研究文章 · 飯野海運（9119）

飯野海運（9119）官方資料重建：海運與不動產、船腹規模及海外資訊界線

沿革與兩項事業的頁面記載

公司社史說明，創業者飯野寅吉在舞鶴港從曳船石炭運輸起步，並把 1899 年作為起點。該頁也敘述公司曾經歷第二次世界大戰及 1964 年海運集約等縮小局面，之後以資源與能源運輸為主力的海運業，與辦公室出租為主的不動產業並行。這是公司歷史頁對發展脈絡的描述，不是依各年度收入比例重新切分的財務分部表。本文因此將它當作官方沿革與業務背景，未把歷史事件直接解釋為現在每項業務的獲利能力。

公司概要的事業內容欄，明列外航海運業、內航與近海海運業、不動產業三項。社史頁還記載 1964 年海運集約時，定期航路部門分離移交給飯野汽船，該公司其後與川崎汽船合併；同頁將當時的核心說成以油輪及不定期貨船經營為主。這些沿革文字與今日概要的三項業務並非同一統計口徑，不能把某一歷史公司的轉讓資料當作飯野海運現行持有資產。本文保留各頁的時間與表述，避免以舊事件推定現時的控制、持股或營運關係。

資本金、員工與基本欄位

公司概要在資本金欄列 13,091,775 千日圓，等於以原頁單位表示的 13,091.775 百萬日圓；本文保留日圓與原始位數，不將其換算成市值、現金或企業價值。該表亦列主要往來銀行、代表電話及本社地址，但未在這些欄位提供資本金形成原因、每一次增資條件或資本成本。公司社史曾記載不同年代的增資與減資事項，屬歷史時間軸；不應把其中任一年數值混同為 2026 年 3 月 31 日的公司概要金額。數字的正確讀法是連同表格標題、單位與基準日一起保留。

在同一基準日的員工欄，公司單體員工數為 209 名，其中陸上 158 名、海上 51 名；連結員工數為 688 名。這兩組數字各自對應單體與連結範圍，不能把海上人數當作全部集團海運人員，也不能以 688 名推估各海外地點的人力配置。公司概要列的是人數快照，沒有按職能、國籍、地區、船種或不動產部門給出完整拆分。本文僅呈現原頁已載的三個人數與範圍，沒有據此計算人均營收、船舶配置或未來招募需求，也不能當作營運據點分布資料。

連結運航船腹的閱讀方式

公司概要於 2026 年 3 月 31 日列示連結運航船腹量為 92 艘、4,323,750 重量噸，括號明註包含共有船。船舶艘數與重量噸同時出現在運航船腹量連結欄，表示頁面以連結口徑描述所運航的船腹規模。這項欄位沒有把 92 艘逐艘列名、交船日、船型、所有權比例或租約條件放在同一頁。本文不把運航船腹改稱為自有船隊，也不由共有船註記反推任何單一船的所有權、持分或資產價值；資料應限於公司當日已公開的口徑，也不代表公司的全體實物船舶資產。

社史所列船舶事件可補足歷程，但不能覆寫公司概要的現況數字。例如，該頁記載 2019 年可使用甲醇燃料的雙燃料主機船 CREOLE SUN 竣工，2022 年首艘搭載 LPG 雙燃料主機的 VLGC CALLUNA GAS 竣工，2025 年大型液化乙烷船 IINO INEOS VESTÁ竣工。這些都是歷史頁挑選列出的事項，並不是 92 艘的完整名冊或各船的技術分類。本文僅將其視為公司社史提出的個別節點，不據此統計低碳船比例、未來運能或替代燃料的財務影響；這類技術事件也不能替代定期財務報告的會計分類。

集團公司分類與限制

公司概要將集團公司總數列為 83 家，並細分納入合併的子公司 66 家、採權益法適用的關聯公司 8 家，以及未納入合併範圍的關係公司 9 家。三項分類相加與 83 家相符，但分類名稱本身不能被改寫成所有公司皆由母公司完全持有或以同一方式合併。尤其權益法適用公司與未納入合併範圍的關係公司的會計與關係標籤，和連結子公司的文字不同。本文保留公司網頁的三種分類，不把總數當成完整法定公司名冊，也不替每一類推定出資比例、董事席次或控制權。

