研究文章 · Tsuruha Holdings(3391)

Tsuruha Holdings（3391）深度解析：公司資本金欄位、5,660 家國內店舖與新集團口徑

資本金與連結銷售額：公司概要的 2026 年 2 月期欄位

公司官方「公司概要」以 2026 年 2 月期標示資本金 12,300 百萬日圓，並列該期連結營收 1,450,585 百萬日圓；前者是資本欄位，後者是連結銷售額，兩者雖同以百萬日圓表示，經濟意義和資料用途不同。本文只採該公司直接 HTML 欄位，並將兩項數字維持在 2026 年 2 月期與連結範圍的原有表述。資本金不是營收、現金流或股東持有量的替代數字，本文不將它與其他頁面的不同性質資料相除、相加或據此推定企業價值。

公司概要沒有在同一張 HTML 表中提供資本金歷次變動、各期增減原因或資本異動的完整時間軸。因此，本文只記錄公司頁明示的 12,300 百萬日圓與 2026 年 2 月期，不以單一欄位建立增資、減資或其他法律變更敘事。需要追查資本形成與變動時間時，仍須依公司其後發布的法定申報、適時開示或公司資料更新另行核對。本文不以未見於公司直接 HTML 的資料補足原因，也不將公司概要的資本金欄位延伸為對財務品質或投資價值的評價。

決算期改為 2 月底：沿革與當期資料的時間邊界

官方沿革記載，2024 年 8 月公司因章程變更，將決算期從 5 月 15 日決算改為 2 月底決算。公司現行株式狀況頁同樣寫為每年 2 月底，且第 64 回定時股東會頁把第 64 期明示為 2025 年 3 月 1 日至 2026 年 2 月 28 日。這三處資訊共同說明目前的年度終點與前一制度不同；本文不把舊有的 5 月期數字與後續 2 月期數字直接串為同樣長度的全年序列，也不據此比較年增減。公司披露日期也不會改變過渡期本身較短的期間屬性。

官方財務亮點頁另註明 2025 年 2 月期因決算期變更而為 9.5 個月決算，這是閱讀過渡年度時不可省略的期間限制。公司概要標示的 1,450,585 百萬日圓連結營收屬 2026 年 2 月期，而非本篇查閱日當下的月度速報；月次營運速報則屬 2027 年 2 月期，兩者的報導期間、統計目的與集團組成背景都不相同。本文在後段各自說明數字的基準期，不將 9.5 個月期、完整 2 月底年度及其後月次百分比混作同一期間的連續財務表。

2025 年底經營統合與 2026 年初的集團關係變動

官方沿革在 2025 年 12 月記載，以股式交換使株式会社ウエルシアホールディングス成為完全子公司，並稱與 Welcia 集團的經營統合實現、在日本全 47 個都道府縣出店。沿革頁以事件年月和組織關係描述這項變化，沒有同頁公布交易金額、交換比例或統合後單店財務。因此，本文只轉述公司明示的完全子公司化與出店地域，不把這段沿革視為任何特定月份銷售額或獲利貢獻的量化證明。該事件頁也未按都道府縣分列新增據點數。

同一沿革頁續列 2026 年 1 月，因 Aeon 的股票公開收購而成為其連結子公司、成為 Aeon 集團一員。2025 年 4 月欄位另記載公司與 Aeon 及 Welcia 簽署資本業務提攜最終契約，2024 年 2 月則記載先簽資本業務提攜契約。這些日期是不同階段的官方事件紀錄，本文不把簽約、完全子公司化與成為 Aeon 連結子公司壓縮成單一日期，也不根據沿革頁未提供的持股百分比推測個別公司的控制關係。各項事件資料應保留原有的年月與關係層次閱讀。

