TOKYO PRO Market 是什麼：只有專業投資人可直接買的東證市場

東京證券交易所除了大家熟悉的 Prime、Standard、Growth 之外，還有一個名叫 TOKYO PRO Market 的市場。它的上場公司在股價頁上看得到、在 JPX 公司清單裡也找得到，但它的買賣規則與一般股票市場很不一樣：一般投資人不能直接在這個市場下買單。對台灣投資人來說，在複委託或海外券商 App 搜尋日股時，如果遇到 TOKYO PRO Market 的代號，就需要先弄清楚這個市場的制度。本篇依 JPX 官網的 TOKYO PRO Market 說明整理：市場定位、與其他市場的差異、誰能買、J-Adviser 是什麼。僅為制度說明，不涉及任何個股。

市場定位

JPX 說明，這個市場的目的是為日本與亞洲具成長力的企業，提供新的資金籌措場所與他市場沒有的優點，並給國內外專業投資人新的投資機會。它參考倫敦證交所 AIM 的 Nomad 制度，採用「J-Adviser 制度」；自 2012 年 7 月起以 TOKYO PRO Market 之名，繼承 TOKYO AIM 的市場概念，由東證營運。

與東證其他市場的差異

JPX 提供一張對照表（括號內為東證其他市場）：

JPX 並說明：沒有股東數、流通股、利益額等數值基準，因此可以設計較靈活的公司治理來上場。但「實質基準」仍在：J-Adviser 要調查確認上場適格性（東證市場評價不受損、公正忠實營運事業、治理與內部管理體制適當、開示體制完備、與反社會勢力無關等），並向東證提出誓約書。

誰能買

這是對讀者最關鍵的規則。JPX 的「特定投資家等概要」頁寫明：制度上，可以在 TOKYO PRO Market 直接買進的投資人，限於專業投資人（特定投資家及非居住者）；一般投資家不能直接向交易所下買單。已經因故持有 TOKYO PRO Market 股票的一般投資家，可以透過該市場賣出。

投資人類別的對照：

• 特定投資家：適格機關投資家（金融機構等）、國家、日本銀行等，買賣皆可；
• 可轉為一般投資家的特定投資家：上場公司、資本金 5 億円以上的株式會社等；
• 可轉為特定投資家的一般投資家：上述以外的株式會社，以及符合一定要件的個人（轉為特定投資家後可買賣）；
• 非居住者：在日本國內沒有住所或居所的個人、法人，可買進；
• 一般投資家：不可買進。

「一定要件的個人」的條件有 8 項之一，且都要有 1 年以上交易經驗：例如純資產與投資性金融資產都預計 3 億円以上；預計年收入 1 億円以上；純資產或投資性金融資產 5 億円以上；純資產或投資性金融資產 3 億円以上且年平均交易頻率每月 4 次以上；具特定職業經驗或資格且年收入 1,000 萬円以上，或純資產／投資性金融資產 1 億円以上。

台灣投資人的注意

JPX 的說明把非居住者列在可直接買進的類別。至於台灣的複委託或海外券商是否開放買賣 TOKYO PRO Market 的股票、是否有額外條件，JPX 頁面沒有說明，需向券商確認，本篇不做判斷。

怎麼做

1. 看到日股代號時，先到 JPX 查該股票所屬市場，確認是不是 TOKYO PRO Market。
2. 讀 JPX 的「上場基準」與「上場指南」，了解它沒有數值基準，投資風險判斷需要自己做。
3. 向券商確認是否可交易該市場，以及開戶或投資人屬性的要求。
4. 閱讀公司的英文或日文開示；這個市場允許英語開示，季度開示也屬任意。
5. 留意「監理・整理銘柄」與「告知事項」頁，查看風險提示。

容易踩雷

• 把 TOKYO PRO Market 當成「Growth 市場的另一個名字」；兩者制度完全不同。
• 以為所有日本上場股票一般人都能買；這個市場的一般投資家不可買進。
• 以為沒有數值基準就代表審查很寬鬆；實質基準與 J-Adviser 的確認仍在。
• 把非居住者可買等同於台灣券商一定能買；需要向券商確認。

常見問題

TOKYO PRO Market 的上場基準是什麼？

JPX 說明沒有股東數、流通股、利益額等形式基準，但有實質基準，由 J-Adviser 調查確認。

一般投資人可以買嗎？

不可以直接買進；已持有者可透過該市場賣出。

為什麼申請到承認只要 10 營業日？

JPX 的對照表寫明為 10 營業日，申請前有 J-Adviser 表明意向的程序。

非居住者可以買嗎？

JPX 說明非居住者屬於可直接買進的專業投資人類別。