株主分布為金融機関 44.19%、証券会社 4.56%、その他の国内法人 3.45%、外国法人等 28.66%、個人・その他 19.14%，五項相加恰為 100.00%，官方並註明比率係扣除自己股式後計算。大股東名冊（同一基準日）列出十名，官方標示的持股比率相加為 44.82%。以官方揭露的 498,666,151 股為分母逐筆回算：第一大股東日本マスタートラスト信託銀行株式会社（信託口）69,118 千股得 13.86%，第二大股東株式会社日本カストディ銀行（信託口）28,628 千股得 5.74%，均與官方標示相同；因持股數以千股為單位揭露，十筆回算值與官方標示的差距全部落在 0.01 個百分點以內。名冊中另含日本精工取引先持株会 2.27% 與日本精工社員持株会 1.77% 兩個持股會。

配当 34 日圓連三期持平，以及官方自訂的 DOE 與総還元性向定義

官方「配当金・配当方針」段以表格揭露五期配当：2027 年 3 月期為中間 17 日圓（預定）、期末 17 日圓（預定）、年間 34 日圓（預定）；2026 年 3 月期與 2025 年 3 月期同為中間 17 日圓、期末 17 日圓、年間 34 日圓；2024 年 3 月期與 2023 年 3 月期則同為中間 15 日圓、期末 15 日圓、年間 30 日圓。依此表列，年間配当自 2025 年 3 月期起由 30 日圓提高至 34 日圓後，連同 2027 年 3 月期的預定值在內已連續三期維持同一水準。另在 IR「よくあるご質問」頁，關於是否設有股東優待制度的回答僅有三個字：「ございません」。

引用官方指標前必須先看官方自己的定義，NSK 有兩個名詞需要注意。其一，配当方針段落所稱的 DOE，官方在括號內自行定義為「親会社所有者帰属持分配当率」，並以 2.5% 為下限的目標值，與配当性向 30%～50% 併列；由於分母是歸屬母公司所有者的權益，這與部分公司使用的其他權益口徑未必相同。其二，官方「業績ハイライト」頁對「総還元性向」附有算式註記「総還元性向=（支払配当金+自己株式取得金額）÷当期利益」，亦即分子含庫藏股買回金額。讀者若要把這兩個指標拿去與其他公司同名指標比較，需先確認對方採用的定義是否相同。

配当方針引用的中期計畫，已被官方移入舊計畫清單

官方「中期経営計画」頁列出的現行計畫為「中期経営計画 2028(FY26～FY28)（2026 年 5 月 13 日公表）」，其下的バックナンバー區塊則依序列出中期経営計画 2026(FY22～FY26)（2022 年 5 月 13 日公表）、第 6 次中期経営計画（2019 年度～2021 年度）、第 5 次中期経営計画（2016 年度～2018 年度）。然而官方「株式・格付情報」頁的配当方針文字，仍寫成「『中期経営計画 2026』においては、配当性向 30%～50%に加えて、DOE（親会社所有者帰属持分配当率）2.5%を下限の目安とする目標を掲げて」。也就是說，作為配息政策依據的計畫名稱，在中期計畫頁已被歸入舊計畫。官方未在任一頁說明新計畫是否沿用同一配当性向與 DOE 目標，本文並列兩處記載與出處，不推測其一致與否。

同一組頁面還揭露了另一件事。官方「決算関連資料」頁在「2026 年 3 月期 決算説明会（2026 年 5 月 13 日開催）」項下，除決算短信、決算説明資料、ファクトブック外，另列出一份標題為「日本精工株式会社とNTN 株式会社との共同持株会社設立による経営統合に関する基本合意書の締結について」的資料，公開日期與中期経営計画 2028 同為 2026 年 5 月 13 日。該資料本身為 PDF 檔，本文僅採用官方網頁文字層可讀取的內容，故不予引用其內文，也不推測整合的架構、換股比例或時程，僅如實轉錄官方在 HTML 頁面上列出的標題與日期。同頁另可見 2027 年 3 月期第 1 四半期（2026 年 7 月 31 日開催）項下列有「短信の一部訂正に関するお知らせ」與「決算短信（訂正版）」。

兩家評等機構給的長期評等不同，十二檔社債利率差距達八倍

官方「社債・格付」段揭露的格付資訊只有兩家機構，且長期評等並不相同：格付投資情報センター（R&I）為長期 A、短期 a-1；日本格付研究所（JCR）為長期 A+，短期欄位標示為「-」。同段以表格列出十二檔流通中社債（不計表頭列），發行日自 2017 年 3 月 14 日至 2025 年 9 月 2 日，殘高相加為 1,580 億日圓。票面利率最低者為第 51 回無担保社債（2019 年 9 月 2 日發行、100 億日圓、2026 年 9 月 2 日到期）的 0.190%，最高者為第 60 回無担保社債（2025 年 9 月 2 日發行、300 億日圓、2030 年 9 月 2 日到期）的 1.536%，兩者相差約 8.1 倍；同日發行的第 58 回與第 59 回（皆 2024 年 9 月 6 日、各 100 億日圓）分別為 0.845% 與 1.527%，差異來自到期年度不同。表列回號並不連續，第 46、48、49、55 回未出現在表中，官方未於該頁說明原因。

