研究文章 · 全國保證（7164）

全國保證（7164）深度解析：十大股東比率可用官方註記的分母完全重現，股東優待止於 2026 年 3 月 31 日基準日

信用保證業的官方科目：代位弁済、求償債権與兩套引當金

信用保證業的科目名稱與一般事業公司不同，本文不把它們換算成類比科目。依官方「事業等のリスク」頁，當保證委託者發生債務不履行時，公司對金融機構等履行的給付，官方稱為「代位弁済」。官方「全国保証の事業」頁進一步說明流程：客戶向金融機構申請貸款，公司受金融機構委託進行保證審查並回覆結果，客戶於借款時支付保證料等對價；若客戶無法償還，公司先向金融機構清償餘額（即代位弁済），事後客戶再向公司償還，這個動作官方從公司角度稱為「回収」，公司因此對客戶取得的債權即為「求償債権」。官方明寫代位弁済並不免除客戶的償還義務。

引當提列上，官方「事業等のリスク」頁揭露公司依「自己査定および償却・引当に関する規程」把準備金分成兩套：代位弁済「之前」的保證債務提列「債務保証損失引当金」，代位弁済「之後」的求償債権則提列「貸倒引当金」，估算依據為保證委託者狀況、保全狀況、過去一定期間的呆帳實績率與回收可能性。收入面，官方揭露保證料有兩種收取方式——保證開始時一次收取，或依每月保證債務餘額收取；官方明寫在一次收取的情況下，運用利回下降會影響業績。資產運用面，官方稱其債券組合以各年限比重接近均等的「ラダー型ポートフォリオ」為目標，並考量與保證債務存續期間的平衡；流動性上則需準備因提前清償而發生的「未経過保証料の返戻」。

保証債務残高的官方口徑：含住宅貸款擔保證券的對象債權額

官方「会社沿革」頁以年度列出保證債務餘額的里程碑：1998 年達成 1 兆日圓、2007 年達成 5 兆日圓、2016 年達成 10 兆日圓、2021 年達成 15 兆日圓、2025 年達成 20 兆日圓。關鍵在該頁末尾的官方註記：「保証債務残高は、住宅ローン担保証券等の対象債権額を含みます」——也就是這個餘額並非僅計公司直接承保的個別保證債務，而是把住宅貸款擔保證券等的對象債權額一併計入。這是官方自訂的計數口徑，讀者若要拿它與其他保證公司的同名數字比較，必須先確認對方是否採同一定義。依官方年份計算，1 兆到 5 兆歷時 9 年、5 兆到 10 兆 9 年、10 兆到 15 兆 5 年、15 兆到 20 兆 4 年。

官方「全国保証の強み」頁另寫「当社が保証を行っている金額は21 兆円を超え」，該頁未標示基準日，亦未說明是否與沿革頁「20 兆円達成」採同一口徑，本文並列兩處記載與出處，不判定何者為準。沿革頁另列出併購時間軸：2018 年取得株式会社 YUTORI 債権回収（現 あけぼの債権回収株式会社）、2020 年取得東和信用保証株式会社（現 みのり信用保証株式会社）、2021 年取得筑波信用保証株式会社、2023 年取得東日本保証サービス株式会社（2024 年 3 月由筑波信用保証吸收合併）、2024 年取得ちば興銀カード株式会社（現 なのはな信用保証株式会社）、2025 年取得三重総合信用株式会社與東北保証サービス株式会社（2026 年 3 月由筑波信用保証吸收合併）；另於 2022 年 6 月與四国総合信用株式会社締結資本業務提携契約。

股東結構查證：官方註記的分母可完整重現十筆持股比率

官方「株式・株主の情報」頁（基準日 2026 年 3 月 31 日現在）揭露：發行可能股式総数 320,000,000 股，發行済股式総数 137,743,580 股（約為發行可能股數的 43.04%），股東數 117,463 名。十大股東名冊為：日本マスタートラスト信託銀行（信託口）15,625 千股／11.73%、富国生命保険相互会社 12,400 千股／9.31%、明治安田生命保険相互会社 12,400 千股／9.31%、日本カストディ銀行（信託口）9,801 千股／7.36%、太陽生命保険株式会社 8,542 千股／6.41%、STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY 505001 為 3,906 千股／2.93%、BBH FOR FIDELITY LOW-PRICED STOCK FUND 為 2,938 千股／2.20%、第一生命保険株式会社 2,149 千股／1.61%、JP MORGAN CHASE BANK 385781 為 1,936 千股／1.45%、野村信託銀行（投信口）1,674 千股／1.25%，合計 71,371 千股。富国生命與明治安田生命兩家的持股數與比率完全相同。

