研究文章 · 獅王（4912）

獅王（4912）深度解析：12 月決算＋財務細項頁全為 JS 元件，文字層讀不到一個數字

公司規模：創業 134 年，2025 年 12 月期連結銷售額 4,220 億円

官方會社概要頁揭露：創業於 1891 年（明治 24 年）10 月 30 日，設立於 1918 年（大正 07 年）09 月，本社所在地為〒111-8644 東京都台東区蔵前 1-3-28，代表取締役兼社長執行役員為竹森征之。從業員數官方揭露連結 8,346 名、個別 3,059 名（均為 2025 年 12 月 31 日現在）。

官方揭露 2025 年 12 月期連結銷售額 4,220 億円（IFRS 基準）、個別銷售額 2,254 億円；連結業績另揭露事業利益 307 億円，利益率 10.1%（官方定義：事業利益＝売上總利益減除販售費及一般管理費，為公司自訂的常態事業績效指標，非法定會計科目）。官方另揭露國內事業所 12 處（辦公室 6、研究所 2、工場 4）、國內關聯公司 9 家、海外據點 13 處。

事業構成：海外事業占 38%，一般消費財再拆口腔護理 32% 與藥品 11%

官方「会社概要」頁以外部銷售額為基礎揭露事業構成：一般用消費財事業 53%、產業用品事業 9%、海外事業 38%、其他 1%。官方進一步將一般用消費財事業細分為六類：口腔護理（オーラルヘルスケア）32%、美容護理（ビューティケア）11%、衣物清潔（ファブリックケア）25%、居家清潔（リビングケア）9%、藥品 11%、其他 12%（均以外部銷售額為基礎、其他項含未滿 1% 項目）。

本文查證官方頁面僅揭露上述營收占比結構，未見官方以「市占率」形式揭露獅王在口腔護理、身體清潔或藥品各品類的市場排名或市占數字。依內容規範，查不到不等於官方否認持有相關市占資料，本文如實揭露此一查證邊界，讀者若需市占率資訊應另行查證第三方市場調查機構報告。

股東結構：274,440 名股東，活躍投資人 JAPAN ACTIVATION CAPITAL 持股 4.48%

官方「株式情報」頁（基準日 2025 年 12 月 31 日）揭露：發行済株式之總數 279,782,746 股，股東數 274,440 名。大股東名冊第一名為日本マスタートラスト信託銀行株式会社（信託口），持股比率 13.90%；第二名株式会社日本カストディ銀行（信託口）10.18%。持股比率係以發行済股式總數減除自己股式後之 277,316,638 股為分母計算，兩者相減可知官方自己股式約 2,466,108 股。

值得留意的是大股東名冊第三名為 JAPAN ACTIVATION CAPITAL I L.P.，持股比率 4.48%，該名稱明確標示為「活性化」（Activation）性質之投資基金，在官方十大股東名冊中排名超越多家一般信託銀行及外資保管銀行（如 STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY 505001 之 2.45%、505103 之 1.86%）。本文僅如實轉述官方揭露之法人名稱與持股比率，不評論或臆測該股東的投資意圖與後續動向。

配息政策：官方文字明揭「累進配当」，但趨勢圖以圖片呈現，文字層無法查證

官方「株主還元について」頁以文字明確揭露配息政策：「配当は、累進配当を基本とし、収益の向上を通じて増配を実現してまいります」，並附註定義累進配当為「原則として減配せず、配当の維持もしくは増配を行うこと」（原則不減配，維持或增配）。自己股份取得則聲明將視中長期成長所需的研發、生產設備投資、外部資源取得與資本效率提升等因素機動實施。

然而，該頁緊接刊出的「一株あたりの配当金・連結配当性向の推移」（每股配息與連結配当性向趨勢）圖表，官方係以靜態圖片檔（img_1.png）呈現，本站工具查證該頁原始 HTML 碼，確認圖表區塊僅有一個 img 標籤、無任何伴隨的文字或表格數據。本文誠實揭露此查證邊界：官方配息與配当性向的逐年具體數字係以圖檔呈現，文字層無法查證，本文不臆測圖檔內數字。

官方財務細項頁面全為第三方 JS 圖表元件，文字層讀不到任何數字

本文查證官方「経営指標」「セグメント情報」「連結損益計算書」「連結貸借対照表」「1 株当たりデータ」等財務細項頁面的原始 HTML 碼，發現這些頁面的內容區塊皆為單一個`<div class="eirCG" data-eir-cg-page="financeJa">`標籤，實際圖表與數字係由第三方服務 eir-parts.net 提供的 JavaScript 元件（cg.umd.js）於瀏覽器端即時渲染載入，並非伺服器端直接輸出的靜態文字或表格。

本站工具僅能取得瀏覽器執行 JavaScript 前的原始 HTML，因此上述財務細項頁面在文字層完全查不到任何具體數字（連結銷售額逐年趨勢、ROE、自己資本比率等經營指標，以及事業別／地域別セグメント營收數字均包含在內）。本文誠實揭露此一查證邊界：獅王官方 IR 網站的核心財務數據呈現方式，實質上等同於文字不可讀，僅有前述「会社概要」頁揭露的單一年度彙總數字可供查證。

