上場廃止原因事實公告怎麼讀：發生下市事由時的立即開示
發生下市原因事實須立即開示；上場規程下市基準共 20 款，有報逾期 1 個月未提出也在內。
在 TDnet 上看到「上場廃止の原因となる事実の発生に関するお知らせ」，容易讓人擔心：這是在說公司快要下市了嗎？其實這份公告的意義比較嚴謹——它只是依照上場規程，在「出現了符合下市基準的事實」的當下，要求公司立即告訴市場，真正的下市決定另有東證的審查程序。《會社情報適時開示指南》2026 年 7 月版第 2 編第 2 章第 3 項（p.228）規範了這個發生事實的開示義務，而「什麼算下市事由」則在 JPX 的上場廃止基準頁面與有價證券上場規程第 601 條。本篇把兩者連起來整理：義務範圍、下市基準大類、公告欄位與閱讀方式。僅講制度，沒有針對任何公司。相關主題可參考〈上場廃止申請公告怎麼讀：自願下市的決定與日程〉、〈日股財報審計意見不適正或不表明公告怎麼讀：5 件開示內容〉與〈特別注意銘柄制度：被指定的原因、解除與經過觀察〉，三篇各自處理不同的角度。
開示義務與範圍
指南寫明：上場公司發生「特定有價證券或特定有價證券選擇權的上場廢止原因事實」時，須立即開示（上場規程第 402 條第 2 款 c 項）。三個補充：
- 特定有價證券的定義見金商法第 163 條第 1 項與金商法施行令第 27 條之 3；
- 即使是在東證以外的金融商品交易所發生了下市原因，也要公告；
- 大阪交易所上場的有價證券選擇權若被下市，也屬本項。大阪交易所對上場公司，會在標的有價證券有可能符合下市要件時事先聯絡。指南同時強調：有價證券選擇權被下市時，股票本身的上場仍會持續。
什麼叫下市事由
上場廃止的標準，依 JPX 頁面整理是有價證券上場規程第 601 條第 1 項第 1 到 20 款，各市場共通。主要大類如下：
| 類別 | 重點 |
|---|---|
| 未適合上場維持基準 | 不適合的狀態持續，原則上 1 年內（成交量基準為 6 個月）仍未適合就下市；狀態發生後 3 個月內須提出適合計畫 |
| 有價證券報告書等提出遲延 | 附監查報告書的有價證券報告書、附監查報告書或期中審閱報告書的半期報告書，在法定提出期限後 1 個月內未提出；若獲得延期承認，則承認期間經過後第 8 日（不含休業日）為止未提出 |
| 虛偽記載或不適正意見 | 有報虛偽記載，或監査報告書為「不適正意見」「不表示意見」，且東證認定若不立即下市會難以維持市場秩序 |
| 特別注意銘柄相關 | 內部管理體制等無法適當整備或運作 |
| 上場契約違反 | 重大違反上場契約或新規上場宣誓事項 |
| 其他 | 銀行交易停止、破產與再生程序、事業活動停止、不適當合併、不委託股務代理機構、全部取得、股份賣出請求取得、股票併合、反社會勢力涉入等 |
注意這些是 JPX 頁面的簡述，具體要件以上場規程條文與「上場廃止基準の詳細」頁為準。
公告欄位
指南列出的開示事項有 3 件，再加一項參考資料：
- 下市原因事實的概要與經緯；
- 今後見通（有後續方針時寫明）；
- 其他投資人理解所需的事項；
- （參考）最近 3 年的財政狀態與經營成績，包括淨資產、總資產、每股淨資產、營收、營業利益、經常利益、歸屬母公司純益、每股純益與每股配當。
閱讀順序
先看公告寫的是哪一款事由，再看公司所說明的經緯。例如是財報提出遲延，還是未適合上場維持基準，兩者在時間軸上完全不同：前者要看延期承認的期間與第 8 日為止的期限，後者要看適合計畫與 1 年期限。最後看「今後見通」，了解公司的對應方針，以及是否伴隨其他公告，例如延後提出申請、監理銘柄指定或公開買付。
怎麼做
- 先確認公告引用的是哪一款下市事由。
- 找日期：事由發生日、適合計畫提出期限、法定提出期限等。
- 看近 3 年財務參考，了解公司的基本財務狀況。
- 追蹤東證是否有「監理銘柄」或「整理銘柄」的指定公布。
- 以東證與公司的後續正式公告為準，不要依傳聞推論。
容易踩雷
- 以為發生下市原因事實就是已決定下市；它只是事實發生的通知。
- 把選擇權下市與股票下市混為一談；指南說明選擇權下市時股票上場仍持續。
- 忽略其他交易所發生的下市原因也要公告。
- 以為所有事由都有同樣的寬限期；有報提出遲延是 1 個月，上場維持基準則是 1 年。
常見問題
下市基準有幾款？
有價證券上場規程第 601 條第 1 項共有 20 款，各市場共通。
有報逾期多久會構成事由？
法定提出期限後 1 個月內未提出；獲延期承認者，承認期間後第 8 日（不含休業日）為止未提出。
股票選擇權被下市，股票會跟著下市嗎？
不會，指南明載股票的上場仍持續。
這份公告有哪些欄位？
事實概要與經緯、今後見通、其他事項，另附近 3 年財務參考。