研究文章 · RHYTHM(7769)

RHYTHM（7769）深度解析：精密部品利潤率升至 11.3%，生活用品為負

決算期間與公司概要的合併規模快照

官方「株主インフォメーション」載明事業年度為每年 4 月 1 日至翌年 3 月 31 日，定時股東會在每年 6 月舉行，期末配當基準日為 3 月 31 日，中間配當基準日為 9 月 30 日。公司概要的營收欄則列 2026 年 3 月期合併營收 347 億 55 百萬日圓、單體營收 174 億 92 百萬日圓；同一欄位明確區分連結與個別口徑，本文不把兩者相加，也不把其中一項視作另一項的替代數字。官方頁面沒有在此表逐項說明收入來源，故不由營收總額推估客戶或地區占比。

公司概要還列 2026 年 3 月 31 日的連結員工 2,432 人、單體員工 468 人，本社位於埼玉縣埼玉市大宮區。這些數字的口徑、日期與所在地皆由頁面直接標示；員工數不是各工廠、海外法人或產品線的人數拆分。官方同頁將主要營業品目分成精密部品與生活用品，前者包含接續端子、成形部品、車載機器、精密金型、基板實裝及零組件組裝，後者包含時鐘、手持風扇、加濕器與其他小型家電。本文僅轉述官方分類，不從產品名稱推論個別品項銷量或利潤。

部門名稱沿革與財務精華頁的閱讀邊界

官方「財務ハイライト」在部門註記說明，電子事業於 2020 年 4 月併入 Precision 事業，Precision 事業又於 2021 年 4 月與接續端子事業整合後成為精密部品事業；原本的時計事業則自 2021 年 4 月改稱生活用品事業。這是公司對部門名稱與組織整併的描述，不代表各年度所有數字都可在未查表註下直接視為同一比較口徑。本文保留「精密部品」與「生活用品」兩個官方現行欄名，避免將名稱變更誤寫為單一產品的停售、收購或分拆。

同一頁在標題先註明「連結／Q2 至 Q4 為累計期間」。因此，Q1、Q2、Q3 與 Q4 欄位不能在未作期間調整下當成四個相同長度的單季數字；尤其 Q2 至 Q4 的頁面數據是累計期間。該頁的「其他」部門註記包含物流服務及禮品事業等，且說明其不在報告部門之內。本文不將其他部門的金額任意加回精密部品或生活用品，也不把報告部門的營業利益率延伸為全部合併營收的產品毛利率。頁面題名為財務精華而非完整財務報表，未列科目不由本文自行補算。

最新 26/Q1：兩個部門的銷售與營業利益率方向不同

財務精華頁的 26/Q1 欄以億日圓列出精密部品銷售 72 億日圓、生活用品 16 億日圓、其他 1.3 億日圓、合計 90 億日圓；同一欄的 25/Q1 依序為 58 億、24 億、1.1 億與 83 億日圓。這是頁面以相同季度欄位排列的數字，本文不將四捨五入後的部門金額拿去重算精確合併營收，也不把 25/Q1 與 26/Q1 標籤擅自改寫成公司未在表頭明示的會計年度終止日。比較時保留各欄原有單位與範圍，避免把億日圓誤讀成百萬日圓。表中亦把其他部門獨立列示，本文不以這些部門數字重建產品組合比例。

同一 26/Q1 欄中，連結營業利益為 564 百萬日圓、營業利益率 6.3%，經常利益 629 百萬日圓，歸屬母公司股東之季度純益 376 百萬日圓。部門營業利益率則列精密部品 11.3%、生活用品負 10.3%；頁面提供的是兩個分部的比率，沒有在這張表說明負值成因。本文因此只呈現部門間方向不同的事實，不把生活用品負值推論為特定品項虧損、存貨評價、匯率、折扣或需求變化。這些季度資料亦不構成公司對全年獲利的保證或預測。

Q4 累計五欄：營收與合併營業利益的並列變化

財務精華頁的 Q4 銷售表以 21/Q4 至 25/Q4 五欄列示精密部品 221 億、235 億、251 億、248 億、266 億日圓；生活用品則為 74 億、72 億、70 億、74 億、75 億日圓，連結合計為 299 億、312 億、326 億、326 億、347 億日圓。由於頁面明示 Q4 為累計期間，本文只把這些數字描述為該頁 Q4 五欄的連結與部門資料，不拿累計數除以四以虛構單季營收。其他欄位在五欄中列 4.4 億、4.4 億、4 億、4 億及 4.9 億日圓；部門加總與合計之間還有這一欄及四捨五入的呈現，閱讀時須保留表格的單位和註記。