該頁官方註記分三層，本文完整轉錄並實際驗算：其一，公司持有自己股式 4,589,405 股，自十大股東名冊排除；其二，持股比率係扣除自己股式後計算，且小數點第 3 位以下捨去；其三，上述自己股式不包含股式給付信託（J-ESOP）信託口持有的 73,660 股與役員向け股式交付信託持有的 218,800 股。依此重建分母為 137,743,580 減 4,589,405 等於 133,154,175 股：15,625,000 除以該分母為 11.7345%、捨去後 11.73%；12,400,000 除以該分母為 9.3125%、捨去後 9.31%；1,674,000 除以該分母為 1.2572%、捨去後 1.25%。十筆全部與官方公布值相符。官方同頁另揭露所有者別分布：金融機關 52.61%、外國人 23.54%、個人及其他 17.49%、自己股式 3.33%、證券公司 2.09%、其他國內法人 0.94%，六項相加正好 100.00%。

兩次自己股式取得：取得總額都停在 70 億日圓的門檻之內

官方「株主還元・配当」頁的「自己株式の取得状況」表僅列兩筆資料，本文逐列轉錄：2024 年 5 月 10 日至 2024 年 9 月 9 日取得 1,217,500 股，取得總額 6,999,505,800 日圓；2025 年 5 月 9 日至 2025 年 9 月 11 日取得 2,152,800 股，取得總額 6,999,894,000 日圓。兩筆取得總額分別距 7,000,000,000 日圓差 494,200 日圓與 106,000 日圓，皆停在 70 億日圓門檻之內而未觸及。兩次合計取得 3,370,300 股、13,999,399,800 日圓。以官方基準日 2026 年 3 月 31 日的發行済股式総数 137,743,580 股計算，2025 年那一次的取得股數約占 1.56%。

若單純以取得總額除以取得股數，2024 年那次的每股平均約 5,749 日圓，2025 年那次約 3,252 日圓。但這兩個數字不可直接比較：官方「株主優待のご案内」頁引用了公司於 2024 年 11 月 5 日發表的「株式分割及び株式分割に伴う定款の一部変更、株主優待制度の廃止に関するお知らせ」，也就是兩次取得期間之間官方曾公告股票分割。該分割比率並未出現在官方網站的 HTML 文字層（僅存在於該頁連結的公告檔），本文因此不予推測，也不對分割前後的每股金額做調整換算，只如實揭露兩期的原始除法結果與此一查證限制。官方「株主還元・配当」頁的配當方針欄則載明基本方針為「確保建立穩固財務基礎所需的內部保留，同時進行持續且穩定的配當」。

股東優待制度將以 2026 年 3 月 31 日基準日的贈呈為最後一次

官方「株主優待のご案内」頁最上方即為「株主優待の廃止に関するお知らせ」，明載公司將以 2026 年 3 月 31 日為基準日之股東名簿所記載或記錄的股東為對象進行贈呈，並以該次贈呈為止廢止股東優待制度，詳細內容則指向 2024 年 11 月 5 日發表的公告。現行優待內容為：對象是 3 月 31 日股東名簿上持有 2 單元（200 股）以上的股東；繼續持有期間未滿 1 年者贈送 3,000 日圓相當的 QUO 卡；繼續持有期間 1 年以上者可從 5,000 日圓相當的 QUO 卡、或 5,000 日圓相當的目錄禮品中選擇一項商品。贈呈時期為 6 月（股東會後）。

值得注意的是官方對「繼續持有期間 1 年以上」的自訂定義：官方註記寫明，係指在股東名簿基準日（3 月 31 日及 9 月 30 日）的股東名簿上，以同一股東編號連續 3 次以上被記載或記錄，並非以曆日滿一年判定，兩者不必然等價。官方同頁的常見問題欄位並具名說明廢止理由：公司對股東回饋方向慎重檢討後，判斷股東優待制度目的之一的「知名度向上」已達成貢獻，故現階段廢止該制度，今後以配當等方式進行利益回饋。官方另說明申辦手續差異：繼續持有未滿 1 年者不需申辦，1 年以上者須寄回隨股東會召集通知附上的優待申辦明信片。

