研究文章 · 東邦控股（8129）

東邦控股（8129）深度解析：61 家集團數與現列 25 家具名法人，官方未說明兩清單如何對應

研究主體、資本金與 3 月決算的直接查證

本文研究對象為東邦ホールディングス株式会社（TOHO HOLDINGS CO.,LTD.）。官方「会社概要」直接列示 1948 年 9 月 17 日設立、資本金 106 億 49 百萬日圓，即 10,649 百萬日圓，並標示東京證券交易所 Prime 市場與證券代碼 8129；同頁另列連結員工 7,675 名，基準日為 2026 年 3 月 31 日。資本金欄位本身未附基準日，本文僅將其表述為查閱當日官方公司概要所列金額，不倒填為 2026 年 3 月底數字。該頁把本店所在地與本社分列，兩者雖同在東京都，地址並不相同，本文不把本店地址誤寫成本社地址。

官方「株式の状況」頁明示事業年度為每年 4 月 1 日至翌年 3 月 31 日，故本文以 2026 年 3 月 31 日作為最近完整會計期末。金融廳 EDINET 提出者名簿所載代碼為 E02608；該名簿是整份可下載資料集，EDINET 網站沒有可逐家固定點閱的公司頁，本文只把它作為提出者識別入口，不以此入口證明資本金或決算日。資本金與決算期皆以上述可直讀的公司官方 HTML 頁為依據。EDINET 資料以提出者名簿的清單型態提供，並非可逐家公司讀取欄位的固定網頁。

61 家集團數與四表 25 家具名法人：兩種公開範圍

官方 IR「早わかり東邦ホールディングス」頁在 2026 年 3 月底的數字區塊列示集團公司 61 家與連結員工 7,675 名，並將連結營收以四捨五入的 1 兆 5,533 億日圓呈現。精確的 1,553,364 百萬日圓則由官方「財務ハイライト」五年連結表列為 2026 年 3 月期營收，不能把兩個頁面的數字說成由同一頁、同一基準日一併呈現。集團公司數頁面沒有補充是依持股、連結或登記法人計數，本文不替它設定未公開的計數規則。同一 IR 概覽區塊也列物流中心 10 處，但未列中心與公司的一對一對照，不能據此驗證法人數。本段也不把公司數改稱為營運據點、品牌或人員數。

公司「共創未来グループ各社」頁則按醫藥品批發、調劑藥局、製造販售及其他四類列出公司名與本社所在地。逐列計數為 6、5、1 與 13 家，合計 25 家具名法人；官方未說 25 家為完整集團名冊，也沒有解釋它與 IR 概覽 61 家的對應、層級或差額。兩頁均為官方公開資訊，本文中立並列其數字與頁面範圍，不將 25 家視為 61 家的全部，也不由兩數字的差額推論新增、合併、遺漏或其他原因。兩套資料可彼此參照，卻不能在缺少對照表時互作分母或分子。

前三項具醫藥關聯事業角色與批發網路的數字邊界

本段只討論官方另設事業頁介紹的前三項具醫藥關聯事業：醫藥品批發、調劑藥局及醫藥品製造販售；「共創未来グループ各社」頁另列「其他」類別，本段不展開其內容。批發頁具名東邦藥品為營運公司，並列株式会社セイエル、株式会社幸燿、九州東邦及沖繩東邦為子公司；調劑藥局頁則列ファーマクラスター為管理公司及四家子公司。這是官方以事業頁列出的角色與公司範圍，不等同各法人營收、資產或人員的分部拆分，頁面未提供該等拆分數字，也沒有在這些事業介紹頁附上直接持股比例或組織圖。

在醫藥品批發的供應鏈口徑，官方頁稱約向 1,100 家國內外製造商採購、處理 20 萬種類以上產品，並向全國超過 11 萬家交易對象供應。這些是頁面對批發業務規模的描述，不是 2026 年 3 月期營收或藥局門店數，也未以個別產品銷售額列示。頁面對製造商使用「約」、對交易對象使用「超過」的措辭，本文保留該不確定性。因研究對象涉及醫療相關流通，本文刻意不轉錄產品適應症、用法、療效、臨床數據或任何個別健康建議。

物流中心、備援安排與品質頁面的揭露範圍

官方 IR 概覽的數字區塊列物流中心 10 處；同頁說明公司在東京與大阪各有一套主機電腦並保持同步，一方受災時可迅速備援，且可遠端支援營業所與物流中心電腦。官方同時列倉庫管理系統雙重化、客服中心間合作、據點自家發電設備、替代冷藏庫及定期災害訓練等安排。這是頁面對 BCP 配置的公開敘述，未提供單次災害演練成效、各據點產能或供應中斷機率，也沒有在各安排旁標示建置日期。

