研究文章 · 野村控股（8604）

野村控股（8604）：連結東西方市場的金融服務控股集團

百年沿革、控股架構與法人邊界

官方公司資料列示野村控股於 1925 年 12 月 25 日成立，代表人為 Kentaro Okuda、President and Group CEO，總部位於東京都中央區日本橋，資本額約 594,493 百萬日圓。2001 年採控股公司結構後，母公司主要透過持有金融服務公司的權益統籌集團。

集團頁列出 Nomura Securities、Nomura Asset Management、The Nomura Trust and Banking、Nomura Capital Partners、Nomura Research & Advisory、Instinet 及美洲、EMEA、Asia ex-Japan 辦公室等。這些子公司有各自監管、產品與財務口徑，本文談集團時會以控股公司公開的合併資料為準。

四大事業與東西方市場連結

Nomura 官方 About 頁把集團定位為連結 East & West 的全球金融服務集團，四大事業為 Wealth Management、Investment Management、Wholesale（Global Markets 與 Investment Banking）及 Banking，服務個人、機構、企業與政府客戶。這種組合讓收益不只依賴單一股票交易或承銷週期。

官方頁面列示全球約 28,000 人、覆蓋 30 多個國家，並以日本的分行、資產管理、全球市場與投資銀行能力連接海外客戶。全球網絡是能力與覆蓋範圍的描述，不等於每個地區都對集團淨收益有相同貢獻，也不代表所有網絡公司均由 8604 直接持有。

Wealth Management 與 Investment Management

Wealth Management 透過日本全國分行及數位服務，提供股票、債券、投資信託、保險、資產承接、不動產及 M&A 等顧問服務；Investment Management 則涵蓋股票、債券、另類資產與私募等投資方案。兩者的長期價值在於客戶資產與管理費等較穩定的收入來源。

FY2026/27 Q1 官方亮點顯示 Wealth Management 淨收益 145.4bn 日圓、稅前利益 71.1bn，經常性收入資產淨流入創高；Investment Management 管理資產達 156.4tn 日圓、淨收益 98.3bn、稅前利益 45.0bn。資產管理規模不是公司收入，市場價格、資金流、費率、投資績效與收購整合都會影響最後獲利。

Wholesale 與 Banking 的週期及平台效應

Wholesale 包含 Global Markets 與 Investment Banking，提供股票、利率、信用、外匯、衍生品的交易與研究，以及承銷、併購顧問、融資與風險解決方案。官方 Q1 頁顯示 Wholesale 淨收益 369.1bn 日圓、稅前利益 93.3bn；Global Markets 收益 318.7bn，Investment Banking 收益 50.4bn。

Banking 依託 Nomura Trust and Banking 與 Nomura Bank (Luxembourg) 的能力，服務貸款、信託與代理業務，並在 2026 年 4 月推出存款 sweep 服務。Q1 Banking 淨收益 15.2bn、稅前利益 3.6bn；其收入較穩定但仍受利率、信用、資產負債管理、流動性與前期 IT 投資影響。

FY2025/26 全年財務表現

截至 2026-03-31 的 FY2025/26，官方 Nomura Plus 彙整淨收益為 2,167.7bn 日圓，稅前利益 539.8bn，淨利 362.1bn，EPS 118.99，ROE 10.1%；四大事業合計稅前利益 506.9bn。官方稱淨收益年增 15%、稅前利益年增 14%，但這些是 US GAAP 合併指標，不能直接與日本 GAAP 證券子公司的業績互換。

全年成績由 Wealth Management 與 Wholesale 支撐，官方指出前者的經常性收入業務持續增長，後者整體、Global Markets 與 Investment Banking 都達創高淨收益。FY2025/26 年股利為每股 51 日圓（中間 27、期末 24），屬已公告的股東回饋，不代表未來股利或報酬率。

