研究文章 · 電化（4061）

電化（4061）深度解析：配息從 145 日圓高峰滑落連四年持平 100 日圓，同日公告特別損失與獲利預測下修

四大事業部門：從電子材料到疫苗與檢驗試劑

官方會社概要頁將事業內容劃分為四大部門並具名列出代表產品：電子・先端プロダクツ部門（アセチレンブラック乙炔黑、機能性セラミックス・フィルム・膠帶、放熱材料・基板、接著劑等）；ライフイノベーション部門，官方原文具名產品為「インフルエンザワクチン（流感疫苗）」與「各種ウイルス抗原迅速診断キット（各類病毒抗原快速診斷試劑）」。

另兩部門為エラストマー・インフラソリューション部門（機能性彈性體、特殊混和材、農業與土木用波紋管、肥料、高隔熱氧化鋁纖維等）以及ポリマーソリューション部門（苯乙烯系機能樹脂、乙醯系化成品、假髮用合成纖維、食品包裝材料等）。官方頁面僅以產品清單方式揭露四部門業務範圍，本文未查得官方以 HTML 表格形式揭露的分部別營收數字。

股份結構：發行可能股數遠高於實際發行量

官方股票資訊頁面（基準日 2026 年 3 月 31 日）揭露：發行可能股式總數 290,000,000 股，發行濟株式總數 88,555,840 股，兩者相除約為 30.5%，代表官方授權股本仍有近七成的未發行空間。股東數為 55,933 名。

同頁大股東名冊列出前十大股東：日本マスタートラスト信託銀行（信託口）持股 157,575 百株、占 18.27%；株式会社日本カストディ銀行（信託口）持股 110,854 百株、占 12.85%；みずほ信託銀行退職給付信託帳戶持股 32,158 百株、占 3.73%；デンカ従業員持株会（員工持股會）持股 15,828 百株、占 1.83%。前兩大信託銀行帳戶合計即逾三成，屬典型的日股機構信託持股結構。

配息：從 145 日圓高峰滑落並連四年持平 100 日圓

官方配息狀況頁揭露最近九個年度（1 股當年配息，含中間與期末）：2017 年度中間 50 圓期末 55 圓合計 105 圓；2018 年度 60/60 合計 120 圓；2019 年度 60/65 合計 125 圓；2020 年度 60/65 合計 125 圓；2021 年度 70/75 合計 145 圓，為九年區間最高點。

此後配息開始下滑：2022 年度 70/30 合計 100 圓；2023 年度 60/40 合計 100 圓；2024 年度 50/50 合計 100 圓；2025 年度 50/50 合計 100 圓。換言之，年間配息自 2021 年度 145 圓高峰滑落後，最近連續四個年度均持平於 100 圓，中間與期末的配比也從「中間高於期末」逐漸調整為對半均分，但年間總額未再回到 145 圓水準。

2026 年 3 月期業績：官方揭露的五項關鍵指標

官方 IR 首頁揭露 2026 年 3 月期（本文基準日對應年度）業績重點：銷售額 3,842 億日圓、營業利益 262 億日圓、當期純利益 157 億日圓、總資產 6,810 億日圓、自有資本比率 45.6%。官方並揭露該年度配息（1 股當年）為 100 圓，與配息狀況頁的 2025 年度數字一致。

官方同時揭露 ROE 為 5.2%，並在頁面附註計算方式為「ROE=當期純利益÷自有資本」。本文僅轉述官方揭露之比率與其自行標註的計算公式，不對該比率的產業定位或合理性做任何評價，讀者需要同業比較請自行查證其他公司對應期間的官方數字。

股東還元方針：8 年累計總還元性向 50% 為目標

官方經營方針頁明確揭露股東還元方針原文：「財務規律を統制しながら成長戦略を推進すると共に、経営計画 8 年間（2023～2030 年度）累計の総還元性向 50％を目安とし、1 株当たり配当額の維持・増加を目指す」，並附註計算公式：總還元性向＝（配息＋自己股份取得）÷歸屬母公司股東當期純利益。

本文觀察，2026 年 3 月期的 100 圓配息水準，若對照官方九年配息表最近四個年度均持平 100 圓的事實，顯示公司近年配息政策傾向於維持既定金額，而非逐年隨獲利同步調整；至於 8 年累計 50% 總還元性向目標是否達成，需待 2030 年度完整周期結束後才能由官方數字驗證，本文不代為預測。

