研究文章 · MIXI(2121)

MIXI（2121）深度解析：官網三頁 EBITDA 對不上，創辦人持股 49.95% 與三種事業區隔列法

五年合併損益：兩個連續年度營收只差 1 百萬日圓

官方「財務ハイライト」頁以表格列出近五個會計年度連結數字（單位百萬日圓）。売上高依序為 122,030、146,867、146,868、154,847、171,369；営業利益為 17,808、24,820、19,177、26,600、22,256；売上高営業利益率為 14.6%、16.9%、13.1%、17.2%、13.0%。本文逐格驗算，例如 22,256 除以 171,369 得 12.99%、26,600 除以 154,847 得 17.18%、17,808 除以 122,030 得 14.59%，五個年度的利益率均與官方標示相符。值得注意的是 2023 年 3 月期與 2024 年 3 月期的売上高分別為 146,867 與 146,868 百萬日圓，兩個連續年度僅相差 1 百萬日圓。

同表另列 EBITDA 為 22,073、29,482、23,497、31,694、31,176；親会社株主に帰属する当期純利益為 10,262、5,161、7,082、17,601、17,270；ROE 為 5.5%、2.8%、4.0%、10.0%、9.6%；自己資本比率為 84.0%、81.4%、83.6%、79.4%、64.7%；総資産為 218,056、222,321、207,342、225,544、280,405。官方在同頁註明 EBITDA 即償却前営業利益，據此以 EBITDA 減営業利益推算的折舊攤銷數為 4,265、4,662、4,320、5,094、8,920 百萬日圓，2026 年 3 月期較前一年度增加約 75%，為表列五個年度中的最高值。官方頁面未就此提供說明文字，本文不推測成因。

同一官網三頁的 EBITDA 與每股盈餘對不上：本文的並列處理

官方「MIXIのいま」頁以 2026 年 3 月末為基準，列出売上高 1,713 億日圓、EBITDA317 億日圓、営業利益 222 億日圓、每股當期純利益 257.98 日圓、自己資本比率 64.7%、配当性向 46%。官方「トップメッセージ」頁則寫明「EBITDA（償却前営業利益）311 億円（同 1.6％減）」，官方「財務ハイライト」頁同一年度的 EBITDA 為 31,176 百萬日圓，即 311.76 億日圓。本文先依查證原則逐頁翻查上述三頁，以及官方企業與 IR 站內其餘頁面，尋找有無基準或口徑變更的附註，結果未找到任何相關註記。

本文僅並列兩組官方數字與各自出處，不判定何者為準。可供讀者自行驗算的線索是：官方同一張財務表所列前一年度（2025 年 3 月期）EBITDA 為 31,694 百萬日圓，四捨五入至億位恰為 317 億日圓，而 2026 年 3 月期的 31,176 百萬日圓為 311.76 億日圓。每股盈餘同樣出現兩個官方數字：「MIXIのいま」頁為 257.98 日圓，「財務ハイライト」頁近五年列為 139.85、70.87、99.71、255.43、260.72 日圓，本文逐一比對，257.98 不等於其中任何一個年度值。官方頁面未就 257.98 日圓的計算基礎提供任何說明，本文因此不推測其口徑。

事業區隔的三種官方列法：四項、五項與三項並存

本文比對官方站內四處對事業的列舉方式。官方「会社概要・アクセス」頁的事業内容欄列出四項：スポーツ、ライフスタイル、デジタルエンターテインメント、投資。官方「事業」頁的導覽則列出五項，在前四項之外另有「その他」，而「その他」頁僅列出 ID 與決済統合平台「MIXI M」一項服務。官方「ESGデータ」頁的事業別溫室氣體排放表與「TNFD 提言に基づく開示」頁則只用三個名稱：デジタルエンターテイメント事業、スポーツ事業、ライフスタイル事業。本文逐頁翻查官方企業與 IR 頁面，未找到任何關於事業區隔變更的官方附註，因此僅並列上述三種列法，不判定何者為現行區隔。