同一 Q4 五欄的連結營業利益為 892、886、730、817 及 1,586 百萬日圓，營業利益率分別為 3.0%、2.8%、2.2%、2.5% 及 4.6%。精密部品的部門營業利益率依序為 6.9%、8.0%、7.0%、8.4% 與 9.5%，生活用品為負 2.4%、負 6.0%、負 10.0%、負 10.3% 與負 1.0%。連結經常利益在同一五欄為 1,286、1,246、1,259、1,160 及 1,979 百萬日圓，歸屬母公司股東之當期純益為 1,031、794、477、758 及 2,311 百萬日圓，均屬連結口徑。這些是同一官方表中並列的累計欄位，本文不把利潤率差額歸因於單一經營措施；公司也未在這張精華表逐項揭露各部門的價格、成本或客戶變化。

現金流、資產與淨值：只列官方表格直接揭露值

Q4 表另列總資產自 21/Q4 的 38,293 百萬日圓、22/Q4 的 39,738 百萬日圓、23/Q4 的 43,573 百萬日圓、24/Q4 的 45,093 百萬日圓至 25/Q4 的 48,961 百萬日圓；純資產依序為 27,006、28,873、31,145、31,308 及 33,937 百萬日圓。每股淨資產則依序為 3,269.61、3,496.81、3,772.88、3,793.16 及 4,262.58 日圓，均為公司 Q4 表的原列數字。本文不以這些資產、純資產或每股淨資產自行推算未在該段採用的比率，也不把資產或淨值的變動單獨解釋為營運改善、收購結果或股東報酬的原因。不同年度欄位所對應的會計處理與比較條件，仍應回到公司原始表格閱讀。

同一 Q4 資料的自由現金流依序為 369、114、315、982 與 1,510 百萬日圓；營業活動現金流為 1,245、1,185、2,459、2,441 與 3,373 百萬日圓，投資活動現金流則為負 876、負 1,070、負 2,143、負 1,458 與負 1,862 百萬日圓。財務活動現金流在五欄中依序是負 1,203、負 467、150、1,323 與負 1,057 百萬日圓，期末現金及約當現金則為 9,941、9,899、11,043、13,219 及 14,013 百萬日圓。所有數字都是連結現金流表在對應累計欄位的數字。本文將三項現金流分開列示，不把自由現金流直接等同現金餘額或配發能力；表格中的各項金額均有其獨立定義。

集團企業清單：國內四家與海外八家的頁面範圍

官方「グループ企業」頁的國內表列出リズム翔栄、リズムプリテック、リズムサービス與リズム開発四家法人，並在各列分別描述觸控面板及車載鏡、塑膠零件塗裝印刷、時鐘修理與配送、時鐘及禮品等銷售和保險代理等工作。頁面矩陣也以精密部品、生活用品與其他標示各列涉及的事業類別，但那不是收入比例表。這些業務說明屬於該頁各列的公開描述，不代表完整收入分部或所有關係企業名冊。本文不因同頁使用集團企業標題，就自行賦予每一家相同的持股比例、連結範圍或法律地位。

該頁的海外表列 RHYTHM VIETNAM（HANOI）、RHYTHM VIETNAM（SAIGON）、PT RHYTHM MANUFACTURING INDONESIA、RHYTHM INDUSTRY ASIA、RHYTHM SHOEI GERMANY、RHYTHM NORTH AMERICA、RHYTHM INDUSTRIAL（DONGGUAN）與 RHYTHM HONG KONG 共八個名稱，合計與國內表四家為十二個列名。RHYTHM INDUSTRY ASIA 的列示工作是銷售接續端子，RHYTHM HONG KONG 則列時鐘、鐘錶機芯與風扇的銷售；這些描述不能代替各地實際營收。海外各列會標示製造或銷售的對象及地址，各地所在國也可由頁面地址核對，但沒有在同一表公開出資比例與單體財務數字。本文所稱十二，為國內與海外兩張法人明細表的列名數；不以國名或產品名稱自行重組成另一份集團範圍。

股式結構、股東回饋與治理頁的組成資料

官方股式資訊以 2026 年 3 月 31 日為基準，列發行可能股式總數 18,522,900 股、發行済股式總數 8,385,093 股、股東 26,117 名與單元股式 100 股；同頁的大股東表第一列為シチズン時計株式会社，持有 597,181 股、持股比率 7.1%，並列有公司自己股式 283,845 股、3.4%。本文不以大股東表中的十個列名宣稱完整股東結構，也不把自己股式與外部股東持股混作同一受益人持有量；表格也未提供實益擁有人或券商別的拆分。股數、比率與基準日皆依該頁表格轉錄。