官方 IR「早わかり東邦ホールディングス」的品質管理區列示，東邦藥品物流本部取得 ISO9001:2015 認證，認證範圍列 TBCダイナベース、TBC 阪神、TBC 埼玉、TBC 広島、TBC 九州及 TBC 札幌六處；同一品質管理區另列 TBC 埼玉、TBC 広島與 TBCダイナベース三處依 GDP 指南建立物流體制。這些是官方列出的認證或指南適用地點，不能延伸為集團全部物流中心均具同一認證。ISO 認證範圍與 GDP 指南適用地點是不同清單，官方頁未將二者等同，亦未列認證有效期限，本文不評估品質水準或對未來營運的影響，更不據此宣稱全部據點的認證狀態。

1948 年創業、2009 年持股公司化與近年整併紀錄

官方沿革最早記載 1948 年 9 月公司以資本金 30 萬日圓設立，開始對醫院等客戶進行醫藥品批發；2002 年 10 月在東京證券交易所第二部上市，2004 年 3 月指定至第一部，2022 年 4 月移行 Prime 市場。這些歷史金額、上市區分與現行資本金 10,649 百萬日圓屬不同時點與欄位，本文不把 1948 年的 30 萬日圓換算、累加或解讀為今日資本結構變動的原因。沿革也沒有在這些年份旁逐一列示已發行股式數，因此無從在本文建立連續的資本變動表。

同一沿革頁記載 2009 年 4 月由東邦藥品改名為東邦控股並轉為純粹持股公司體制，2015 年 6 月再移行為事業持股公司制。其後官方列 2016 年 9 月將大洋藥品集團 7 家公司完全子公司化、2018 年 10 月將北陸東邦完全子公司化、2024 年 4 月東邦藥品合併北陸東邦，以及 2026 年 6 月九州東邦合併スカイメディカル九州。這是官方逐事件紀錄，未附交易對價、合併後保有比率或各事件的財務影響，本文不自行歸因，也不把歷史事件視為目前 25 家頁面各法人的完整來源，更不外推未來整併可能性；各事件也有不同發生月份。

2022 至 2026 年 3 月期：營收、經常利益與本期淨利

官方「財務ハイライト」的五年連結表以截至 3 月的會計期呈現營收：2022 年 3 月期 1,266,171 百萬日圓、2023 年 3 月期 1,392,117 百萬日圓、2024 年 3 月期 1,476,712 百萬日圓、2025 年 3 月期 1,518,495 百萬日圓及 2026 年 3 月期 1,553,364 百萬日圓。這些均是整個集團的連結營收，並非前述 25 家頁面所列法人合計，也不含按事業別的營收拆分。官方頁雖以圖表呈現趨勢，本文取數仍以同頁可直接閱讀的五年資料表為準，也不將營收數列換算為未公開的市場占有率及任何推計。

同表的經常利益依序為 18,182、19,176、21,787、20,716 與 16,631 百萬日圓；親公司股東應占本期淨利則依序為 13,379、13,630、20,657、19,844 與 17,327 百萬日圓。本文保留每一數字的連結、3 月期與會計科目邊界，僅呈現同表逐期結果；官方 HTML 表未對這些年度間差異逐項歸因，故本文不以供應、藥價、收購或成本等未驗證因素解釋升降。可見的跨年數列是既有實績，不構成公司對後續年度結果的預測，也不替代季度、月度或日別資訊；本文更不將不同資料頻率的數列強行接續。

資產、現金與官方比率：只轉錄、不自行評比

官方財務表列 2026 年 3 月期總資產 740,781 百萬日圓、淨資產 271,560 百萬日圓、每股淨資產 4,193.25 日圓及期末現金與現金等價物 83,286 百萬日圓；比較欄的 2025 年 3 月期總資產為 722,805 百萬日圓、淨資產 256,897 百萬日圓、期末現金與現金等價物 78,226 百萬日圓。資產、淨資產與現金是不同會計科目，本文不將其中任兩數字相除以製作未由官方定義的新指標，也不以單一期間餘額判定流動性品質。上述皆為連結財務亮點彙總，官方表沒有列到個別法人或物流中心；本文也不把兩欄差額解讀為特定投資、收購或營運原因。

