研究文章 · SRS 控股（8163）

SRS 控股（8163）深度解析：2016 年完全子公司化的台灣沿革，與 2030 年 1,180 店官方目標

兩個設立日期與從餐飲法人到控股公司的沿革

官方公司概要同時列出 1951 年 4 月 9 日為登記上的設立日，以及 1968 年 8 月 27 日為實質上存續公司的設立日；官方 IR 問答亦以 1968 年 8 月成立株式会社尼崎すし半本店、開始餐飲店經營說明設立背景。兩個日期的性質不同，本文並列而不任選其中一個當成唯一創立日。官方沿革另記載 1958 年 11 月的法善寺すし半開業，這是品牌營運沿革，並非上述兩個法人設立日的替代記錄；官方也沒有把店舖開業日標成公司設立日。

官方沿革顯示，1998 年公司改名為サトレストランシステムズ株式会社，2002 年完成從洋食店轉為和食店、改以和食業態為主的轉換；2017 年再改名為 SRSホールディングス株式会社。2022 年 4 月因東京證券交易所市場區分調整，自第一部移至 Prime 市場。官方沿革也分別記有 1984 年在大阪證券交易所第二部上市、1989 年指定第一部上市。這些是官方逐年沿革中的商號、業態及市場變動事件，本文不據此推論任一品牌或子公司的未來營運成果，也不以改名次數評價企業成長。

現行集團名單：八家國內公司與兩家海外合資公司

官方「グループ」頁把サトフードサービス、フーズネット、家族亭、アミノ、M&Sフードサービス、すし弁慶、NIS 與サト・アークランドフードサービス列在國內集團項下；同頁為各公司列出的出資比率欄與頁腳註記，明示比率基準為 2025 年 3 月底。可是官方沿革另記 2025 年 9 月才取得すし弁慶全數已發行股式，與把該公司放入前述時點比例表的解讀不相容。官方公開頁未說明兩者差異，本文因此僅轉錄現行頁面的名單與比率欄位、以及沿革取得事件，不把頁面所列比例當作すし弁慶或其他各法人於 2025 年 3 月底的歷史持股結論，也不自行選擇或解釋何者較準。公司概要另列各公司的餐飲品牌，這些名稱是其現行公開資訊，但不能與財報區段、品牌銷售比例或門店規模混為一談。

同一官方集團頁的「海外グループ」段落具名列出泰國的 Nippon Tei Sato Co., Ltd.與印尼的 PT.INDOSATO JAYA MAKMUR，並分別列出 19% 與 7.29% 出資比率，註明比率基準為 2025 年 3 月底。頁面還列前者於 2014 年 8 月設立、後者於 2013 年 3 月設立。本文只把這兩項視為該頁所列的海外公司及其當時比率；未由國名、品牌或持股比例推斷控制權、合併範圍或經營責任，也不把官方未在該頁列出的其他歷史法人視為不存在。頁面亦未列這兩家公司店數、營收或組織圖。

官方沿革中的取得與重組事件

官方沿革記錄 2013 年 7 月取得株式会社フーズネット全部已發行股式、2020 年 2 月取得株式会社家族亭及株式会社サンローリー全部已發行股式；2021 年 4 月又將株式会社宮本むなし與株式会社サンローリー吸收合併，存續公司名稱改為 M&Sフードサービス株式会社。這些紀錄分別是股式取得與後續組織重整，本文不把取得年份直接當作各公司設立年份，也不把合併後的名稱倒推到較早事件。官方公司概要當前所列的子公司清單與沿革年份，亦是不同用途的揭露。

較近的官方沿革還列出 2023 年 2 月取得株式会社 NIS 全部已發行股式、2024 年 7 月取得株式会社アミノ全部已發行股式，以及 2025 年 9 月取得株式会社すし弁慶全部已發行股式。2025 年 4 月，株式会社シンガ的事業經吸收分割移交給株式会社 NIS。本文按官方事件名稱與日期呈現，不比較收購規模，也不因全部持股的文字推論各品牌對整體營收或獲利的個別貢獻。這些沿革項目不是按月業績資料，不能用來衡量併購後的實際成效。

