研究文章 · DMG 森精機（6141）

DMG 森精機（6141）深度解析：曆年制決算的工具機廠，HTML 財報停在 FY2022、配息數字卻已更新到 FY2025

官方 HTML 財務三年表：FY2020 至 FY2022

官方「Business Results」頁面提供的 HTML 表格涵蓋 FY2020、FY2021、FY2022 三個會計年度（單位：億日圓，原文為 100 Mil. JPY）：合併營收 3,283、3,960、4,748；合併營業利益 107、231、412；合併稅前淨利 51、196、365；合併淨利 17、135、254；母公司業主應占淨利同為 17、135、254；基本每股盈餘 3.4、91.75、188.62 日圓。三年趨勢方向一致向上，營收年複合成長率約 20%。

同一頁面下的「Financial Conditions」表格則揭露：總資產 526,526 → 597,117 → 680,334 百萬日圓、總權益（Total equity）189,895 → 217,279 → 250,374、母公司業主權益比率 35.2%、35.7%、36.1%、母公司業主權益每股 1,493.86、1,703.51、1,957.61 日圓。這張表同樣停留在 FY2022，本文如實呈現，不外推 FY2023 之後的資產負債表數字。

資料落差：財務三年表未更新，配息表卻已到 FY2025

本文查證時發現官方網站內部存在明顯的基準日不一致：前述「Business Results」與「Financial Conditions」兩張 HTML 表格最新一欄仍是 FY2022，但同屬 IR 網站的「Dividends / Payout Ratio」頁面 HTML 表格已更新到 FY2023、FY2024、FY2025 三個年度。本文依內容規範將這個矛盾直接寫出，不代替官方挑選其中一個版本當作「最新數字」。

現金流量頁（Cash Flow）同樣只到 FY2022：營業活動現金流 13,647 → 49,773 → 69,749 百萬日圓、投資活動現金流出 18,859 → 19,376 → 44,874、融資活動現金流 10,792 流入轉為 18,270、38,978 流出、期末現金 33,754 → 47,298 → 36,992。讀者若需要 FY2023 之後的現金流細節，需自行查閱官方 IR Library 的 PDF 財報，本文不引用。

配息與配發率：FY2023 至 FY2025 已更新

官方「Dividends / Payout Ratio」頁面 HTML 表格顯示：FY2023 期中股利 40 日圓、期末股利 50 日圓、全年合計 90 日圓，配發率 35.1%；FY2024 期中 50.00、期末 50.00、合計 100 日圓，配發率 229.3%；FY2025 期中 50.00、期末 55.00、合計 105 日圓，配發率 67.5%。

FY2024 配發率高達 229.3%，代表當年度配息總額遠超過當年度每股盈餘所對應的淨利，本文只轉述官方數字，不推測背後原因（例如是否為特別股利或當年獲利基期較低），但提醒讀者這個數字本身即說明配息政策與當期獲利之間出現明顯落差，值得在查閱完整財報後進一步確認。

股權結構：授權 3 億股、流通 1.39 億股

官方股票基本資訊頁揭露：股數授權（Number of Shares Outstanding）300,000,000 股；已發行股數（Number of Shares Issued）139,444,178 股，此數字已扣除庫藏股 2,881,756 股。股東人數 62,029 名，交易單位 100 股，股東名簿管理人為三井住友信託銀行。

前十大股東：日本 Master Trust 信託銀行 12.39%、Custody Bank of Japan（信託帳戶）12.21%、DMG MORI 員工持股會 3.78%、創辦家族森雅彥本人 2.78%、野村信託銀行（投資信託帳戶）2.78%、挪威政府 2.70%、Custody Bank of Japan（森製造研究技術財団帳戶）2.51%、State Street 兩帳戶合計約 2.99%、HSBC 香港 1.48%。森雅彥以個人身分列名前十大股東，反映創辦家族在股權結構中占有一定比重。

信用評等

官方「Stock Price / Rating Information」頁面列出信評機構 Rating and Investment Information, Inc.（R&I）給予的評等為 A-，展望為 Stable（穩定）。頁面僅列出這一家評等機構的資訊。

本文不對這個評等等級做進一步解讀或與同業比較，僅如實轉述官方頁面內容。若讀者需要其他評等機構（如 Moody's、S&P、JCR）的評等，官方頁面並未提供，需自行查證。

