研究文章 · 泰爾茂（4543）

泰爾茂（4543）深度研究：全球醫療器材、心血管介入與從設備到解決方案

沿革與醫療技術定位

Terumo 由日本醫師於 1921 年創立，早期以體溫計起家，後來擴展至輸血、注射、心血管介入、透析、血液與細胞治療及醫療數位解決方案。官方使命為「Contributing to Society through Healthcare」，核心不是單一耗材，而是結合可靠品質、臨床理解與工程技術改善醫療現場。

全球醫療需求受高齡化、慢性病、醫療人力不足、醫療支出壓力與生物製藥發展影響。Terumo 以「From Devices to Solutions」作為 GS26 願景，嘗試把裝置、藥品、數位服務、教育與流程改善組合成方案；願景或產品介紹不等於已實現的商業收入。

四大事業公司與產品組合

Terumo 以 Cardiac and Vascular Company、Medical Care Solutions Company、Blood and Cell Technologies Company 及 Terumo Organ Technologies Company 組織業務。產品與服務涵蓋導管與支架、神經血管與主動脈、輸注與注射泵、手術室方案、血袋與血液處理、細胞治療、藥品解決方案，以及器官保存系統。

公司的收入遍及日本、美洲、歐洲、中國及其他亞洲地區；FY2025 官方財務附註列美洲 443,405 百萬、歐洲 242,655 百萬、中國 91,309 百萬、亞洲及其他 131,902 百萬、日本 222,603 百萬日圓，另有分部與合併調整。地區收入不應直接視為各地獨立利潤或市場份額。

FY2025（截至 2026 年 3 月 31 日）財務表現

FY2025 合併營收 1,131,877 百萬、營業利益 176,320 百萬、稅前利益 178,252 百萬、歸屬母公司股東淨利 135,914 百萬日圓；基本 EPS92.14 日圓、稀釋 EPS92.12 日圓、ROE9.2%、營業利益率 15.6%。營收年增 9.2%、營業利益年增 11.8%，顯示全球醫材需求、產品組合與價格／成本措施共同作用。

截至 2026 年 3 月 31 日總資產 2,312,234 百萬、歸屬母公司股東權益 1,584,509 百萬日圓；FY2025 官方現金流量表列營業活動、投資活動與融資活動現金流，評估時應同時看併購、資本支出、存貨、應收帳款與匯率換算。資產負債和現金流的精確細項以公司 IR 財務報表及有價證券報告書為準。

FY2026 第一季與全年指引

截至 2026 年 6 月 30 日的 FY2026 第一季營收 311,810 百萬、調整後營業利益 79,607 百萬、IFRS 營業利益 89,480 百萬、稅前利益 90,321 百萬、歸母淨利 70,426 百萬日圓；基本 EPS47.74 日圓。營收年增 19.9%，營業利益成長受毛利改善及和解金收入認列等因素影響，調整後營業利益與 IFRS 營業利益必須分開閱讀。

公司 2026 年 8 月 7 日修訂 FY2026 全年指引：營收 1,239,000 百萬、調整後營業利益 274,500 百萬、IFRS 營業利益 257,500 百萬、歸母淨利 193,100 百萬日圓、EPS130.91 日圓；中間及期末股利各 18 日圓、全年 36 日圓。指引匯率假設為美元 155 日圓、歐元 180 日圓，管理層預測不是已實現結果。

Cardiac and Vascular：介入治療核心

Cardiac and Vascular Company 涵蓋 Interventional Systems、Neuro、Cardiovascular 與 Aortic 等領域，提供導管、導絲、鞘管、栓塞及血管內治療相關產品。Terumo 的成長主軸包括神經血管、主動脈、靜脈血栓栓塞與橈動脈途徑，依賴臨床證據、醫師訓練、法規許可與醫院採用。

FY2025 按地區的 Cardiac and Vascular 收入為 676,421 百萬日圓，為集團最大事業公司；美洲 299,380 百萬、歐洲 175,370 百萬、中國 75,355 百萬、亞洲及其他 69,156 百萬、日本 57,159 百萬。收入規模不等同於產品毛利或個別治療領域的市占率，且匯率和產品組合會影響年度比較。

