日本國債期貨合約規格：中期、長期與超長期 mini 的交易單位、限月與交割

「國債期貨」是日本交易所集團（JPX）旗下的衍生品，交易的是標準化的虛擬國債。這類商品的規格表比股票複雜：標準物、交割適格銘柄、限月、最終交易日、漲跌幅、熔斷等，每一項都有固定規則。本篇依 JPX 官方「制度概要」頁，把制度概要頁所列的 3 種國債期貨（JPX 另有現金決済型的ミニ長期國債先物與國債先物選擇權，不在本篇範圍）的主要規格整理成一張可對照的說明。本篇只整理合約規格，不談價格、殖利率走向，也不提供任何交易建議。保證金與風險請以結算機構（JSCC）及券商說明為準；合約規格也可能更新，實際交易前請回到 JPX 頁面核對。想補背景可先看〈日經 225 期貨合約規格：大型 ×1,000 円、mini ×100 円、micro ×10 円與漲跌幅 8%〉，要比對規則細節可看〈TOPIX 先物合約規格：10,000 円乘數、限月、價格限制與 SQ 日〉，想了解相鄰的制度可看〈日本國債入札日程怎麼查：財務省入札行事曆的 3 個部分與 2026 年 11 月範例〉。

3 種商品

*1 發行日所屬月份須在交割結算日所屬月份的 3 個月前之月以前；*2 同上，為 4 個月前之月以前（JPX 制度概要頁註記）。 | 交易單位 | 面額 1 億円 | 面額 1 億円 | 面額 1 千萬円 |

「標準物」是合約所設定的標準條件（息票率與年限）；實際交割時，賣方可以從符合交割適格條件的國債中選擇銘柄，頁面寫明交割銘柄由賣方任意。

限月與最終交易日

三者的限月都是 3 月、6 月、9 月、12 月，共 3 個限月同時交易。最終交易日是交割結算日前 5 個營業日；交割結算日是各限月的 20 日，若遇休業日則順延。換句話說，最終交易日不是月底，而是比交割日提前約一週。

交易時段

頁面列出每個交易日分 3 節：8:45–11:00、12:30–15:00，以及夜間的 15:30 至次日 5:55。每節有開盤集合競價（opening）、連續交易（regular session）與收盤集合競價（closing）；開盤沒有成交時轉入連續交易，收盤沒有成交則以連續交易結束。

報價與漲跌幅

• 報價單位：面額 100 円 1 錢。
• 通常漲跌幅：中期與長期上下 2.00 円；超長期 mini 上下 4.00 円。
• 最大漲跌幅：中期與長期上下 3.00 円；超長期 mini 上下 6.00 円；制限值幅僅擴大 1 次（限於該方向）。
• 即時約定可能值幅：開盤集合競價時，中期與長期上下 30 錢；通常時段中期與長期上下 10 錢；收盤集合競價時，中期上下 10 錢、長期上下 15 錢；超長期 mini 在各時段都是上下 90 錢。
• 熔斷：中心限月以漲跌幅上限（下限）成交或出現買（賣）報價時，全限月暫停交易 10 分鐘以上。

結算與管理

• 結算價格：該交易日立會（不含夜間交易）的最終成交價等，必要時由日本證券清算機構（JSCC）修正。
• 保證金：以 VaR 方式計算，細節看 JSCC 網站。
• 了結方式：轉賣或買回，或最終結算時交割國債。
• 部位報告：對最近限月，顧客的賣方與買方部位差達報告數量時報告：中期 500 單位、長期 1,000 單位、超長期 mini 5,000 單位。
• 另有 J-NET 交易、Strategy 交易（日曆價差）等機制，詳見頁面。

怎麼做

1. 先確認要看的是哪一種標準物。
2. 對照限月與最終交易日，避免以為月底才結束。
3. 比較交易單位，注意 1 億円與 1 千萬円的差距。
4. 讀漲跌幅表時，區分「制限值幅」與「即時約定可能值幅」。
5. 保證金與風險請另查 JSCC 與券商。

容易踩雷

• 把「標準物」當成實際交割的那一檔國債；實際交割銘柄由賣方在適格銘柄中選擇。
• 以為最終交易日是月底。
• 把超長期 mini 的單位當成與中期、長期相同。
• 把制限值幅與即時約定可能值幅混為一談。

常見問題

國債期貨有哪幾種？

制度概要頁列 3 種：中期（5 年）、長期（10 年）、超長期 mini（20 年）。

限月是什麼時候？

3 月、6 月、9 月、12 月。

最終交易日是哪一天？

交割結算日（各限月 20 日，休業日順延）前 5 個營業日。

這是投資建議嗎？

不是，本篇僅整理 JPX 公布的合約規格。