評等只有一家、財務數字頁為腳本載入：本文的引用邊界與刻意省略

官方「格付情報」頁基準日為 2026 年 4 月 3 日現在，整張表在表頭之外僅有一列資料：格付公司為株式会社日本格付研究所（JCR），對象為「長期発行体格付」，評等為 A。官方頁面未列出其他評等機構，也未列出短期評等或個別債券評等。對照官方「事業等のリスク」頁，公司自述「当社は格付機関より信用格付を取得しております。その信用格付が引き下げられた場合、ローンの金利負担が増加する可能性があり」，可見評等對其資金成本的關聯性由官方自行點明。官方「アナリスト情報」頁另列出六家券商與調查機構的分析師姓名，並附官方免責聲明：分析師的意見、評價與預測為分析師獨有，不代表公司的意見或預測；本站不轉述任何分析師評等或預測，也不提供目標價。

本文在此明確宣告刻意省略的範圍，以免讀者把「沒寫」誤認為「沒查」。官方「財務・業績ハイライト」頁與「株主還元・配当」頁的「配当金・配当性向の推移」圖表，在 HTML 文字層都只有一個空的容器區塊，實際內容由外部 IR 服務的前端腳本載入，工具無法於文字層讀取；本文因此不予轉錄亦不予推測，全篇不引用任何損益表、資產負債表金額，也不引用配當金額與配當性向。官方「ニュース」頁與「IRカレンダー」頁同屬腳本載入，同樣不予引用。官方「中期経営計画」頁的文字層僅能讀到計畫名稱「Go for 50」、計畫期間為 2026 年度至 2030 年度共五年，以及以信用保證事業為核心、在住宅貸款平台之外向住生活領域擴張的方向敘述；具體數值目標僅存在於該頁連結的簡報檔，本文亦不予轉錄。

據點數量出現 12、13、13 三種官方記載，提携金融機関 707 家

本文查證官方三處頁面對據點數量的記載並不一致，依規並列如下，不代讀者判斷何者為準。其一，官方「会社概要」頁（基準日 2026 年 3 月 31 日現在）「店舗数」欄寫「12 店舗（本社・本支店・営業所）」，官方英文版在同一基準日亦寫 12 locations。其二，官方「全国保証の強み」頁寫「全国にある13の拠点網」並標示「拠点数 13 拠点」，該頁未標示基準日。其三，官方「事業所一覧」頁把本社單獨列於最上方，其下「本支店・営業所」標題內具名列出 13 個名稱：本店営業第一部、本店営業第二部、札幌支店、仙台支店、横浜支店、新潟営業所、金沢支店、名古屋支店、大阪支店、広島支店、高松営業所、福岡支店、宮崎営業所。三處官方頁面均未說明各自的計數口徑。

同一「全国保証の強み」頁另揭露幾項可查證數字：提携金融機関數為 707 機關，該項明確標註「2026 年 3 月末時点」，官方並註明業態涵蓋都市銀行、地方銀行、信用金庫、信用組合，另加註「JA：農業協同組合 JF：漁業協同組合」；審查件數為年間 30 萬件以上，並自述原則上於次一營業日前回覆。官方在該頁同時自我定位為「特定の金融機関グループに属さない『独立系の保証会社』」，並說明多業態提携可使地區與往來對象不集中。另有一項本文查得的官方跨頁不一致值得揭露：同一家被收購公司在官方「会社沿革」頁寫為「ちば興銀カード株式会社」，在官方「役員一覧」頁的經歷欄則寫為「ちば興銀カードサービス株式会社」，兩頁皆註明現為なのはな信用保証株式会社，官方未就此名稱差異提供說明。

ESGデータ集五年表：全表唯一超過 100% 的百分比欄位是 125.0%

官方「ESGデータ集」頁以單一表格橫列 2021 年 3 月至 2025 年 3 月共五個年度、縱列 57 個項目。人力面：正社員數自 258 名增至 305 名，臨時從業員數自 65 名增至 92 名，平均年收自 7,179 千日圓增至 8,094 千日圓，平均勤續年數自 9.8 年增至 10.9 年，離職率自 2.1% 升至 3.7%，而「自己都合離職率」五年皆為 100%。女性管理職數為 0、0、1、1、1 名，女性管理職比率為 0.0%、0.0%、3.1%、2.7%、2.8%，女性管理職候補者比率自 4.6% 升至 9.4%。環境面 GHG 總排放量（Scope1 加 Scope2）自 170.04 噸 CO2 降至 160.11 噸 CO2；面向金融機構的說明會與研習會舉辦次數為 406、399、830、1,770、1,035 次。

