決算短信的業績預想欄怎麼讀：可寫區間、可不寫，但內部有預想時仍要開示

日本公司的決算短信第一頁，除了過去一年的實績，還有一欄「次期的業績預想」：預計下一年度的營收、營業利益、經常利益與歸屬母公司純益。這一欄不是公司的承諾，依東證《會社情報適時開示指南》2026 年 7 月版第 2 編第 3 章（p.282–283、p.289–291、p.304–305）的說明，預想欄的性質比想像中複雜：東證要求公司積極揭露，卻不要求一定寫成特定數字；公司可寫區間，也可寫不揭露並說明理由；而即使不寫，內部有相當資訊時，仍可能因別的義務而須開示。本篇依指南整理預想欄的寫法、東證的期待、不揭露時的注意事項，以及預想不是承諾的說明。本篇屬規則整理，沒有談論任何公司的預想是否準確。預想欄本身的版面可對照〈決算短信的構成與 4 種參考樣式：Summary 第一頁的欄位怎麼讀〉，配息預想的調整見〈配息預想修正公告怎麼讀：基準日變更、無配、特別配息與股票分割的記載重點〉；預想值修正的公告門檻另有「日股業績預想修正」一文專門說明，本篇不重複。

東證對未來預測資訊的立場

指南說明：日本長年的實務慣行，是上場公司揭露自己未來的經營成績與財政狀態，例如營收、利益、ROE 的見込，與影響未來業績的財務指標（設備投資、研發支出等）。東證認為這類由公司自己揭露的資訊，無法被分析師完全替代，對投資人有用，所以要求公司積極揭露，以消弭公司與投資人之間的資訊差距。

具體形式上，指南舉出的一種是「次期的業績預想」：下一個年度的營收、營業利益、經常利益、歸屬母公司純益。但指南強調：未來預測資訊的揭露方式不限於此，各社可依實際情況與和投資人的溝通決定。如果變更揭露的內容或形式，要留意與過去實績的可比較性。

預想欄有哪幾種寫法

指南 p.304–305 整理了實際範例：

未揭露配息預想的，指南（p.304）認為可考慮在配當欄記載其旨並說明理由。另外，指南在配息預想部分提醒：若配息預想記載於附件資料或決算補足說明資料而非 summary，可考慮在 summary 載明概要與參照處（p.304，該說明針對配息預想）。

預想不是承諾

指南 p.283 特別談了一個誤解：有人把業績預想當成經營者的承諾（commitment），可能造成經營者偏誤，或產生預想與實績乖離時的過度股價波動。指南說明，預想本來是依合理假設條件算出的，並不是承諾，而是隨業績進展修正的。因此東證推薦公司在揭露預測資訊時，說明重要前提，並用標題或注意表示，說明這項資訊在公司內的定位（例如樂觀預想、目標、保守承諾等）。

另有 3 件具體對應：（1）在定性資訊中具體說明分部見通與政策等預測背景；（2）說明可能使實績大幅偏離預測的風險因素，並附使用注意文字；（3）狀況變動時儘速檢討修正。指南也指出，依不合理前提或不當算法揭露預測，曾有被追究風說流布等法律責任的案例。

不揭露預想時，內部資訊怎麼辦

指南 p.289–291 對「不揭露次期業績預想」提出了幾件提醒：

1. 上場規程第 405 條第 1 項規定：公司新算出的預想值，與最近公布的預想值（沒有則為前一年度實績）有差異，達重要性判斷標準時，須立即開示。所以即使期初不揭露預想，只要公司內部已有相當於預想的資訊，且與前期實績達標準，就要立即開示。指南並未要求一定要寫出特定預想數字，「必須」的是達標準時的開示；
2. 個別決算數值：指南 p.288–289 說明，編製連結報表的公司，若當期的個別決算數值與前事業年度實績（或最近公布的個別業績預想）相比，個別營收增減 10% 以上、個別經常利益增減 30% 以上且增減額達前年度個別淨資產與資本金較大者的 5% 以上、個別純益增減 30% 以上且達 2.5% 以上，達內線交易規制上重要事實的程度時，須依上場規程第 405 條第 3 項適時開示；但若未事先公布個別業績預想，而已在決算短信 summary 的「個別業績概要」欄載明當期個別決算內容，可不另行作成開示資料（p.289）；
3. 內線交易規制上，金融廳 2012 年曾說明，並非所有業績相關的將來預測資訊都是規制上的「預想值」；
4. 選擇性開示風險：期初不揭露，卻在日常溝通中對特定往來、機構投資人、分析師個別提供預想，會有「選擇性開示」的風險（p.291）；若出現不明確的資訊，不論是否源於選擇性開示，東證都可依第 415 條照會（相關公告見〈傳聞與不明確資訊的澄清公告怎麼讀：東證要求公司說明真偽的情形〉）；
5. 因此指南認為，內部有預想相當資訊時，自發開示並隨進度更新，有助於降低上述風險。

怎麼做

1. 看預想欄是寫特定值、區間，還是不寫並說明理由。
2. 若有預想值，看預想期間（第 2 季累計、通期、季度）。
3. 讀定性資訊中的前提與風險說明。
4. 不揭露預想的公司，留意是否另有「業績預想的修正」或個別決算數值的開示資料。
5. 不要把預想值當成公司的承諾。

容易踩雷

• 把預想當成承諾；指南明說不是。
• 以為不揭露就沒有開示義務；內部預想仍可能須開示。
• 把連結預想與個別決算數值混為一談；個別決算數值另有 10%、30% 等基準。
• 把區間預想與特定值預想的修正基準混為一談。

常見問題

預想欄一定要寫數字嗎？

不一定，可寫區間，也可寫不揭露並說明理由。

個別決算數值的開示基準是多少？

營收差 10% 以上，經常利益差 30% 以上（且達規模條件 5%），純益差 30% 以上（且達 2.5%）；已在 summary「個別業績概要」欄載明者可不另行開示。

預想是公司的承諾嗎？

不是，指南明說是依合理條件算出並隨進展修正。

不揭露預想會有風險嗎？

可能有選擇性開示與內部資訊滯留的風險。