社史中確有數個具名海外公司設立或合資的記錄，例如 2002 年設立 IINO SINGAPORE PTE LTD.，2004 年設立 IINO UK LTD.，以及 2021 年設立 IINO LINES GULF DMCC。這些歷史敘述能說明該頁列出的事件，不等於把所有 83 家公司逐一揭露，也不直接列出各家於 2026 年 3 月 31 日的持股狀態。本文不將同頁提到的合資公司、當地法人或關係公司一概稱為子公司；法人名稱、持股與連結範圍若需確認，必須回到公司明示相應關係的最新文件，各事件的契約條件與後續狀態也未由本頁完整揭露。

不動產出租項目的範圍

公司概要的賃貸大樓欄列出國內東京 6 棟，延床面積 269,201.48 平方公尺，並註明含共有大樓；海外則列英國倫敦 2 棟、出租面積約 5,537 平方公尺，以及美國 2 棟、出租面積約 48,249 平方公尺。棟數、延床面積與出租面積使用的地理範圍及面積名稱並不相同，不能直接合併為一個全球建物面積。本文按公司表格的日本、倫敦與美國三組資料轉述，沒有以現有面積推算租金、出租率、重估價值或地產部門收入，更不以面積差距解釋地區間租賃績效。

社史頁中的不動產紀錄顯示，1955 年收購千代田土地建物，1960 年飯野大樓竣工，1997 年與飯野不動產合併，並在後續年度記載日比谷、倫敦及美國開發或取得事項。這些條目說明公司歷程中的特定交易或建物事件，未提供現行租賃大樓清單與權利分配。公司概要所列東京、倫敦與美國數字才是本文採用的現況快照；兩個頁面的資料不可任意相加。本文也不將社史提及的開發參與解讀為已經認列的營收、資產所有權或完整海外不動產版圖。

IR 頁所列 2025 年度實績

飯野海運投資家情報首頁的業績亮點，將 2025 年度實績列為營收 1,273 億日圓、營業利益 134 億日圓、經常利益 169 億日圓及當期純利益 153 億日圓。四個數字都出現在同一個 IR 首頁的亮點區，且各自有不同的科目名稱；因此本文不把經常利益或當期純利益改稱為營業利益，也不以彼此差額自行編造費用原因。這個首頁摘要沒有在同一段落列出完整財務報表、會計準則或各部門拆解，閱讀時應以公司 IR 資料庫的正式文件作為後續逐表核對入口。

上述 2025 年度實績是公司 IR 首頁當下呈現的摘要，不能直接和公司概要 2026 年 3 月 31 日的船腹、員工、股數等欄位當成同一項統計。首頁亦設有業績亮點、財務與海運市況、決算短信、有價證券報告書及統合報告書等不同入口，顯示資料用途和詳細度有差異。本文只把首頁明示的四個科目與金額當作公司所列業績亮點，未從中推導成長率、自由現金流、分部毛利率或股價合理性。任何財務分析若超出摘要，均應回讀對應期間的公司正式表格與注釋。

配息方針與股份資料

配息與股東優待頁表示，公司以對全年業績配息性向 40% 為基準持續配息，並導入每股 30 日圓的下限配息；頁面也說明庫藏股取得將在財務紀律下機動執行。這是公司公布的方針文字，不等於已保證任何期間會支付固定金額。表中 2025 年度列中間配息 24 日圓、期末配息 35 日圓及配息性向 40.6%；2026 年度則標示為預定，頁面列中間 27 日圓、期末 26 日圓與配息性向 40.1%。本文將實績與預定分開，不把預定值當成既付事實；配息頁也沒有以此列出任何個人化投資結論。