2026 年 8 月同日雙重公告：特別損失與獲利預測下修

官方 IR 新聞列表（HTML 頁面，未涉及 PDF 內文）揭露：2026 年 8 月 7 日同一天，公司掛出「特別損失計上のお知らせ」（特別損失認列公告）與「2027 年 3 月期第 2 四半期（中間期）連結業績予想の修正に関するお知らせ」（2027 年 3 月期中間期合併業績預測修正公告）兩則標題，另同日還有「株式報酬制度における株式取得に係る事項の決定に関するお知らせ」。

本文依內容規範僅轉述官方新聞列表上可見的標題文字與掛出日期，未點入下載或引用任何 PDF 內文，因此無法提供特別損失的具體金額或業績預測修正的新舊數字對比。讀者若需要細節，應直接查閱官方 IR 新聞頁面取得完整公告內容，本文不臆測公告背後的原因。

近期其他官方揭露：土壤調查、地震支援與公開收購

官方新聞列表另揭露數則值得留意的標題：2026 年 8 月 20 日「舊大船工場用地における土壌汚染状況調査結果について」（舊大船廠址土壤汙染狀況調查結果）；2026 年 8 月 17 日「『令和 8 年熊本地震』の被災地・被災者の方々への支援について」（對令和 8 年熊本地震受災地區與受災者的支援）。

另外，2026 年 3 月 26 日的標題為「株式会社カイノスの株券等（証券コード：4556）に対する公開買付けの結果に関するお知らせ」（對 Kainos 股份有限公司股票之公開收購結果公告），同日並有「投資有価証券売却益（特別利益）の計上に関するお知らせ」；2026 年 3 月 9 日則有「持分法適用関連会社の異動（連結子会社化）に関するお知らせ」。本文僅列出官方標題與日期，不推測各則公告之間的關聯性。

台灣連結：官方具名揭露的東亞區營業據點

本文查證電化官方「事業所一覧 海外」（海外據點一覽）頁面，在「東アジアエリア」（東亞區）標題下，具名列出「台湾電科股份有限公司」，業務類別標籤為「営業拠点」（營業據點）。官方頁面完整揭露地址為「台湾台北市大同区南京西路 76 号 4 階 2」，電話 886-2-2558-2026，傳真 886-2-2558-2606。

官方地址原文僅標示「台湾」，未見附加其他區域行政稱謂。同一頁面在東亞區標題下也列出デンカ韓国株式会社（韓國）與多處中國據點（天津、大連、蘇州、上海、深圳）。依內容規範，本文如實轉錄官方具名的法人名稱、業務類別與街道地址，不做任何推測性延伸。

估值邊界與研究結論

估值請固定於 4061 普通股與同一基準日。官方會社概要頁基準日為 2026 年 4 月 1 日，資本金 36,998 百萬日圓與 EDINET 完全一致；股式資訊頁基準日為 2026 年 3 月 31 日，發行可能股數 2 億 9 千萬股遠高於已發行股數 8,855 萬 5,840 股。追蹤本股最直接的指標是官方每年更新的配息狀況頁與 IR 首頁的營收、營業利益、當期純利益、自有資本比率、ROE 五項數字。本文不提供目標價，也不做同業排名。

整體而言，電化是資本金與 EDINET 登錄數字完全吻合的老牌化學公司，官方揭露電子材料、生命科學（含疫苗與檢驗試劑）、彈性體與高分子四大事業，配息自 2021 年度 145 圓高峰滑落並連四年持平 100 圓，2026 年 8 月同日公告特別損失與業績預測下修，細節仍待官方後續揭露。台灣讀者留意：官方僅在東亞區據點頁具名揭露一處台北營業據點。本文為金融廳 EDINET 與電化官方資料重建，非本站建議，也不是投資建議。

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研究對象、決算日與資本金查證

本文研究對象為デンカ株式会社（電化株式会社，英文名 Denka Company Limited），證券代碼 4061，EDINET 代碼 E00774。官方會社概要頁記載商號、本社地址為東京都中央區日本橋室町二丁目 1 番 1 號（日本橋三井塔），電話 03-5290-5055，決算日 3 月 31 日。頁面基準日標示為「2026 年 4 月 1 日現在」。

資本金部分，官方會社概要頁明確載明「資本金 36,998 百萬円」，與金融廳 EDINET 提出者名簿所載資本金 36,998 百萬日圓完全一致，未見任何落差。設立日期為 1915 年（大正 4 年）5 月 1 日，屬於歷史悠久的化學工業公司，上市於東京證券交易所プライム市場。