日經平均波動率指數（日經 VI）是什麼？用選擇權價格推算 30 日預期波動的算法、單位與官方資料查法
日經VI用日經平均選擇權價格推算30日預期波動，每15秒更新，單位為點。
台灣讀者可能聽過美國的波動率指數 VIX；日本經濟新聞社編製的對應指標叫「日經平均波動率指數」（日文「日経平均ボラティリティー・インデックス」，常簡稱日經 VI）。新聞說「日經 VI 急升」時，意思是市場預期日經平均接下來會有更大的波動。本篇依日經官網的指數概要與即時算出要領，整理它的定義、計算概念、規格與查詢方法。本篇不刊登任何日經 VI 的數值：算出要領寫明此指數是日經的智慧財產，數值的公布與利用等權利都屬於日經，本站目前未取得刊登授權，想看數字請直接到官網。本篇只講怎麼讀，不預測行情，也不是買賣建議。
官方定義
日經官網指數概要的說法是：這個指數表示投資人如何設想日經平均股價將來的變動；指數值愈高，代表投資人預期今後行情變動愈大。換句話說，它量的是「預期會動多大」，不是「會往哪邊動」。
計算概念：從選擇權價格反推波動率
算出要領從一個基本關係出發：選擇權的價格（權利金）取決於標的資產未來的波動率，所以反過來，可以從市場上實際成交的選擇權價格，推算市場預期的未來波動率。日經 VI 採用的方法，是店頭衍生品市場在估算變異數交換（variance swap）的公平變異數時廣泛使用的方式。
實際步驟可以分成三段理解：
- 取最近的兩個到期月份（第 1 限月、第 2 限月）的日經平均選擇權，並以最近月期貨的價格為基準，挑出價外（OTM）的履約價。
- 用這些價外選擇權的價格，分別算出兩個到期月份各自的波動率。
- 把兩個到期月份的結果做線性內插，換算成「到期剛好 30 日」的預期波動；最近月剩餘天數超過 30 日時則改為外插。算式中的 30 日以秒計，期間也以秒為單位計算。
規格整理
| 項目 | 官方內容 |
|---|---|
| 價格來源 | 大阪交易所上市的日經平均期貨與日經平均選擇權的交易所公布值 |
| 排除對象 | 迷你選擇權不納入；期貨也不使用迷你與微型合約 |
| 更新頻率 | 選擇權日中交易時段每 15 秒計算一次（收盤前的 Pre-closing 期間除外），通常從上午 9 時 00 分 15 秒開始 |
| 換月 | 在最後交易日的前 1 個營業日，改用下一個到期月份 |
| 利率 | 前一營業日的 TORF（東京期間物無風險利率）1 個月期；2021 年 12 月 10 日以前使用歐洲日圓 LIBOR |
| 數值格式 | 四捨五入到小數點以下第 2 位，單位為「點」 |
| 公布歷史 | 2010 年 11 月 19 日開始公布；到 2012 年 1 月 27 日為止每天只算一次收盤值，之後改為即時計算；1989 年 6 月 12 日以後到公布前一天的值為回溯計算 |
| 特殊情況 | 與日經平均期貨連動的熔斷機制發動、全部期貨選擇權暫停交易時，指數停止更新；交易所數據事後更正時，原則上不回溯修正 |
| 最新算出要領 | 2025 年 1 月 27 日版 |
怎麼讀日經 VI
日經 VI 是「預期波動」的溫度計，不是方向指標：指數上升表示選擇權市場預期波動變大，但官方定義只談變動的大小，沒有說會往上或往下，所以不能把它直接讀成「會下跌」的訊號。它以 30 日為標準期間，比較不同日期時，要用同一種數值，例如都用收盤值，因為盤中值每 15 秒就會變動。另外，回溯計算的年代與正式公布後的年代，計算條件並不完全相同（例如 2012 年以前只算收盤、利率基準曾經更換），做長期比較時要把這些差異寫清楚。
一個實用的練習是把日經 VI 與日經平均的日次資料放在一起看，例如 2024 年 8 月初那幾天：同一段期間，你可以觀察「預期波動」（日經 VI）和「實際已發生的漲跌」（日經平均前後兩天收盤的變化）是否同時變大。數值請自行從兩個官方資料頁下載比對。
去哪裡查數值
- 日經指數官網「日経平均ボラティリティー・インデックス」的指數概要頁，下方「關連資料」有日次資料 CSV、月次資料 CSV、算出要領 PDF、Fact Sheet 與常見問答。
- 日次 CSV 目前內容從 2023 年 1 月 4 日起，欄位是日期、收盤、開盤、最高、最低。
- 同頁的「ボラティリティー指標の推移」可看圖表走勢。
- 下載的資料請記下查詢日期；算出要領寫明，提供數據等商業利用需要與日經簽訂利用許諾契約，若要在網站公開刊登數值，也請先確認日經的利用條件。
怎麼做
- 先讀算出要領，確認自己看的是收盤值還是盤中值。
- 從官網下載日次 CSV，用試算表把要比較的日期排在一起。
- 同時下載日經平均的日次資料，把預期波動與實際漲跌分開記錄。
- 看新聞時，確認報導說的是日經 VI 的水準，還是它單日的變化。
- 記下資料日期與 CSV 的涵蓋期間，不要把某段期間的最高值說成有史以來的最高值。
容易踩雷
- 把日經 VI 當成日經平均漲跌方向的指標。
- 把盤中高值與收盤值混用。
- 以為迷你選擇權也在計算範圍內；算出要領明確排除。
- 把 2010 年 11 月以前的回溯值，與正式公布後的值當成同一條件下的資料。
- 只看日次 CSV 的涵蓋期間，就宣稱某天是「史上最高」。
常見問題
日經 VI 是什麼？
用大阪交易所日經平均期貨與選擇權價格，推算換算成 30 日的預期波動的指數，由日本經濟新聞社計算公布。
多久更新一次？單位是什麼？
日中交易時段每 15 秒更新（Pre-closing 期間除外），數值到小數點以下第 2 位，單位為點。
日經 VI 高代表什麼？
官方說明是投資人預期今後行情變動較大；它不表示方向。
為什麼本篇沒有寫數值？
算出要領寫明此指數的數值公布與利用權利屬於日經，本站尚未取得刊登授權，所以只說明算法並告訴你去哪裡查。
這是行情預測嗎？
不是，只是指數說明與查詢方法整理。