本文另做了一次全表掃描以驗證一項總結性敘述：在該表所有以「％」為單位的欄位中，唯一超過 100 的數值是第 32 項「男性育児休業取得率」在 2023 年 3 月度的 125.0%（該列五年數字依序為 57.1、40.0、125.0、100.0、92.9），其餘達到 100 的欄位（女性育児休業取得率、育児休業復職率、自己都合離職率）均為等於而非超過。官方該頁在表格外未附任何說明註記，本站不推測其計算方式。治理面，該表 2025 年 3 月度列出男性董事 8 名、女性董事 1 名、社外董事 3 名、社外董事比率 33.3%、社外監查役 3 名、女性役員比率 23.1%；而官方「コーポレートガバナンス」頁敘述董事會由 9 名董事（其中社外董事 4 名）、監查役會由 4 名監查役（其中社外監查役 3 名）組成，並揭露 2025 年度董事會開會 15 次、出席率董事 99.3% 與監查役 100%。該頁未標示基準日，本文並列兩處記載與出處，不判定為矛盾。

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研究對象、資本金與決算日的三方查證

本文研究對象依官方「会社概要」頁（基準日記為 2026 年 3 月 31 日現在）揭露，商號為全国保証株式会社，官方英文版名稱 ZENKOKU HOSHO Co., Ltd.，證券代碼 7164，EDINET 代碼 E09753。官方同頁載明設立日為 1981 年 2 月 19 日，本社位於東京都千代田区大手町二丁目 1 番 1 号大成大手町ビル24 階，上市市場為東京證券交易所 Prime 市場。事業內容欄位官方寫為「信用保証業務・損害保険の代理業務・信用調査業務」，營業區域欄位載明「日本国内全域」，員工數為連結 378 名、單體 319 名。這是一家專營信用保證的公司，其財務科目與一般事業公司不同，後文一律沿用官方用語。

資本金部分，官方日文「会社概要」頁記為「107 億 384 万円」，官方英文版 Corporate Summary 頁在同一基準日（Information is accurate as of March 31, 2026）以完整位數列出 10,703,840,000 日圓，換算為 10,703.84 百萬日圓；金融廳 EDINET 提出者名簿所載 10,703 百萬日圓即為捨去百萬以下位數後的同一金額，兩者一致。決算日部分本文未直接沿用名簿記載，另查官方「株式事務のご案内」頁：該頁「決算期」欄明載「毎年 3 月 31 日」，定時股東會召開時期為每年 6 月，一單元股數 100 股，股東名簿管理人為三井住友信託銀行株式会社。官方頁面未見任何決算期變更的記載，與名簿一致。

台灣連結查證結果：日英文官方站 83 頁零命中，與研究邊界結論

本文對台灣具名法人做的是完整查證而非抽查。作法是先取官方「サイトマップ」頁列出的全部日文頁面路徑共 64 個 HTML 頁逐頁下載，全文檢索「台湾」「台灣」「Taiwan」「台北」與「海外」等字串；再對官方英文站的 19 個頁面做同樣檢索並加檢 overseas、abroad。合計 83 個官方頁面，上述字串命中數為零。與此一致的是官方「会社概要」頁「営業区域」欄明載「日本国内全域」，官方英文版 Corporate Summary 頁對應欄位為 Operating region: Throughout Japan。結論是：官方公開頁面查無任何位於台灣的具名法人、據點或合資公司。查不到不等於官方否認，本站僅如實揭露查證範圍與結果。

官方「会社概要」頁的集團公司欄（標示 2026 年 6 月 11 日現在）具名列出六家，依官方英文版所載完整金額分別為：株式会社全国ビジネスパートナー（東京都江東区、資本金 9,000,000 日圓）、あけぼの債権回収株式会社（東京都中央区、516,000,000 日圓）、みのり信用保証株式会社（東京都中央区、495,000,000 日圓）、筑波信用保証株式会社（茨城県つくば市、91,000,000 日圓）、なのはな信用保証株式会社（千葉県千葉市、100,000,000 日圓）、三重総合信用株式会社（三重県松阪市、40,000,000 日圓），登記地全部位於日本國內。本文對查得的官方跨頁不一致一律並列兩方原文與出處，不指定何者為準、也不代讀者判斷，此一口徑全篇一致；無法於文字層讀取的腳本載入頁面亦已於前文宣告不予引用。本文為官方公開資訊之重新整理，非本站建議，不構成任何投資判斷依據，也不提供目標價，不做排名亦不做推薦。文中金額、股數與比率均為官方各頁面基準日當下之揭露值，可能因後續公告而變動，讀者應以官方最新頁面為準。