官方股東回饋頁寫明，3 月底股東名簿上持有 100 股以上者可取得相當於 15,000 日圓的數位禮券，2026 年 3 月 31 日基準的案內預計於 6 月上旬隨股東會召集通知寄送；這是頁面所述的當次內容與時程，不是配當承諾。治理頁則寫明 2026 年 6 月時董事會由 9 名董事組成，其中 4 名為社外董事、5 名為監査等委員，並採監査等委員會設置公司型態。本文分開轉述股東回饋與董事會制度，不把兩者視為同一種股東報酬或治理成效指標。

台灣查證範圍與研究結論

關於台灣關係，本文完整讀取官方「グループ企業」頁的部門矩陣、國內法人表與海外法人表。該頁共列四家國內法人及八家海外法人，海外列名及地址位於越南、印尼、新加坡、德國、美國、中國大陸與香港；在這十二個表列法人及地址的範圍內，未見台灣具名法人或台灣地址。本文所述是這張官方集團企業清單的限縮查證結果，不把它擴大成公司在任何時間、任何商業關係或任何產品通路都沒有台灣連結的結論。

本文也讀取官方「拠点一覧」頁；該頁列本社、名古屋、大阪、大分、仙台、福岡及五所川原、山形、會津、宇都宮、川越等日本國內據點，並非海外銷售網路的完整名冊。故本文既不把日本據點頁的未出現當作否定台灣關係的獨立證據，也不臆測台灣是否存在經銷、客戶、供應或其他未列性質。本文為官方公開資訊的重新整理，非本站建議，不構成投資判斷依據，也不提供目標價；資料更新時應以官方最新頁面為準。

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研究對象、上市身分與資本金的交叉辨識

本文研究對象為リズム株式会社，英文名稱 RHYTHM CO., LTD.。官方「会社概要」表格將該法人列為東京證券交易所 Prime 市場上市公司，證券代碼 7769；官方「株式情報」頁也以 7769 列出發行可能與發行済股式數。另一份「株主インフォメーション」頁在電子公告方式欄明示公司首頁網址，並再次列示 Prime 市場及 7769。本文以商號、上市市場、證券代碼及公司自列公告網站的組合辨識發行人，而不以名稱相近的鐘錶、家電或零組件品牌資料替代。

金融廳 EDINET 提出者名簿（EDINETコードリスト）所載代碼為 E02294，僅用於監管身分識別；公司概要則以較細單位寫為資本金 123 億 7,284 萬日圓。EDINET 名簿是官方提供的整份可下載資料集，EDINET 網站本身沒有可供逐家公司固定點閱的頁面。公司概要頁沒有在資本金欄附上對應的基準日，本文保留公司頁的原始表示方式，也不把基本資料欄位延伸成現金、營收、估值或資本效率的結論，更不把未標基準日的數值改寫為特定會計期末。

2020 年合併改名，以及其後的法人與商號調整

官方沿革記錄，2020 年リズム時計工業株式会社、東北リズム株式会社與リズム協伸株式会社三家公司合併，並改稱リズム株式会社。IR 的有價證券報告書索引同樣註明，2020 年 10 月 1 日以リズム時計工業株式会社為存續公司、另兩家公司為消滅公司進行吸收合併，事業年度改為第 1 期。兩個官方頁面對事件的著眼點不同：沿革著重商號與三社合併，報告書索引著重存續與消滅法人及期別；本文並列兩者，不把改名年份誤寫成上市年份或原始設立年份。

沿革另記載 2023 年設立リズム翔栄株式会社並自株式会社翔栄取得事業，包含 SHOEI Electronic Component GmbH 及 SHOEI U.S.A., Inc.；2024 年兩家越南法人合併後改稱 RHYTHM VIETNAM (HANOI) CO., LTD.；2025 年數家子公司的商號變更，2026 年則記載 RHYTHM HONG KONG CO., LTD.吸收合併 RHYTHM INDUSTRIAL (H.K.) LTD.。這些是公司所列的法人及事業時間線，並未在沿革頁披露交易金額、取得日後的營收貢獻或各法人持股百分比。本文不把「取得事業」推演為全數股權取得，也不以名稱中出現 RHYTHM 就主張所有同名法人均由上市公司直接持有。