區隔數字方面，官方「トップメッセージ」頁揭露 2026 年 3 月期各區隔売上高：スポーツ658 億日圓（增收 63.8%）、ライフスタイル171 億日圓（增收 16.0%）、デジタルエンターテインメント838 億日圓（減收 10.8%），投資區隔僅敘述為減收減益、未列金額。三者相加為 1,667 億日圓，與同頁所載連結売上高 1,713 億日圓相差約 46 億日圓，該差額所對應的投資區隔與調整項，官方未逐項揭露。另可注意官方對同一名稱有兩種寫法：「会社概要・アクセス」與「トップメッセージ」寫作デジタルエンターテインメント，「ESGデータ」與各事業頁頁尾導覽寫作デジタルエンターテイメント。

兩次分割累計 500 倍：初值 295 萬日圓的還原與大股東名冊

官方「株式の状況」頁列出兩次股票分割：2013 年 4 月 1 日以 1 股拆 100 股，分割後股數 15,510,600 股；2014 年 7 月 1 日以 1 股拆 5 股，分割後股數 83,203,000 股，兩次累計為 500 倍。官方 IR「よくあるご質問」頁另揭露該公司 2006 年 9 月 14 日於東京證券交易所 Mothers 市場上市，公開時初值為「295 万円」；以 500 倍還原，相當於現行股數基礎的 5,900 日圓。本文另注意到 15,510,600 股乘以 5 為 77,553,000 股，與官方所載 83,203,000 股相差 5,650,000 股，換算回 2013 年分割後基礎即兩次分割之間增加 1,130,000 股；官方該表僅列效力發生日、分割比率與分割後股數三欄，未就此增加提供說明。

官方同頁的資料層列出大股東：笠原健治 32,521,900 股（49.95%）、日本マスタートラスト信託銀行株式会社（信託口）5,312,200 股（8.16%）、株式会社日本カストディ銀行（信託口）1,614,700 股（2.48%）、木村弘毅 1,421,381 股（2.18%）、STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY 505001（常任代理人 株式会社みずほ銀行）1,108,647 股（1.70%），並註明公司持有自己股式 6,224,404 股，因無表決權而排除於名冊外、持股比率亦已扣除該部分。所有者別分布為金融＋証券 109,176 單元（15.33%）、その他の法人 45,127 單元（6.34%）、外国人・外国法人 114,769 單元（16.11%）、個人・その他 443,172 單元（62.22%），合計 712,244 單元。

七次自己股式取得：六筆金額貼齊整數上限，一筆例外

官方「株式の状況」頁以表格列出七筆自己股式取得紀錄，取得股數合計 21,643,100 股、取得總額合計 76,954,366,400 日圓，平均每股約 3,555.6 日圓。金額最大的一筆為 2016 年 11 月 10 日至 2017 年 7 月 7 日的 3,744,100 股／19,999,729,000 日圓，最近的一筆為 2025 年 5 月 15 日至 11 月 17 日的 2,949,400 股／9,499,771,900 日圓。本文逐筆核對七個取得總額，其中六筆分別達到 200 億、150 億、100 億、95 億與兩筆 75 億日圓等整數水準的 99.97% 以上；唯一低於此水準的是 2024 年 5 月 13 日至 2025 年 3 月 31 日的 7,458,018,300 日圓，為 75 億日圓的 99.44%，而該筆同時也是七筆之中唯一以會計年度末 3 月 31 日作為取得期間結束日者。

官方同頁另列五次自己股式消却：2016 年 8 月 31 日 2,416,050 股、2017 年 8 月 31 日 3,648,600 股、2023 年 9 月 29 日 4,500,000 股、2025 年 5 月 30 日 2,400,000 股、2026 年 5 月 29 日 2,800,000 股，合計 15,764,650 股。以七次取得合計 21,643,100 股減去五次消却合計，餘 5,878,450 股，而官方註記現持有自己股式 6,224,404 股，兩者相差 345,954 股，官方頁面未就此差額提供說明，本文如實揭露並不推測其來源。