國內 5,660 家店舖：首頁快照與月次速報兩種營運讀法

公司官方首頁在 2026 年 7 月 31 日現在列國內總店舖 5,660 家，其中調劑藥局 3,334 家。此處的「國內」及日期都是公司自列範圍；店舖數與調劑藥局數分別描述據點及其功能類型，頁面沒有在該摘要中按品牌、法人或地區拆出完整門市名冊。將 3,334 除以 5,660 可得約 58.9%，但這只是兩個摘要數字的算術比例，並不能證明每間店的營收、處方量、專業人力或服務品質，本文不把它延伸為門市效率判斷。兩項摘要統計亦不能互相替代。

同一公司的 2027 年 2 月期月次營運速報，對 3 月至 7 月累計列全店賣上高前年比 3.0%、客數前年比負 0.1%、客單價前年比 3.1%，並列 7 月底店舖 5,660 家、累計開店 47 家及閉店 63 家。這張表是前一年同期比較的百分比及店舖狀況，不能直接與 2026 年 2 月期的連結營收相除或相加。表中也把「既存店」與「全店」分開，本文保留兩者的分類，避免以既存店比率代表所有店舖，或以全店比率覆蓋既存店變化。兩張表在期間與統計目的上也不能互相替代。

藥妝店事業：16 家事業公司、20 個品牌與地區展開

官方「ドラッグストア事業」頁說明，為配合各地區特性，集團由 16 家事業公司在不同地區展開 20 個店舖品牌。該頁把這段文字置於藥妝店及調劑藥局的事業介紹中，並未附上 16 家公司的逐一名稱、各品牌店數或各公司營收。因此，本文把 16 與 20 限定為該頁對事業架構的描述，不將其視為完整法律實體清單、門市數相加結果或品牌間市場占有率排序，也不稱其中任一品牌為最大。這段公開說明也未再細分各店牌的直營或加盟結構。

該頁另以「地域醫療的據點」說明擴大併設調劑藥局，並提到藥師、營養師及美容顧問等專業人員配置的方向。這些是公司關於服務型態及營運方針的敘述，並非對特定疾病、藥品適應症或個人健康效果的資訊。本文僅以零售與服務架構理解這些官方描述，不轉錄醫療建議，也不據此推定每一地區、每一品牌或每一門市都有相同服務、人員數或調劑營收。各據點的實際服務仍須依其個別公開資訊核對。

股東制度：發行股數、配當頻率與 3 個禮券級距

官方株式狀況頁列中間配當的股東確定基準日為 8 月底、期末為 2 月底，配當推移頁則說明原則上一年實施兩次配當。這是公司對頻率及基準日的公開制度說明，不等於未來每次配當金額或必然發放的承諾。公司沒有在這兩個已讀 HTML 頁明示以何種算式決定配當性向或未來每股配當，本文不以「原則兩次」推估年度金額，也不將發行済 454,308,990 股與任何未公布的每股配當相乘。本段也不引用未在頁面列出的歷史配當金額。

官方股東優待頁以 2026 年 2 月期末為例，對 2 月底名簿記載且持有 100 股以上者列三個持股級距：100 至未滿 500 股為 5,000 日圓分的一冊、500 至未滿 1,000 股為 10,000 日圓分的一冊、1,000 股以上為 15,000 日圓分的一冊。頁面將其稱為股東優待禮券，並標示發行後 6 個月有效。這是制度條件與禮券面額，不是現金股利、投資收益或對每位股東的已實現收入；制度可能隨公司公告調整，本文不提供任何買賣建議。本段只整理該頁所示的期末制度範例。

人力資料：正社員與正社員加計時人員的口徑不可混用

官方「人權、雇用與勞動」頁的 2026 年 2 月期表，將正社員分為男性 13,621 人、女性 14,120 人；另一列「従業員數（正社員＋パートタイマー數）」則為男性 29,076 人、女性 84,763 人。前者相加為 27,741 人，後者相加為 113,839 人，兩組數字的範圍不同，不能把較大的總數稱為純正社員人數。本文直接呈現加總公式與原表標籤，不由性別數字推論職務、工時、管理職分布或同工同酬結果。原表沒有按年資、職務與雇用型態再為這些數字交叉分類，亦未提供補充明細。