官方風險揭露：13 項全社性風險含海外事業與匯率，均為質化敘述

官方「事業リスク」頁以表格形式揭露 13 項風險，依序為：①事業成果與投資回收風險、②產品品質風險、③原材料調度風險、④海外事業展開風險、⑤人才風險、⑥資訊與資料安全風險、⑦法令遵循風險、⑧風評風險、⑨匯率變動風險、⑩重大訴訟風險、⑪新型流感等傳染病風險、⑫大規模地震颱風等天災事故風險、⑬氣候變動等地球環境變化風險，並逐項列出「主な対応策」（主要因應對策）。

其中第④項明確提及「海外事業の構成拡大に伴い」（隨海外事業占比擴大）可能面臨政治經濟情勢與法規變動風險，第⑨項匯率風險則說明商品供給、原材料調度等進出口交易及合併財務報表換算均受匯率影響。本文查證官方該頁全部 13 項風險內容，均為質化文字敘述，未見類似部分同業官方頁面常見的量化敏感度數字（如匯率每變動一定幅度對損益的具體影響金額），本文如實揭露此查證邊界。

海外拠點：官方具名列出 13 處據點，聚焦東南亞與大中華區

官方「海外拠点一覧」頁開宗明義揭露：「海外は、アジアを中心に事業展開しています」（海外以亞洲為中心展開事業），並具名列出 13 個海外關係會社據點：越南（Merap Lion Holding LLC）、澳洲（PNB Consolidated Pty Ltd）、新加坡（Lion Corporation (Singapore) Pte Ltd）、印度（Lion Corporation India Private Limited）、孟加拉（Lion Kallol Limited）、泰國（Lion Corporation (Thailand) Ltd.）、馬來西亞（Southern Lion Sdn. Bhd.）、印尼（PT. Lion Wings）、韓國（Lion Corporation (Korea)）。

大中華區部分官方另具名列出：中國青島（獅王日用化工（青島）有限公司）、中國上海（獅王（上海）創新科技有限公司）、香港（獅王（香港）有限公司），以及台灣（獅王家品股份有限公司，詳見下節）。上述 13 處據點多數位於東南亞與東亞，與官方會社概要頁揭露「海外事業」占外部銷售額 38% 的結構相互呼應，惟官方海外拠點頁本身未附各據點個別的營收或員工人數數字。

台灣連結：官方具名列出獅王家品股份有限公司

本文查證獅王官方「海外拠点一覧」頁面，該頁以 HTML 表格具名揭露台灣據點：公司名稱獅王家品股份有限公司，所在地 18F.-1, No. 97, Sec. 4, Chongxin Rd., Sanchong Dist., New Taipei City 241513, Taiwan（新北市三重區），電話號碼+886-2-89726500，官方並附上該公司網址https://www.lion-corp.com.tw/。官方頁面對每一海外據點僅列出所在地、電話號碼與 URL 三欄，未附業務類別或營收規模等其他標籤，本文如實依官方原始欄位轉錄，不另行補充官方未揭露的分類資訊。

本文另行查證上述 URL 之連結有效性，確認該網域可正常連線且頁面內容確與獅王品牌相關聯，惟本文引用範圍僅限官方「海外拠点一覧」頁面所具名揭露的公司名稱、地址與電話資訊，不涉及該台灣子網域頁面本身的其他內容查證。讀者若需獅王台灣子公司的財務或營運細節，應另行查證該公司於台灣主管機關之公開登記資料。

估值邊界與研究結論

估值請固定於 4912 普通股與同一基準日，並務必留意獅王為 12 月決算（曆年制），與 3 月決算的多數日股同業比較時，財報涵蓋期間並不同步。官方會社概要頁基準日 2025 年 12 月 31 日，資本金 344 億円（約合 34,400 百萬日圓，與 EDINET 登錄 34,433 百萬日圓因單位四捨五入略有差異）；股式狀況頁同基準日揭露發行済股數 279,782,746 股、股東 274,440 名。

整體而言，獅王是一家海外事業占外部銷售額 38%、口腔護理占一般消費財 32% 的日用消費品大廠，股東名冊中可見活躍投資人 JAPAN ACTIVATION CAPITAL I L.P.持股 4.48% 值得追蹤。本文最大的查證邊界在於：官方 IR 網站的配息趨勢圖為靜態圖檔、經営指標與セグメント情報等核心財務細項頁面則全為 JavaScript 即時渲染元件，兩者皆導致本站工具在文字層完全查不到逐年具體數字，僅能引用会社概要頁揭露的單一年度彙總數字。本文為金融廳 EDINET 與獅王官方資料重建，非本站建議，也不提供目標價。

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研究對象、決算日與資本金查證：12 月決算是曆年制，不是 3 月制

本文研究對象依官方「会社概要」頁揭露，商號為ライオン株式会社（英文名 Lion Corporation），證券代碼 4912，EDINET 代碼 E00991。⚠️需特別提醒讀者：獅王的決算日為每年 12 月 31 日，屬曆年制會計年度，與日本上市公司常見的 3 月決算制不同，本文所有基準日、業績期別與估值邊界均以 12 月 31 日為準，讀者比對同業或指數成分股時務必留意此差異。

資本金部分，官方會社概要頁載明「資本金 344 億円（2025 年 12 月 31 日現在）」，若換算為百萬日圓單位即 34,400 百萬日圓，與金融廳 EDINET 提出者名簿所載資本金 34,433 百萬日圓相近但非完全一致，差額約 33 百萬日圓（約 0.1%）。本文判斷此差異屬官方公司網頁慣以「億円」為單位四捨五入顯示所致，非官方資料矛盾，本站如實揭露兩處數字並列，供讀者自行核對精確度需求。