股東還原：配当性向目安由 20% 提高至 40%，以及「5% 目安」的回推

官方「株主還元」頁揭露基本方針為以連結配当性向 40% 或株主資本配当率（DOE）5% 為目安；同頁並說明過去係以連結配当性向 20% 或 DOE5% 為目安，自 2027 年 3 月期起因轉入利益成長局面，將配当性向目安由 20% 提高至 40%，DOE5% 方針維持不變。同頁另載明自己股式的保有以發行済股式総数的 5% 程度為目安、超過部分原則上消却，並明確記載該公司未實施股東優待制度。2027 年 3 月期配當金預定為每股 125 日圓（中間 60 日圓、期末 65 日圓）。

上述「5% 程度」可用官方數字回推。以所有者別分布的 712,244 單元乘以每單元 100 股，加上官方註記的單元未満 106,450 股，得發行済股式総数約 71,330,850 股；另以笠原健治 32,521,900 股佔 49.95% 回推，扣除自己股式後的分母約 65,108,909 股，加回 6,224,404 股後約 71,333,313 股，兩種算法相差約 2,463 股，差異來自官方持股比率僅揭露至小數第二位。以 71,330,850 股為分母，自己股式 6,224,404 股約占 8.73%；若再套用官方所列 2026 年 5 月 29 日消却的 2,800,000 股，則為 3,424,404 除以 68,530,850 等於 4.997%。官方該頁未標示大股東與所有者別分布的基準日，本文僅呈現算式，不代替讀者判定基準日。

配當實績與治理結構：配当性向逐年驗算全部吻合

官方「配当状況」頁列出四個年度：2026 年 3 月期中間 60 日圓、期末 60 日圓、年間 120 日圓，配當金總額 7,879 百萬日圓，配当性向 46.0%，純資産配当率 4.4%；2025 年 3 月期 55 日圓與 65 日圓、年間 120 日圓，總額 8,187 百萬日圓，配当性向 47.0%，純資産配当率 4.7%；2024 年 3 月期與 2023 年 3 月期年間均為 110 日圓，總額 7,734 與 8,024 百萬日圓，配当性向 110.3% 與 155.2%，純資産配当率均為 4.4%。本文以各年度年間配當金除以財務表所列每股盈餘驗算，分別得 46.03%、46.98%、110.32%、155.21%，四個年度全部與官方標示吻合。另須指出，官方在此表使用的欄位名稱為「純資産配当率」，與「株主還元」頁方針所用的「株主資本配当率（DOE）」並非同一個字面，本文並列兩個官方名稱，不將兩者逕行視為同一指標。

治理方面，官方「コーポレート・ガバナンスの概要」頁揭露組織形態為監査役会設置会社，取締役 7 名、其中社外取締役 3 名。官方「ESGデータ」頁的治理表列出 2022 至 2026 五個會計年度取締役数皆為 7 人、社外取締役比率皆為 42.9%、女性取締役比率皆為 14.3%，五個年度數值完全相同（3 除以 7 為 42.857%）。同頁的取締役平均在任期間為 7.0、8.0、8.7、7.6、8.6 年，並附註「算定方法に一部誤りがあったため、過年度の数値を遡及修正しています」。官方治理頁另記載 2026 年 3 月期取締役会開催 17 回，議題包含就子公司前職員不正事案強化內部控制與治理體制。

台灣連結：官方新聞頁具名列出「財團法人賑災基金會」與義援金金額

本文查證官方新聞頁「『2024 年台湾東部沖地震』に対する支援について」（2024 年 4 月 12 日）。官方載明捐出 300 萬台幣（原文為「300 万台湾ドル（約 1,400 万円※2024 年 4 月 12 日時点）」，即約 1,400 萬日圓）作為義援金，透過台灣衛生福利部所屬的公共災害救援財團法人「財團法人賑災基金會」捐贈。同頁並載明該公司在台灣提供服務的「モンスターストライク（日本版、繁体字版）」與「家族アルバム みてね」兩項服務，前者於 2024 年 4 月 12 日 19 時至 4 月 18 日 11 時 59 分（日本時間）就指定品項實施捐款，後者受理受災商品免費補寄。以上法人名稱與服務名稱均為官方頁面逐字所載。