2026 年 3 月期規模與 2025 年 3 月的股東資料

官方公司概要列示 2026 年 3 月期連結營收 76,421 百萬日圓；同頁以 2026 年 3 月 31 日為基準，列示正社員 1,927 名、パート・アルバイト17,286 名。這項人員資料的基準日與營收所屬會計期間相近但欄位不同，本文不以相加後的人數推算每店人力或人均營收。公司概要另將集團店數列為 2026 年 8 月的 791 店，與 3 月期財務數字保留為不同時點。正社員與パート・アルバイト是公司頁的原始分類，不與 ESG 表的其他範圍數據任意替換，也沒有各品牌人力拆分可供本文引用。

官方「SRSグループとは」頁在 2025 年 3 月 31 日列示發行済株式 41,470,184 股與股東 29,355 名；該頁的大股東表中，日本マスタートラスト信託銀行株式会社（信託口）為 3,152 千股、7.6%，エイチ・ツー・オー リテイリング株式会社為 2,557 千股、6.1%。所有者別概況另列個人及其他 31,587 千股、76.1%，外國法人等 390 千股、0.9%。表中金融機構、證券公司與其他國內法人也另有分類，這些只是所有者別公開資訊。這是特定基準日的公開名冊，不是即時持股資訊；本文也不把表中的前十大股東持股比例加總後用來判定控制關係。

人力與環境資料的揭露範圍

官方「各種データ」頁的 ESG 資料表以 2020 年至 2025 年 3 月期並列數字，2025 年 3 月期列示従業員數 1,742 人、女性比率 31.9%、臨時雇用者 16,423 人，正社員每人教育費 38,660 日圓。表中同時列平均年齡 42.5 歲、平均勤續 11.3 年與管理職 212 人。該頁註記整張表是排除海外事業的集團連結數值，因此它與公司概要的 2026 年 3 月 31 日人員數、或海外集團名單，均不可在未補足範圍差異的情況下直接比較；此處同時存在日期與統計範圍的差異，亦不代表同一人員集合。

同一資料表對 2025 年 3 月期列示能源使用量 106,553MWh、Scope 1 與 2 合計 CO2 排出量 36,078 噸、每營收 100 萬日圓 CO2 排出量 0.6258 噸，以及食品廢棄物再生利用等實施率 51.5%。官方另對部分環境項目標出 SRS 控股與サトフードサービス的實績範圍；表中食品廢棄物總量為 4,130 噸。本文逐項保留官方的單位、年度與註記，不用跨年度數字判定環境表現改善或惡化，也不以這些資料估算未來成本，並不把絕對排放量與密度數據混合比較或轉成投資判斷。

SRS VISION 2030：目標數字與新 M&A 註記

官方中期經營計畫 SRS VISION 2030 以 2030 年 3 月期為終點，數值表列營收 115,000 百萬日圓、經常利益 6,000 百萬日圓、期末店數 1,180 店、ROE 超過 12% 與 ROIC 超過 5%。表格同時列出 2025 年 3 月期實績營收 67,478 百萬日圓、經常利益 2,539 百萬日圓與期末 780 店。這些是公司在中期計畫頁自行標示的實績與目標，且前者明示為 2025 年 3 月期，不是分析者的推估基期，基期數字亦有明確官方表格來源；本文不將目標數字視為確定結果或自行延伸為營收、股價或獲利預測。

該計畫表在數字下方註明「上記数値は新規 M&A 含まず」，因此上述 2030 年目標不含新的併購。另一個進捗表把 2026 年 3 月期的期末店數、ROE 與 ROIC 分別列為 780 店、9.9% 與 7.1%，而公司概要則於 2026 年 8 月列 791 店。本文只依每張表的日期轉錄：前者是 3 月期進捗欄，後者是 8 月公司概要，不能由這兩個不同時間點推斷計畫達成與否。官方也提醒計畫與目標可能因風險及不確定事實而與實際結果不同，這是公司揭露的注意事項而非本文預測。

資本成本頁的 KPI 與公式揭露限制

官方「資本コストを意識した経営の取組み」頁將 ROE 提升、ROIC 大於 WACC 與 IR 策略強化列為方針；其中 KPI 寫為持續 ROE 超過 8%、2030 年 3 月期 ROE 超過 12%，以及持續 ROIC 超過 5%。該頁並將 EBITDA 赤字店的消除、出退店標準嚴格運用及設備投資列為具體作法，也列增加 IR 施策與擴大英文揭露範圍。這些用詞是官方對規劃措施的描述，不能當作已完成事實。本文只說明這是公司公開的方針與 KPI，不評價做法是否足以實現，也不以 KPI 替代財報的實績口徑。