同表另列女性管理職比率 24.64%、障礙者雇用率 2.93%、有給休暇取得率 60.51%、新卒採用數 1,404 人及正社員離職率 6.18%。頁面註記女性管理職定義為店長、藥局長及係長級以上，正社員離職率則以期中離職者除以期末在職者加期中離職者計算。因公司已公布各自定義，本文不把 24.64% 同其他公司未必同定義的管理職比率直接比較，也不從單一年度離職率推導留任品質、薪資水準或未來人力成本。各數字的比較範圍仍需分開理解。

環境與物流：535 家導入自用太陽光店舖及風險管理制度

官方氣候變遷頁指出，店舖能源使用是其事業活動對氣候影響較大的部分，並說自 2021 年開始導入自家消費型太陽光發電；截至 2026 年導入 535 家店舖。該頁另提及照明 LED 化、空調 EMS、再生能源太陽光設備及與藥品批發商合作降低調劑藥局配送次數。這些是公司披露的措施和導入店數，並未在同頁把 535 家逐店列出，亦未給出各措施相同基準期的完整減排數，本文不把導入數換算成全集團碳減量或成本節省。

官方同頁記載集團風險管理委員會於 2021 年 12 月設置，目的為在重大影響事件發生或可能發生時迅速進行初步應對、減少損害與影響並防止發生；ESG 推進委員會則每年開會四次。這描述的是組織和會議頻率，並不表示所有氣候風險已被消除或任何環境目標必然達成。本文將此列為公司已公開的管理架構，而不對其成效、風險等級或對業績的影響給予主觀評價；相關成效仍須由後續官方資料個別判讀。

台灣查證範圍、海外法人列示與研究結論

台灣部分，本文完整閱讀公司官方「集團企業一覽」。該清單具名列出 TSURUHA（THAILAND）CO.,LTD.及 WELCIA SINGAPORE PTE.LTD.，但未據此推論列名對象的法人性質；在該清單具名法人列示範圍內，未見台灣登記法人。此結論只限於上述清單的法人列示範圍，不將未列項目擴大為供應商、客戶、通路或所有間接商業關係均不存在，也不為未揭露的台灣關係冠上子公司性質、分公司、代理商或現在狀態；該清單亦不能用來推論海外法人現在狀態。

本文以官方 HTML 頁面重建 3391 的法人身分、公司資本金欄位、決算期變更、統合沿革、門市與月次口徑、股東制度、人力與環境揭露。對官方未公開的資本變動、品牌別銷售額、單店績效、海外法人完整控制鏈與台灣特定關係，本文不自行補數或下結論。本文為資訊整理，非本站建議，不構成任何投資判斷，也不提供目標價；讀者應以後續正式申報與公司最新公開頁面核對資料，尤其不可把不同決算期或不同集團範圍的數字直接比較。

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研究對象、上市身分與官方識別資料

本文研究對象為株式会社ツルハホールディングス，官方英文名為 TSURUHA HOLDINGS INC.。官方「株式状況」頁將公司名、東京證券交易所 Prime 市場、證券代碼 3391、每單元 100 股與每年 2 月底決算日列在同一張表，足以辨識本文所談的是上市持股公司，而非同集團以ツルハドラッグ等店牌營運的子公司。公司概要則列札幌本社地址、代表取締役社長鶴羽順、1929 年 5 月創業及 1963 年 6 月設立；這些公司沿革欄位不可彼此替代，也不宜把創業日誤作現行法人設立日。

金融廳 EDINET 提出者代碼 E03464 僅用於與公司名及證券代碼 3391 交叉指認公司身分。公司官方「株式狀況」頁直接列現行決算日為每年 2 月底，並在 2026 年 2 月列發行済股式 454,308,990 股；這是發行股數欄位，不能自動等同流通股、公司市值或任何特定股東的持有量。本文將提出者代碼與公司直接 HTML 的決算欄位分開使用，不由代碼名簿推定資本金、決算期細節或任何資本異動。各項數字均以來源頁標示的基準日與定義為準。