股式狀況頁以 2026 年 3 月 31 日為基準，列發行可能股數 440,000,000 股、發行済股數 108,900,000 股及股東數 23,461 名；同頁說公司保有庫藏股 3,097,203 股，且大股東表未包含該庫藏股。該表的上位股東第一名為日本 MASTER TRUST 信託銀行股份有限公司信託口，持股 9,349 千股、比率 8.83%。持股數係千股以下捨去，比率則是扣除庫藏股後計算且第三位小數以下捨去。本文不把前十大股東表當作全體最終受益人名冊，也不由信託帳戶名稱推斷受益人身分；表中比率的捨去規則也限制跨表精算。

2026 至 2030 年度中期計畫

中期經營計畫頁說明，董事會於 2026 年 5 月 8 日決議自 2026 年 4 月起的五年集團中期計畫，名稱為 Transformation for a Sustainable Future。頁面將前一計畫期間寫為 2023 年 4 月至 2026 年 3 月，並說本計畫是從 2050 年長期願景與 2035 年中期願景回推的首五年規畫。公司提出事業、財務資本與脫碳三項重點策略，屬管理階層所公布的計畫內容。本文不把這些策略用語解讀成已實現的財務成果，也不以計畫名稱推定未公布的併購、資產交易或地區布局；後續實際執行仍須以公司後續正式揭露為準。

該計畫頁列 2030 年度的財務目標為事業核心利益 225 億日圓、ROIC5%、ROE10%、新租賃會計適用後 D/E 比率 1.3 至 1.8 倍；非財務項目包括重大事故 0 件、海運溫室氣體排放強度較 2020 年減 20%。公司也說五年間預計配置約 2,000 億日圓投資於成長、新事業與主力事業。這些皆為目標或規畫，而非 2025 年度實績或投資承諾的完成證明。本文保留每一項的目標性質與年度，不把目標值套入營收、淨利、配息或評價的預測；實際結果受多項條件影響，本文不另行設定達成機率。

海外事業所與台灣查證界線

公司概要的事業所欄明列一處駐在員事務所為上海，並在當地法人一行列新加坡、杜拜、倫敦與休士頓。這五個地名是該欄實際列出的資訊；同頁沒有在此欄給出各處的法人正式名稱、地址、持股百分比、員工數或營收。社史雖另載部分海外公司設立事件，但其書寫目的為沿革，並非可替代公司現況的全球法人名簿。本文只記錄官方公司頁已具名的事業所文字，不將城市、事務所或當地法人名稱推論成全部集團公司的所有權架構。

本次讀取的公司自有 HTML 中，並未取得以台灣為題、列出名稱地址或出資關係的公司頁；這個結果僅代表本篇所列六個官方 HTML 的可讀範圍，不能證明不存在台灣客戶、交易、代理、據點或未列示法人。相反地，未有公司明示的名稱、持股比例、董事安排或合併分類前，本文也不肯定任何台灣法人與飯野海運之間具有子公司、關聯公司或控制關係。本文為官方公開資訊重整，非本站建議，不提供目標價；後續查證應以公司最新具名公告或名冊為準。

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公司身分與上市代碼

飯野海運株式会社的公司概要將商號寫為飯野海運株式会社，並在同一欄併列證券代碼 9119、英文名稱 IINO KAIUN KAISHA, LTD.及略稱 IINO LINES。該頁把本社地址列為東京都千代田區內幸町二丁目一番一號的飯野大樓，登記上的本店所在地亦使用相同地址。本文以公司自有頁的商號、代碼與英文名稱識別研究對象，不以名稱相近的海運、不動產或海外公司資料替代。公司概要最末註明資料基準日為 2026 年 3 月 31 日，因此本文的基本資料均限定為該頁可讀的時間點。

同一官方表載創業為 1899 年 7 月，並將上市交易所寫成東京證券交易所。發行可能股票總數為 440,000,000 股，發行済股票總數為 108,900,000 股；這些數字和公司名稱、事業內容同列於公司概要。公司頁另列當時股東數為 23,461 名，但沒有把這個人數解釋為特定類別或長期變動趨勢。股票代碼可用來辨識公司與交易所欄位，不能單獨支持股價、流動性、市值或投資評價等主張；本文也不以基本資料表回推未公開的股東交易行為。