TOPIX 先物合約規格：10,000 円乘數、限月、價格限制與 SQ 日

TOPIX 先物是日本交易所集團（JPX）上市的股價指數期貨，標的是東證股價指數。它與日經 225 先物是不同的合約。合約規格決定一口部位的金額、能不能在某個月份交易、什麼時候結算，因此在看日股期貨相關新聞或做風險檢查前，先看懂這份規格表很有幫助。本篇依 JPX 官方「制度概要」頁（頁面標示 2025/05/26 更新）整理 TOPIX 先物的規格，包括乘數、交易時段、限月與最終交易日、價格限制、熔斷與結算。本篇不引用任何指數數值，也不列成分股清單或權重；本篇是規格說明，不是投資建議。日經 225 先物的規格見本站〈日經 225 期貨合約規格：大型 ×1,000 円、mini ×100 円、micro ×10 円與漲跌幅 8%〉。最終交易日當日的收盤集合競價與 SQ 的關係，可對照〈日股集合競價怎麼運作：寄付、大引け的板寄せ，2024 年起 15:25–15:30 的 Pre-closing 與 2027 年 10 月預定的隨機收盤〉與〈日經 225 期貨合約規格：大型 ×1,000 円、mini ×100 円、micro ×10 円與漲跌幅 8%〉。

交易單位與報價單位

• 交易單位：TOPIX 乘以 10,000 円。也就是說，指數每變動 1 點，一口合約的價值變動 10,000 円。
• 報價單位：0.5 點，因此價格的最小變動是 0.5 點，對應一口 5,000 円。
• J-NET 交易：有，報價單位 0.0001 點，最低交易單位 1 單位。
• 另有策略交易（日曆價差）、Flex 先物與假日交易等機制。

交易時段

TOPIX 先物每個交易日分 2 節：日間 8:45 至 15:40（開盤集合競價 8:45、收盤集合競價 15:45），以及夜間 17:00 至次日 5:55（開盤集合競價 17:00、收盤集合競價次日 6:00）。開盤集合競價沒有成交時轉入連續交易，收盤沒有成交時以連續交易結束。各節的集合競價時刻都標示在頁面上，實際交易前以 JPX 頁面與券商公告的時刻為準。

限月與最終交易日

最終清算數值（SQ 值）以最終交易日翌營業日各成分股的開盤價計算，是一個「特別的 TOPIX」；未平倉部位在最終結算時以這個 SQ 值結算。

價格限制與熔斷

價格限制以「基準價格」乘以下列比例：

制限值幅依熔斷發動情況最多擴大 2 階段，且僅限該方向；若市況需要，JPX 可臨時調整。

另有「即時約定可能值幅」：以最近成交數值為中心上下 0.8%；開盤集合競價為上下 3.0%，收盤集合競價為上下 1.5%。

熔斷（circuit breaker）：中心限月以漲跌幅上限（下限）的價格成交，或出現買（賣）報價時，全限月暫停交易 10 分鐘以上。

結算與保證金

• 清算數值：下午 3 時 30 分至日間交易結束的最終成交數值等；每季最後一個營業日採理論價格；必要時 JSCC 可修正。
• 保證金：以 VaR 方式計算，細節看日本證券清算機構（JSCC）。
• 結算方式：轉賣或買回，或在最終結算時以最終清算數值結算。
• ギブアップ與建玉移管：均可利用。

同為 JPX 衍生品、規格表結構類似的商品，另見〈日本國債期貨合約規格：中期、長期與超長期 mini 的交易單位、限月與交割〉。

怎麼做

1. 先確認要看的是 TOPIX 先物；迷你 TOPIX 先物是另一個商品，規格請另看 JPX 頁面。
2. 用 10,000 円乘數理解一口的名目規模。
3. 對照限月表，確認目前掛牌的月份。
4. 記住最終交易日與 SQ 日差 1 個營業日。
5. 保證金與風險說明請到 JSCC 與券商確認。

容易踩雷

• 把「1 點」當成 1 円；TOPIX 先物每點 10,000 円。
• 以為所有限月同時掛牌；6、12 月限有最近 10 個，3、9 月限只有最近 3 個。
• 把最終交易日當成 SQ 日。
• 以為價格限制是固定值；它會依熔斷情況擴大，也可能臨時調整。

常見問題

一點多少錢？

TOPIX × 10,000 円，因此每點 10,000 円。

最小報價是多少？

0.5 點。

漲跌幅是多少？

通常制限值幅 8%，最多擴大到 12% 與 16%。

SQ 日是哪一天？

最終交易日的翌營業日。