同頁註記 21 年 3 月期與 22 年 3 月期因計上當期純損失而不顯示 ROE，21 年 3 月期至 23 年 3 月期因營業損失而不顯示 ROIC；並說明股東資本成本按 CAPM 公式計算，WACC 按股東資本成本與負債成本、以股式市值及有利子負債總額加權平均計算。官方 HTML 頁沒有逐期列出可供本文重算的全部輸入值，例如各期資本成本或加權數值，故不計算、解讀方向或跨公司比較這些比率，也不套用其他公司或市場的常見定義。

2026 年改定的股東優待：四個持股級距與適用日

官方股東優待頁公告，制度自 2026 年 9 月底股東名簿所載股東開始適用。100 股至未滿 500 股每年合計 2,000 日圓、500 股至未滿 1,000 股為 12,000 日圓、1,000 股至未滿 2,000 股為 26,000 日圓、2,000 股以上為 54,000 日圓；每個級距均由 3 月底與 9 月底各一次發行額度組成。官方說明 2026 年 6 月先降低適用持股門檻、7 月再擴充 1,000 股以上內容。這是官方列示的優待券相當金額與適用時點，本文不把優待價值納入報酬、殖利率或估值計算，也不把券額當成現金配發。

官方頁列的記錄日為 3 月 31 日與 9 月 30 日，分別於 6 月下旬及 12 月中旬發行，效期分別至 12 月 31 日及翌年 6 月 30 日；使用可能店鋪清單特別說明「かつや」與「からやま」因加盟店關係不能使用。官方亦把適用店鋪限定為所列的日本國內店鋪，並註明單次使用額度或張數沒有限制、差額不找零。本文只轉錄使用條件，不對台灣或海外店舖適用性作推論，這也不是向台灣消費者提出適用聲明；實際制度仍可能隨官方後續公告而更新。

台灣沿革與現行集團頁的查證邊界

官方「沿革」在 2010 年 10 月條目記錄台灣第一號店開店，括號內具名統一上都股份有限公司；2016 年 2 月條目再記錄該公司完全子公司化，並改名為台灣上都餐飲股份有限公司。這兩則是官方對特定歷史時點所寫的開店、持股與改名事件，本文以其原有時間範圍轉錄；不把 2016 年的完全子公司化表述延伸為 2026 年仍存在、仍營運或仍由同一比例持有的結論。沿革條目也未附台灣法人地址、業務內容或其後期間的更新說明。

本文另完整閱讀官方目前「グループ」頁：該頁在海外項只具名列出泰國與印尼兩家法人，且以 2025 年 3 月底為出資比率基準，未列出台灣登記法人。這和沿革所述的台灣歷史事件屬不同頁面與時點；未列出不等於不存在，本文不推論現況。本文為官方公開資訊重建，非本站建議，不構成投資判斷，也不提供目標價；讀者如需最新台灣法人狀態，應以公司後續正式公告或登記資訊另行查證。

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研究對象、代碼與 2026 年 3 月期資料邊界

本文研究對象為 SRSホールディングス株式会社，英文商號為 SRS HOLDINGS CO.,LTD.；金融廳 EDINET 提出者名簿所載代碼為 E03090。官方「会社概要」明列其在東京證券交易所 Prime 市場上市，證券代碼 8163，事業內容是集團公司的經營管理及相關業務。該頁同時列出代表取締役執行役員社長重里政彦與大阪市中央區本社地址，足以把上市控股公司與各餐飲子公司區分開來。官方 IR 問答亦對「證券代碼」直接回答 8163，為公司概要以外的同站交叉指認。

官方公司概要的資本金為 11,077 百萬日圓；金融廳 EDINET 提出者名簿的 E03090 僅用於監管身分識別。本文以 2026 年 3 月 31 日作為報告期末，因官方資料以 2026 年 3 月期標示連結營收 76,421 百萬日圓；同頁的 791 家集團店則明示基準日為 2026 年 8 月，不能將後者倒填為 3 月期末店數。本文將各數字保留在官方原先標示的會計期間或基準日，不把不同時點混成單一年度實績。官方頁沒有在該表補列資本金逐年變動，故本文不自行推算增減或形成原因。