研究文章 · AMADA(6113)

AMADA（6113）深度解析：股本凍結 23 年、股數五年減少一成的板金機械龍頭

沿革：從一台燒焦的車床到板金加工龍頭

官方 History 頁記載，1946 年，時年 32 歲的天田勇利用戰爭結束後兵工廠遺留的一台車床，開設了一間私人經營的小型機械修理鋪，這是 AMADA 集團的起點。1971 年於美國設立 U.S. AMADA LTD.，開發的 NC 轉塔沖床（NCT）被視為提升鑽孔精度的革命性產品，開啟了公司全球化的第一步。

官方 History 頁同時記載兩個營收里程碑：1990 年合併營收突破 2,000 億日圓；2015 年合併營收突破 3,000 億日圓，當年推出 ENSIS 系列光纖雷射機，帶動全球銷量加速成長。2023 年 2 月，公司在神奈川縣伊勢原市總部內開設 AMADA GLOBAL INNOVATION CENTER（AGIC），作為與客戶共同開發金屬加工未來技術的據點。

最新資本、員工與集團規模

官方 Corporate Profile 頁揭露：資本額 547 億 6,800 万円（¥54,768 million，2026 年 3 月 31 日現在，與題目所給 EDINET 資本金一致，未見落差）；員工人數（合併）9,872 名（2026 年 3 月現在）；集團公司 99 家子公司、3 家關係企業，總部設於神奈川縣伊勢原市石田 200 番地。

官方 Major Business Companies 頁記載，H&F Corporation（沖壓機事業）於 2025 年 5 月起連同其 4 家子公司併入合併範圍；Via Mechanics, Ltd.於 2025 年 7 月起連同其 9 家子公司併入合併範圍。這兩宗併購直接反映在下一節分部營收數字的成長幅度上。

兩大事業分部：五年營收與獲利率一起看

官方 Segment 頁揭露兩大報告分部 FY2021 至 FY2025（單位：百萬日圓）營收：Metal Working Machinery Segments（含 Sheet Metal Division 板金與 Precision Welding Division 精密焊接）由 255,892 成長至 326,485；Metal Machine Tools Segments（含 Cutting & Grinding Division 切削研磨與 Stamping Presses Division 沖壓機）由 55,513 成長至 88,345，其中 Stamping Presses Division 由 FY2024 的 19,471 躍升至 FY2025 的 42,942，主因即為前述 H&F Corporation 與 Via Mechanics 併購案。

獲利率方面，Metal Working Machinery Segments 營業利益由 311 億 7,600 万円增至 373 億 3,300 万円，但營業利益率（OPM）由 FY2021 的 12.2% 降至 FY2025 的 11.4%；Metal Machine Tools Segments 營業利益由 66 億 7,600 万円增至 91 億 6,100 万円，OPM 由 12.0% 降至 10.4%。兩大分部的營收都在成長，但獲利率同步小幅下滑，是官方數字揭露的一個值得留意的訊號。

地理營收：日本 vs 海外

官方 Segment 頁另以地理別揭露營收（單位：百萬日圓）：日本由 FY2021 的 126,954 成長至 FY2025 的 156,078；海外由 185,704 成長至 281,293。海外占比由 FY2021 的約 59.4% 升至 FY2025 的約 64.3%。

海外細分為北美（由 72,709 成長至 120,592，五年成長逾六成）、歐洲（由 63,382 成長至 82,383）、亞洲及其他（由 49,612 成長至 78,317）。北美是成長最快的海外市場，反映板金加工設備需求與當地製造業投資循環相關。

股本結構的秘密：資本額凍結但股數五年大減

官方股東頁的股本異動表格顯示，AMADA 的資本額自 2002 年 10 月 1 日起就凍結在 547 億 6,800 万円，二十餘年沒有變動；但已發行股份總數卻持續遞減，2003 年 10 月為 406,434,117 股，之後歷經多次庫藏股註銷（2007 年 8 月減 335.3 万股、2009 年 3 月減 657.9 万股、2014 年 6 月減 1,000 万股、2015 年 11 月減 838.69 万股、2019 年 3 月減 1,000 万股、2020 年 3 月減 900 万股），到 2026 年 3 月 31 日已降至 317,451,417 股。

近三年的註銷速度明顯加快：2024 年 3 月 31 日減少 1,800 万股、2025 年 3 月 31 日減少 1,294.22 万股、2026 年 3 月 31 日再減少 1,072.16 万股，三年合計註銷約 4,166 万股。資本額不變、股數持續減少，代表公司近年透過買回並註銷股份的方式將現金回饋股東，而非調整帳面資本額。