十二檔中的第 57 回無担保社債（2023 年 9 月 11 日發行、150 億日圓、利率 0.539%）標註為サステナビリティ・リンク・ボンド。官方在同頁附上該債的 KPI 表：以 2017 年度為基準年（0%），Scope1+Scope2 的二氧化碳排放削減率為 2020 年度 31.2%、2021 年度 25.0%、2022 年度 43.0%、2023 年度 51.7%、2024 年度 55.2%，其中 2022 年度以後三個數值皆帶有「※」。官方對該符號的註記載明，自 2024 年 3 月期第 1 四半期連結会計期間起已將ステアリング事業分類為非継続事業，表列數值均為排除非継続事業後的結果。換言之，帶※與不帶※的年度統計範圍並不相同，官方已就此提供附註，本文因此不將該序列的落差視為官方資料矛盾。同頁另列出三筆永續金融，最新一筆為 2026 年 3 月 30 日與明治安田生命保険的グリーンローン。

官方頁面對事業區分有兩種寫法：一處寫三個事業，兩處寫兩個

官方「会社概要」頁的「主な事業内容」欄，列出的是三個事業：産業機械事業（一般産業向けの軸受、精密機器関連製品、状態監視システム等の製造販売）、自動車事業（自動車及び自動車部品メーカー向けの軸受、自動変速機用部品等の製造販売）、ステアリング事業（自動車メーカー向けのステアリング等の製造販売）。與此一致的是官方「財務・業績情報」頁的註記：「2025 年 9 月 1 日にステアリング事業を連結子会社化したことに伴い、2026 年 3 月期より報告セグメントにステアリング事業を追加し、2025 年 3 月期に遡って持分法投資損益を組み替えて表示しております」。同頁另有一則較早的註記顯示，該事業曾因持分法適用会社化而自 2023 年 3 月期起遡及改列新區分——亦即先移出連結、再於 2025 年 9 月 1 日移回。

但同一站的另外兩處寫法仍是兩個。官方「セグメント情報」頁的本文寫「NSKは産業機械事業と自動車事業の2つを事業セグメントとしています」，其下也僅有産業機械事業與自動車事業兩個說明區塊；IR「よくあるご質問」頁對事業內容的回答同樣寫「NSKは、「産業機械事業」「自動車事業」の2つの分野で事業を展開しており」。四處官方記載並存，官方未在任何一頁說明敘述文字與註記為何不同步。本文並列兩種寫法與各自出處，不代讀者判斷應以何者為準；讀者若需要確認特定期別的報告區分，宜以該期官方決算資料所載為據。此外，官方「日本の主な生産拠点の紹介」頁在グループ会社項下具名列出 NSKステアリングシステムズ株式会社總社工場（總社製造部／赤城製造部），與上述連結子公司化的記載相符。

2026 年的兩則官方公告：英國生產撤退協議，與人形機器人合作備忘錄

官方 2026 年 4 月 1 日發布的新聞稿載明，其歐洲生產子公司 NSKベアリング・ヨーロッパ社與 NSKプレシジョンUK 社，已就自英國諾丁罕郡 Newark-on-Trent 地區撤出生產一事向工會提案並展開協議。該稿揭露的據點概要為：NSKベアリング・ヨーロッパ社ニューアーク工場生產精密軸承，創業於 1900 年（1990 年因收購英國 UPI 社而納入集團），従業員 219 名；NSKプレシジョンUK 社生產精密機器關連製品，創業於 2003 年（自 NSKベアリング・ヨーロッパ社分社設立），従業員 0 名，官方註明其員工均隸屬前者。官方表示撤退一旦決定將以 2027 年 3 月末完成為目標，受影響員工約 220 名，並明言本案對業績的影響「現時点においては適切な数値の予想が困難」；該稿並引述英國兩項勞動法規，說明單一事業所於 90 日內提案裁減 20 人以上時的協議義務。

另一則為 2026 年 8 月 20 日的公告：NSK 與株式会社アトム（本社東京都江東区，官方稱其為 2025 年 11 月設立的新創公司）簽署戰略夥伴關係基本合意書，內容為兩項合作——其一，就 NSK 開發中的人形機器人用致動器，透過搭載於對方機體進行共同驗證；其二，利用 NSK 的製造現場，共同收集實體 AI（フィジカルAI）資料。官方在該稿與英國撤退稿的末尾均附有相同的公司簡介段落，其中含有自述性的市占排名文字；本站不排名，故該段落一律不予轉錄，僅取用可逐項對照的事實敘述。