FY2026/27 Q1 最新業績與管理目標

截至 2026-06-30 的 FY2026/27 Q1，官方頁列示淨收益 686.7bn 日圓、稅前利益 211.5bn、歸屬野村控股股東淨利 145.6bn、EPS 48.34、ROE 15.4%；四大事業合計稅前利益 213.0bn。淨收益與稅前利益年增分別為 31% 與 32%，但單季市場環境和投資收益可能造成波動。

官方 Q1 說明四大事業均較前季增收增益，並把 2030 目標描述為 ROE 10% 至 12% 以上、稅前利益至少 750bn 日圓。這是管理層的量化目標而不是保證或一般業績預測；評估時仍要追蹤穩定收入占比、成本紀律、資本效率、風險管理與各事業的可持續性。

台灣連結、亞洲網絡與法人界線

野村官方台灣頁明列香港商野村國際證券有限公司台北分公司（Nomura International (Hong Kong) Limited Taipei Branch），地址在台北信義區，並提供防制洗錢、金融友善服務與聯絡資訊；這確認 Nomura Group 在台有分公司／分支機構的官方頁面。這個法律實體名稱不是 Nomura Holdings, Inc. 本身，也不是 8604 在台另行上市。

因此本文只保守表述台灣的法人與服務連結，不推估台灣營收、員工、客戶、承銷量、資產或市占，也不把台北分公司收入獨立拆出。官方集團頁的跨境服務、DMA 或研究／交易渠道描述，應與台灣分公司的監管範圍、產品適用對象及最新法規分開核對。

治理、資本與永續經營

Nomura Holdings 官方管理架構列出董事會、提名／審計／薪酬／董事會風險委員會，以及 Group CEO、CFO、CRO、CCO、CIO 與相關管理委員會。金融控股公司的關鍵治理不只在委員會名稱，也在承保、交易、客戶適合性、模型、資安、內控與事件通報是否實際落地。

永續頁以永續金融、責任投資、金融教育、人權、DEI、氣候與環境管理為主要框架，並透過 Sustainability Committee 由 Group CEO 主持。這些政策可支持品牌與長期客戶關係，但不能取代對資本、流動性、市場風險、法遵、聲譽與人力成本的財務檢驗。

競爭、風險、估值邊界與未證實事項

Nomura 的潛在護城河來自日本證券與投資銀行品牌、研究與交易能力、客戶網絡、全球 East-West 連接及集團資產管理平台；競爭則來自日本大型券商、銀行、全球投行、獨立資產管理公司、低費率數位平台與私募市場。主要風險包括市場與利率波動、交易及信用損失、承銷與併購週期、客戶資金流出、資產管理費率壓力、流動性與資本約束、模型錯誤、資安／詐欺、洗錢防制、訴訟、海外監管及聲譽事件。

截至研究日不擷取即時股價、不自行計算 PER、PBR、Beta、殖利率或目標價，排名也不等於估值。本稿未把 EDINET DB 2026-08-18 的市值 rank 67 當官方財務指標；未確認事項包括 8604 對台北分公司的最新持股鏈、台灣單獨損益、台灣客戶與產品規模、各海外區域資本配置及 2030 目標達成路徑。Nomura 官網對本環境的直接 curl 請求回應 403，部分官方頁採瀏覽器／搜尋可讀結果核對；本文為官方資料重建，非本站建議，亦非投資建議。

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普通股身分、上市與會計口徑

野村控股株式会社／Nomura Holdings, Inc. 在東京證券交易所 Prime 掛牌，證券代號 8604，研究標的是普通股；公司官方股東頁也列出名古屋、新加坡上市，以及 NYSE 的 ADS，但本檔不把 NMR ADS 當成另一家法人。EDINET 識別碼為 E03752。

野村 IR 將 Financial Summary 標示為 US GAAP，報導幣別為日圓，財年截至 3 月 31 日；文中的 net revenue、income before income taxes、net income、EPS 與 ROE 均依官方 US GAAP 連結頁的合併口徑。不能把旗下日本證券公司的業務數據、或 SEC 20-F 的不同表格欄位，無標示地混入母公司數字。