Medical Care Solutions：醫療流程與藥品方案

Medical Care Solutions Company 提供 Hospital Care Solutions、Life Care Solutions 與 Pharmaceutical Solutions，涵蓋輸注泵、注射泵、手術室與周術期流程、透析、糖尿病管理、藥品投與及數位連接。官方策略強調讓設備與電子病歷、麻醉記錄及臨床流程連結，以降低醫療人員文書負擔與用藥錯誤。

FY2025 該事業公司收入 216,138 百萬日圓，其中日本 150,642 百萬、美洲 19,135 百萬、歐洲 17,391 百萬、中國 4,309 百萬、亞洲及其他 24,660 百萬。日本醫療機構與藥品合作需求是重要基礎，但醫療支付制度、採購週期、法規、軟體互通與使用者訓練會影響方案擴張速度。

Blood and Cell Technologies 與 OrganOx

Blood and Cell Technologies Company 提供血袋、血液成分分離、輸血與細胞治療相關產品及服務；官方策略提到在美國推出的 Reveos 全血處理平台、軟體與服務差異化。FY2025 該事業公司收入 231,037 百萬日圓，其中美洲 117,462 百萬、歐洲 49,379 百萬、日本 14,507 百萬、亞洲及其他 38,043 百萬。

Terumo Organ Technologies Company 因收購英國 OrganOx 而成為新事業，提供移植前器官保存與灌流技術；FY2025 收入 7,985 百萬日圓，主要來自美洲。OrganOx 可擴大醫療解決方案範圍，但仍需面對臨床採用、法規、醫療支付、整合成本、人才與產品可靠性風險，不能把收購直接等同於已實現獲利。

研發、GS26 與非 IFRS 指標

Terumo 的 GS26 以「From Devices to Solutions」為願景，三個方向包括 Delivery、Digital 與 Deviceuticals，亦投入血漿創新、CDMO、數位周術期、臨床證據和下一代心血管／神經血管產品。官方報告提到在美國設立 Corporate R&D center 及 Terumo Ventures，目的是接近醫療機構、新創與學術研究。

調整後營業利益是管理分部及補充用的非 IFRS 指標，主要排除企業合併取得無形資產攤銷及非經常性損益；FY2026 第一季調整後營業利益 79,607 百萬、IFRS 營業利益 89,480 百萬，兩者不得混為同一口徑。公司亦以營業利益率與 ROIC 改善作為中期管理方向，實際成果仍受投資、併購、匯率及市場環境影響。

治理、永續、台灣連結與研究界線

Terumo 透過董事會、執行團隊、內部控制、品質與法規系統管理全球醫療產品業務；永續頁面把醫療議題創造社會價值（CSV）置於核心，並涵蓋氣候變遷、資源循環、水、化學物質、生物多樣性、人權、供應鏈、職業安全、資安與合規。醫材業的重大風險還包括臨床安全、產品責任、召回、資料隱私、製造良率與監管變更。

Terumo 官方全球網絡確認 Terumo Taiwan Medical Co., Ltd.位於台北，提供集團在台灣的產品與服務聯絡據點；但本輪沒有取得台灣國別營收、獨立毛利、特定醫院或上市公司客戶交易額，因此不推定台積電、鴻海或其他台灣公司的未公開合作。本文依 JPX、EDINET 入口及 Terumo 官方公司、IR、財務、業務、治理與永續資料整理，非本站建議，亦非投資建議。

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普通股身分、上市與會計口徑

研究標的是テルモ株式会社／Terumo Corporation：東京證券交易所 Prime 市場普通股、證券代碼 4543、EDINET E01630，財年截至 3 月 31 日，連結財報採 IFRS，報導幣別為日圓。本文以母公司連結範圍為主，不把 Terumo Taiwan Medical 或其他海外子公司的單一法人數字當成母公司獨立數字。

官方公司概要列總公司位於東京都澀谷區幡谷、成立於 1921 年 9 月 17 日、資本金約 387 億日圓，股票為東證 Prime 4543；截至 FY2025 連結營收 1,131.9 十億日圓、連結員工 31,185 人。即時股價、市值與榜單名次不是本 JSON 自行重建的申報數字。