事業本質：工具機與自動化整合

從官方 IR 首頁與中期經營計畫頁面的內容可知，DMG 森精機的核心事業為工具機（機械加工設備），官方將其定位在「Machining Transformation」（MX）策略下，涵蓋五軸加工機、複合加工機、自動化、交鑰匙（Turnkey）方案與 AI 商品五大方向，並強調透過製程整合與自動化達成 GX（綠色轉型），目標是精實製程、優化管理資源並降低二氧化碳排放。

官方中期經營計畫頁面標示 2026～2027 年的重點推進事項聚焦在上述 MX 相關領域的進一步深化。本文只轉述官方策略描述文字，不評估其執行成效，也不對技術路線做優劣判斷。

台灣連結：官方頁面查無台灣專屬揭露

本文查證 DMG 森精機英文版 IR 網站（含股票資訊、財務資訊、股東專區等主要頁面）過程中，未發現任何以台灣為對象的獨立揭露內容，例如台灣子公司、台灣經銷據點或台灣營收占比等資訊。

依內容規範，查不到就明講查不到：本文不虛構台灣代理商或子公司資訊，也不引用未經查證的台灣網域。若讀者需要台灣地區的服務據點資訊，建議直接透過官方網站的據點查詢功能確認，本文不做延伸推論。

風險

第一是資料時效落差本身即是一種訊號：官方 HTML 財務三年表停在 FY2022，若要取得最新三年的完整損益與資產負債表，必須查閱 PDF 檔案而非 HTML 頁面，這對只依賴 HTML 抓取資料的分析方式是明確限制，讀者應自行搭配官方 PDF 財報使用。第二是配發率波動：FY2024 配發率達 229.3%，顯示配息與當期獲利之間的關係並不穩定，需要搭配完整損益表才能判斷可持續性。

第三是曆年制決算：由於決算日為 12 月 31 日，與多數日股常見的 3 月決算不同，若讀者用「日本會計年度」的慣性去比對同業數字，容易錯置三個月的期間差異。第四是股權集中度：創辦家族成員與相關信託帳戶合計持股比重不低，公司治理與經營決策可能受此影響，本文僅陳述持股事實，不做治理評價。

估值邊界與研究結論

估值請固定在 6141 普通股與同一基準日，並特別留意本文反覆強調的基準日矛盾：財務三年表最新為 FY2022，股東結構與股票基本資訊頁未標示明確基準日但屬近期抓取，配息表已到 FY2025，三者不可混用同一句「最新數字」帶過。已發行股數 139,444,178 股、股東人數 62,029 名、決算日 12 月 31 日。本文不提供目標價，也不做同業排名。

整體來看，DMG 森精機是一家曆年制決算的工具機廠：官方 HTML 財報顯示 FY2020 至 FY2022 營收由 3,283 億成長到 4,748 億日圓、營業利益由 107 億成長到 412 億；配息依最新表格由 FY2023 的 90 日圓調升到 FY2025 的 105 日圓，但 FY2024 配發率一度高達 229.3%。信評機構 R&I 給予 A-（穩定）。台灣讀者需注意：官方 IR 網站查無台灣專屬揭露。本文為 JPX 與 DMG 森精機官方資料重建，非本站建議，也不是投資建議。

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研究對象、決算日與資料查證邊界

本文研究 DMG 森精機株式会社／DMG MORI CO., LTD.，證券代碼 6141，EDINET 代碼 E01502，掛牌於東京證券交易所 Prime 市場。官方股票基本資訊頁明確載明決算日為 12 月 31 日，屬於曆年制（1 月至 12 月）會計年度，與本文另兩篇研究的三菱自動車工業、中部電力採用的 3 月決算不同，讀者跨公司比較財報期間時務必先核對基準日。

查證邊界必須先說明：官方「IR Library」頁面把每季與每年度財報全部以 PDF 檔案形式提供，一路涵蓋到最新一季，但本文依內容規範不引用 PDF 檔案，因此近三年（FY2023 起）的完整損益表數字無法以官方 HTML 表格佐證，只能引用仍維護有數字的股利與股票基本資訊等 HTML 頁面。