同一頁的現金流量表列 2026 年 3 月期營業、投資及財務活動現金流分別為 19,243、822 與負 16,346 百萬日圓；前一年依序為負 26,675、負 4,180 與負 20,364 百萬日圓。表內另列 2026 年 3 月期自己資本比率 36.6% 及自己資本當期純利益率 6.6%，但該 HTML 頁未揭露兩個比率的公式。現金流三列皆按官方正負符號轉錄，頁面沒有文字解釋營業現金流由負轉正的原因；營業、投資與財務三類現金流也不互相替代。本文只轉錄原用詞、數值與 3 月期，不作評比、因果解讀或跨公司比較，也不藉由三項加總反推未公開的資金用途。

股式數、股東名冊與配當表的時間界線

官方「株式の状況」頁列公司可發行股式總數 192,000,000 股、已發行股式總數 73,025,942 股、股東數 4,314 名及每單元 100 股。該頁在這些欄位旁未標示個別基準日，本文只稱其為官方目前頁面列示，不把它們與 2026 年 3 月期財務資料強行視為同一時點。可發行上限與已發行總數是不同法定欄位，官方頁沒有指示可據此計算稀釋、價格或任何評價指標。所列資訊仍可能隨後續公司公告而更新。所有者別圖表另列 2022 至 2026 年 3 月五個期別，與總數欄位為不同展示區塊，亦不互相替代。

大股東表的首列為 STATE STREET BANK AND TRUST COMPANY 505018，列示 9,646 千股與 14.90%；該頁註明持股比例扣除自己股式 8,312,769 股計算，且列出若干大量保有報告因公司無法確認期末實質持股而未納入大股東表。配當表則列 2026 年 3 月期年度配當 165 日圓、配當金總額 10,710 百萬日圓，2027 年 3 月期 180 日圓是官方「予想」。同一表也列 2026 年 3 月期配當性向 60.8%，但未附公式，本文不以該比率評比或推算，並嚴格區分實績與預想，不把配當視為投資報酬之既定或保證。

2026 至 2028 年度中期計畫：目標、投入與非實績

官方中期經營計畫「次代を翔ける」的期間為 2026 年度至 2028 年度三年，並列 28 年度連結目標：ROE 8% 以上、營業利益率 1.5% 以上、營業利益 300 億日圓以上與成長投資 500 億日圓以上。頁面另把 DOE 4% 以上及中計期間「總還元性向」（官方原文：総還元性向）100% 以上列為資本政策目標，並稱股東資本成本概認為 6% 至 7%。ROE、營業利益率、DOE 與總還元性向在該頁未列計算公式，本文只照原詞轉錄，不套用通用公式評價，也不自行把年度標籤改寫成某一明確決算期。

該計畫的資本配置段落預計中計期間現金流入約 1,430 億日圓，其中營業現金流 680 億日圓、流動性 500 億日圓與政策持股出售等 250 億日圓；現金流出部分稱成長投資 500 億日圓以上、股東回饋 500 億日圓以上，並列人力 100 億、物流 250 億及核心系統 80 億日圓。這些是公司對未來計畫的金額與分類，非 2026 年 3 月期已實現現金流；頁面也未依每個年度拆列實際或預計支付時點，本文不以其推估未來營收、獲利、股價或目標價，更不將各分類加總當成已完成或確定支出。

重要課題、董事組成與未延伸的台灣段落

官方重要課題頁說明於 2025 年 12 月重新定義重要性議題，並列 2030 年度較 2019 年溫室氣體排放減少 60%、2040 年度減少 75%、2050 年度淨零的目標；同頁也列合規研修受講率 100% 與重大合規違反 0 件。這些是目標與該頁所列指標，不含逐年度排放實績或各目標的計算公式，本文不自行計算達成率。排放減量使用 2019 年度為基準，並不等於 IR 概覽董事統計的口徑。IR 概覽的董事資料區則列內部 4 名、外部 5 名，社外取締役比率 55.5%，男性 6 名、女性 3 名，女性取締役比率 33.3%。董事數字旁未標示期日，本文不把它指定為某一財年期末。

台灣部分，本文完整閱讀官方「共創未来グループ各社」頁四張事業別公司表；該頁的範圍是其列出的具名公司及本社所在地，並非明示的台灣法人、代理、分公司或據點完整名冊。官方首頁只提供日文與英文語言入口，查閱的官方 HTML 來源亦未提供可直接核對的台灣具名法人完整清單，因此本文不由表中未列推出不存在，也不替讀者判定台灣營運或登記狀態。本文為官方資訊重建，非本站建議，不構成投資判斷，且不提供目標價。

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