台灣有兩個具名法人，性質完全不同：一家是子公司，一家是受託總代理

官方繁體中文站「關於 NSK 集團」頁設有「台灣 NSK 據點」區塊，具名載明「台灣安士克精密股份有限公司為日本 NSK 在台灣之現地法人」，設立時間為 1989 年 11 月，總公司地址台北市中山區南京東路三段 168 號 10 樓 A6 室，電話 02-2772-3355、傳真 02-2772-3300，統一編號 23525909，聯絡信箱tw-service@nsk.com；同頁另列出台中營業所（台中市 407 西屯區台灣大道三段 540 號 3 樓之 2）與台南營業所（台南市 700 中西區永福路一段 189 號 9 樓 A1 室）的地址電話。該頁列出的營業項目為線性滑軌、滾珠螺桿、定位承載裝置、超大扭矩伺服馬達、主軸、XY 滑台及其他附件的販賣與服務。此一設立年份可與日文沿革頁互相印證：官方「NSKのあゆみ」在 1989 年條目下記有「台湾 NSK 台湾社設立（精機製品・自動車部品販売）」。

同一站的另一頁揭露的則是性質完全不同的第二家台灣法人。官方繁體中文站「代理商」頁載明「NSK 軸承類相關產品之台灣總代理權已委託給永和順股份有限公司」，英文並稱其為「the Official General Agent for NSK Bearing in Taiwan」，列出台北總公司（10,457 台北市南京東路二段 98 號 10 樓）與高雄營業處（80457 高雄市鼓山區中華一路 352 號 9 樓）。依官方頁面，NSK 在台灣是雙軌結構：直動與精機類產品由現地法人台灣安士克精密自行銷售，軸承類產品則委由永和順總代理；永和順是受託代理商而非 NSK 子公司，官方頁面未揭露兩者之間有任何持股或投資關係。另須說明，官方日文「事業所検索」頁在文字層僅顯示「該当する拠点が見つかりませんでした。」，其據點清單由前端程式載入，本文對此限制的描述僅限於該頁。

治理結構、重要風險與本文的查證邊界

官方「コーポレートガバナンス」頁載明 NSK 採用指名委員会等設置会社，並明言指名、監査、報酬三個委員會均由社外取締役占過半數。頁上「取締役の在任年数、取締役会及び各委員会の出席状況」表（2026 年 6 月末現在）列出九名取締役，其中泉本小夜子、藤塚主夫、林信秀、鹿島章、清田徳明五名為社外取締役，官方並註明各社外取締役均已向東京証券取引所申報為獨立役員。2025 年度取締役会共召開 10 回，表中所有出席率標示皆為 100%；清田徳明因 2026 年 6 月 25 日就任而無 2025 年度實績。監査委員会的出席分母在同一年度並不相同，官方分別標示泉本 14 回、吉田ルリ子 9 回、鹿島 9 回、山名賢一 5 回。同頁技能矩陣的五個欄位中，官方對九名取締役標記的個數為企業経営 7、財務/会計・資本政策 7、サステナビリティ6、技術/生産 2、デジタル2。

官方「リスクマネジメント」頁列出 FY2025 全社重要風險共九項，依序為技術革新、安全防火與自然災害、品質、環境、法令遵循、人才勞務、調達、DX 與資訊安全，以及中長期企業價值，其中最後一項具名列入「各国の関税や通商政策がNSKの収益を圧迫するリスク」。本文的查證邊界如下：所有數字均取自官方網站 HTML 頁面的文字層；官方「業績ハイライト」頁的十一年財務數據以圖表與 XLSX 檔提供，文字層無法讀取其數值，本文一律不引用亦不臆測；有価証券報告書、決算短信、中期経営計画與經營統合基本合意書等資料均為 PDF 檔，本文同樣不引用其內文。本文為官方公開資訊之重新整理，非本站建議，不構成任何投資判斷依據，也不提供目標價；文中所有金額、股數與比率均為官方各頁面基準日當下的揭露數字，可能因公司後續公告而變動，讀者應以官方最新頁面為準。

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研究對象與決算日：三處官方記載交叉核對後一致

本文研究對象依官方「会社概要」頁揭露，商號為日本精工株式会社（頁面自註讀音にっぽんせいこう），英文名稱 NSK Ltd.，證券代碼 6471。該頁載明創立日為 1916 年 11 月 8 日（大正 5 年），本社所在地為東京都品川区大崎 1-6-3（日精ビル），代表者為取締役 代表執行役社長・CEO 市井明俊，連結従業員数 26,278 人（2026 年 3 月 31 日現在），連結売上高 9,116 億日圓（2026 年 3 月期）。官方「株式基本情報」頁另揭露上市市場為東京証券取引所プライム市場，銘柄コード6471。

決算日部分，本文以三處官方記載交叉核對：「株式基本情報」頁載事業年度為「4 月 1 日～翌年 3 月 31 日」，IR「よくあるご質問」頁對決算期的回答為「決算期は毎年 3 月 31 日です」，「有価証券報告書」頁最新一期則列為 2026 年 3 月期（第 165 期），三處一致。同一問答頁另載明會計基準為國際會計基準（IFRS）。資本金方面，官方日文「会社概要」頁載「672 億円（2026 年 3 月 31 日現在）」，英文 Corporate Profile 頁同一基準日載「67.2 billion Japanese Yen」，兩處一致；官方網頁文字層並未提供百萬日圓級距的精確金額，本文因此不推測其末三位數字。