東證的注意喚起制度：不明確資訊出現時的提醒、與停牌及處分的差別

東證可以針對某家公司發出「注意喚起」，例如市場上出現某則報導或傳聞，公司尚未說明，東證先對投資人發出提醒。這跟「停牌」不同，也不是對公司的處分。《會社情報適時開示指南》2026 年 7 月版 p.34–35 在適時開示制度的概要之後，專段說明這套制度：什麼時候發出、用什麼方式、與其他措施如何區分，以及配套的「信用交易餘額每日公布」。本篇整理這些規定，並說明讀到注意喚起時應該怎麼理解。本篇是制度說明，不針對任何公司，也不評論相關傳聞的真偽。傳聞澄清的要求另見本站〈傳聞與不明確資訊的澄清公告怎麼讀：東證要求公司說明真偽的情形〉。

什麼是注意喚起

指南寫明：東證為了周知投資人，在認為必要時，可以對投資人進行注意喚起（業務規程第 30 條）。啟動的情形有 2 件，指南在適時開示制度概要之後以 2 頁說明：

1. 出現「可能對投資判斷有重要影響，但內容不明確」的資訊（指南稱為「不明確な情報」）；
2. 其他有關有價證券或發行人等的資訊中，有需要注意的事由，且東證認為有周知必要。

指南特別強調兩個性質：第一，注意喚起的目的，是在適當的資訊揭露還需要時間，或能立即揭露的資訊有限時，機動而靈活地提醒投資人；它不是為確保上場規程實效性的處分或措施。第二，它是東證認為需要時逐次發出的，並不伴隨「解除」，同一天可能發出多次，也可能在產生資訊的翌營業日之後連續發出。

哪些情形可能被注意喚起

指南舉的「可能對投資判斷有重要影響」的資訊，例如股權融資、收購或經營統合、屬於業績預想修正的決算資訊、法定重整程序（破產、民事再生等）或私下重整，以及虛偽記載相關資訊等。「其他需注意的事由」，例如決定事實、發生事實、決算資訊或業績預想修正等已經過了揭露時期卻不揭露，或出現可能使投資判斷錯誤的不明確資訊，但公司沒有提供有助於投資人判斷真偽的揭露。

指南也提醒：符合上述情形，不代表一定會發出注意喚起，因為還要看東證是否認為有周知的必要。

與停牌、處分的差別

兩者的區別有 2 件：

• 與停牌：注意喚起與賣買停止的判斷是分開進行的；若已經停牌，原則上不再發出注意喚起。停牌的條件見本站〈適時開示後為什麼會停止交易：売買停止的條件與時間〉。
• 與處分：注意喚起不是處分，因此與公表措置、上場契約違約金、改善報告書等不在同一個層次；後者的說明見本站〈東證的公表措施與上場契約違約金：處分的種類與金額〉。

發出的方式與信用餘額每日公布

注意喚起以通知交易參與者、向報導機構公表，以及刊載於日本交易所集團網站等方式進行。

另外，對被注意喚起的上場公司所發行的有價證券，東證認為必要時，可將其信用交易餘額每日公布。指南列出新增每日公布的情形：公司超過揭露時期仍不揭露，或對不明確資訊未提供有助於真偽判斷的揭露，且東證認為該事由對股價、成交量等有重大影響時（原文為「認めたときなど」，不限於此），自翌營業日起每日公布。即使之後有適當的揭露，依揭露時刻，也可能只在翌營業日公布一次。取消每日公布的情形有 3 件：公司作了適當揭露；符合「日々公表銘柄」指定等準則所定的解除基準；經過相當期間等東證認為適當。這 3 件都是「得」取消（原文為「取り止めることができる」），自翌營業日起。

怎麼做

遇到注意喚起可做 5 件確認：

1. 遇到注意喚起，先看東證或交易所網站的原文，確認是哪一則資訊。
2. 查公司是否已在 TDnet 發出說明。
3. 區分注意喚起與停牌：兩者是不同的措施。
4. 若信用交易餘額被每日公布，留意取消的條件。
5. 不要把注意喚起當作對公司的處分判斷。

容易踩雷

注意喚起相關的 4 件誤解：

• 把注意喚起當成公司被處分；指南說它不是處分。
• 以為注意喚起後一定會有解除通知；制度不伴隨解除。
• 以為已停牌時還會再注意喚起；原則上不會。
• 以為符合情形東證就會發出；仍要看東證是否認為有周知必要。

常見問題

注意喚起是處分嗎？

不是，是機動的提醒。

一天能發幾次？

指南說明不明確資訊發生當日可能多次發出，之後的營業日也可能連續發出。

會有解除嗎？

不伴隨解除，每次視需要發出。

信用交易餘額每日公布是什麼？

東證認為必要時，對被注意喚起公司的信用交易餘額每日公布。