官方另一則新聞頁「『2024 年台湾東部沖地震』義援金寄託のご報告」（2024 年 4 月 26 日）揭露最終寄託內容：寄託先為「財團法人賑災基金會」，寄託日 2024 年 4 月 26 日，義援金額約 3,835,193 台幣、18,408,928 日圓（官方註明以 1 台幣等於 4.8 日圓計算），內訳為公司捐款約 3,000,000 台幣與「モンスターストライク」チャリティーオーブ募得約 835,193 台幣。兩項內訳相加恰為 3,835,193 台幣；以 4.8 日圓換算得 18,408,926.4 日圓，與官方所載 18,408,928 日圓相差 1.6 日圓，來自官方台幣金額以「約」值呈現。4 月 12 日頁的換算基準與 4 月 26 日頁的 4.8 日圓為兩個不同時點的官方數字，本文並列兩者，不判定匯率。

查證邊界與研究結論

本文所有數字均取自官方網站頁面的文字層，以及該站 IR 系統在同一頁面所載入的資料層。須誠實揭露的查證邊界有四項：其一，官方「株式の状況」「財務ハイライト」「配当状況」三頁的表格並未直接寫在頁面原始碼中，而是由該站 IR 系統於瀏覽器端載入，本文係取自該頁面所指向的同源資料檔，並已逐格與頁面上的欄位標題對應；其二，官方「事業」導覽中的「投資」一項雖有站內獨立頁面，該頁主要內容區在文字層為空，導覽連結實際指向另一個子網域，因此本文不轉錄該頁任何服務清單；其三，官方「株式の状況」頁未標示大股東與所有者別分布的基準日，本文所有以該頁數字進行的回推均已附上算式；其四，官方「株式諸手続きについて」頁所載公告方法為電子公告，其網址欄位仍為 http 起頭的 www 子網域，本文實測該網址以 301 導向至 https 版本。

本文為官方公開資訊之重新整理，非本站建議，不構成任何投資判斷依據，也不提供目標價。文中凡遇官方不同頁面數字不一致者——EBITDA 的 317 億與 311 億日圓、每股盈餘的 257.98 與 260.72 日圓、事業區隔的四項／五項／三項三種列法——本文一律並列官方各處原文與其出處，並在遍查後找不到官方變更附註時明白說出找不到，不代替讀者判定何者為準。文中所有金額、股數與比率均為官方各頁面查閱當下之揭露值，可能因公司後續公告而變動，本站不保證其後續版本的內容，讀者查閱時請一併確認官方頁面的更新狀態。本文不排名、不評論任何服務或球團之市場地位。

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研究對象、決算日與資本金：官方頁面與 EDINET 完全一致

本文研究對象依官方「会社概要・アクセス」頁揭露，商號為株式会社 MIXI，英文名稱 MIXI, Inc.，證券代碼 2121，EDINET 代碼 E05617。同頁載明設立日為 1999 年 6 月 3 日，所在地為東京都渋谷区渋谷 2-24-12 渋谷スクランブルスクエア36F，代表者為代表取締役社長 上級執行役員 CEO 木村弘毅，従業員数 2,116 名（連結・正社員のみ、2026 年 3 月末現在）。官方「沿革」頁另揭露該公司 1999 年 6 月以有限会社イー・マーキュリー設立，2000 年 10 月改組為股份公司，2006 年 2 月更名為株式会社ミクシィ，2022 年 10 月再更名為現商號。

資本金部分，官方「会社概要・アクセス」頁載明「9,698 百万円（2026 年 3 月末現在）」，與金融廳 EDINET 提出者名簿所載 9,698 百萬日圓完全一致，並無時點落差。決算日方面，官方「株式諸手続きについて」頁的股東備忘錄欄明列「年度：毎年 4 月 1 日から翌年 3 月 31 日まで」「基準日：3 月 31 日」「定時株主総会：6 月」；官方 IR「よくあるご質問」頁亦答覆決算期為每年 3 月末，兩處與 EDINET 所載決算日 3 月 31 日一致。同頁另載明股東名簿管理人為三井住友信託銀行株式会社。