股權結構與信用評等

官方股東頁（Ownership of Shares）列出前十大股東：The Master Trust Bank of Japan, Ltd.（信託帳戶）持股 6,703.3 万股、占 21.6%；Custody Bank of Japan, Ltd.（信託帳戶）3,455.2 万股、11.1%；STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY 505001 持股 1,052.8 万股、3.4%；THE AMADA FOUNDATION（天田財團）993.6 万股、3.2%；The Nomura Trust and Banking Co., Ltd.（信託帳戶）790.9 万股、2.6%；其餘依序為 Goldman Sachs Japan BNYM（2.1%）、Nippon Life Insurance（1.9%）、Custody Bank of Japan Trust4（1.9%）、JP Morgan Chase Bank 385781（1.4%）、JP Morgan Securities Japan（1.3%）。

信用評等方面，官方評等頁僅列出一家評等機構：Rating and Investment Information, Inc.（R&I）發行體評等 A+，屬於投資等級。THE AMADA FOUNDATION 作為前十大股東之一（3.2%），是日本製造業常見的企業基金會參股結構。

外部評比與 ESG 指數

官方 External Evaluations 頁揭露，AMADA 自 2011 年 9 月 28 日起為日經 225 指數（Nikkei 225）成分股，自 2017 年 9 月 1 日起為 JPX-Nikkei Index 400 成分股；自 2024 年起加入 FTSE4Good Index Series，另有自 2022 年、2023 年、2024 年起分別加入的多個 ESG 相關指數。

在 CDP（碳揭露專案）2025 年問卷中，官方頁面揭露 AMADA 獲得氣候變遷（Climate Change）B 評等與水資源安全（Water Security）B 評等。以上均為公司官方頁面轉述第三方評比結果，本文不對評比方法論或含金量做評論。

台灣連結：誠實揭露查證結果

本站依規範，以完整頁面抓取方式，查閱了 AMADA 官方英文網站的 Global Network（全球網絡）頁、Major Business Companies（主要事業公司）頁、Corporate Profile（公司概要）頁，以及 Sales and Service、Innovation Bases 等頁面的靜態 HTML 內容，並未找到「台灣」（Taiwan）字樣或任何台灣法人名稱、地址的具體揭露。

官方 Corporate Profile 頁僅概略描述集團在 100 多個國家經營、日本國內逾 60 個、海外逾 170 個銷售服務據點，未提供各國據點清單的靜態文字版本（全球網絡頁以地圖形式呈現，本站查證範圍內的靜態 HTML 未包含據點文字列表）。因此，本文誠實揭露查無官方台灣法人資訊，不杜撰 AMADA 是否設有台灣子公司或分公司。

風險與估值邊界

官方 Corporate Profile 與 Segment 頁揭露的事業結構高度集中於金屬加工機械與工具機兩大分部，客戶集中在製造業資本支出循環中，北美、歐洲、亞洲市場的景氣變化會直接反映在營收與獲利率上；前述 Metal Working Machinery 與 Metal Machine Tools 兩大分部 OPM 在 FY2021 至 FY2,025 間均出現下滑，是財務體質面值得追蹤的訊號。此外，2025 年 H&F Corporation 與 Via Mechanics 兩宗併購案顯著改變了 Stamping Presses Division 的營收結構，後續整合成效尚待更多期別驗證，官方頁面目前未提供整合後的獲利貢獻明細。

估值請固定在 6113 普通股與同一基準日：資本額 547 億 6,800 万円、已發行股份 317,451,417 股（2026 年 3 月 31 日現在）、員工（合併）9,872 名。官方財務亮點（highlight）系列頁未以 HTML 提供合併損益數字，本文只採用 Segment 頁與股東頁的官方表格數字。整體而言，AMADA 是一家 1946 年創立、資本額二十餘年未變但股數五年顯著減少（庫藏股註銷）、兩大事業分部營收成長但獲利率略降、信用評等 A+的板金與工具機龍頭。本文為 JPX 與 AMADA 官方資料重建，非本站建議，也不提供目標價。

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研究對象、證券與會計邊界

本文研究 AMADA CO., LTD.，證券代碼 6113，EDINET 代碼 E01486，掛牌於東京證券交易所 Prime 市場。官方常見問答頁載明公司於 1946 年 9 月 10 日創立、1948 年 5 月 1 日登記設立法人；2020 年 4 月，原控股公司 AMADA HOLDINGS CO., LTD.與 AMADA CO., LTD.合併，並將合併後公司更名為 AMADA CO., LTD.。

官方常見問答頁另載明：1961 年 10 月於東京證券交易所第二部掛牌、1962 年 7 月於大阪證券交易所第二部掛牌，1969 年 8 月轉列東京、大阪兩交易所第一部；隨 2013 年大阪、東京證券交易所現物市場整合，現僅在東京證券交易所掛牌。交易單位為 100 股（2014 年 7 月由 1,000 股調整為 100 股），股東常會於每年 6 月召開，決算日 3 月 31 日、中間決算日 9 月 30 日。