日本貨幣供給（マネーストック）怎麼讀：M1、M2、M3 與廣義流動性

日本銀行每月公布「マネーストック統計」，新聞稱為貨幣供給統計。它容易與「貨幣基礎」（Monetary Base）混淆，也容易搞不清楚 M1、M2、M3 與廣義流動性各包含什麼，誰算持有者，誰算發行者。日銀調查統計局 2026 年 3 月版的「マネーストック統計的解說」把這些定義寫得很清楚。本篇依該解說整理：統計的歷史、4 個指標的組成、什麼叫通貨發行主體與通貨保有主體，以及公布頁面的使用方式。最新數字請到日銀頁面查，不在此列示。持有貨幣的家計、企業與政府，其金融資產負債見〈日本資金循環統計怎麼讀：家計、企業與政府的金融資產負債〉；歷史資料的檢索與下載見〈日銀時系列統計資料檢索網站怎麼用：下載利率與匯率資料〉。

統計的歷史與定義

日銀說明：日本銀行調查統計局自 1955 年以來，把「貨幣供給統計」作為判斷景氣、物價動向及其前景的指標之一。2008 年 6 月，日銀修訂了通貨保有主體、各指標的通貨發行主體與金融商品的範圍，並把統計名稱改為「マネーストック統計」。

マネーストック的定義是：一般法人、個人、地方公共團體等通貨保有主體所持有的現金通貨、存款通貨等的通貨量餘額。通貨要包含哪些金融商品，因國家與時代而異，沒有唯一答案，日本的作法是依通貨與通貨發行主體的範圍，公布 4 個指標。

4 個指標的組成

各成分共 4 件，意思如下：

• 現金通貨：銀行券發行額加貨幣流通額，扣除金融機構持有的現金（為了找出通貨保有主體持有的現金）；
• 存款通貨：活期存款（當座、普通、貯蓄、通知、別段、納稅準備）扣除對象金融機構持有的支票與票據；
• 準通貨：定期存款、據置貯金、定期積金、外幣存款；解約後可換成現金或存款通貨，所以稱為準通貨；
• CD：讓渡性存款。

M1 是最容易作為支付手段使用的通貨；M3 是 M1 加上全體存款取扱機構的準通貨與 CD；M2 的金融商品範圍與 M3 相同，但存款的存放處限定為國內銀行等（國內銀行、外國銀行在日分行、信用金庫、信金中央金庫、農林中央金庫、商工組合中央金庫），不含郵政銀行（ゆうちょ銀行）。廣義流動性則在 M3 之上加上被認為有某種「流動性」的各種商品，因為涵蓋廣泛，即使發生金融商品間的轉換（例如把投資信託贖回轉成存款），仍相對穩定。

誰是持有者，誰是發行者

日銀區分 2 件主體。「通貨保有主體」是持有通貨的一方，在日本是一般法人、個人、地方公共團體與地方公營企業；不含中央政府、中央銀行、存款取扱機構、保險公司、銀行控股公司、保險控股公司、政府系金融機構、證券公司與短資公司，也不含非居住者。中央政府被排除，是因為中央政府的資金調度、支出、資金管理方法與其他主體不同，持有通貨對經濟活動、利率、匯率的影響也不同。

「通貨發行主體」是提供金融商品的一方。M3 對象商品的通貨發行主體，是日本銀行與存款取扱機構；M3 以外的廣義流動性成分，則把中央政府與外債發行機構等也視為發行主體。

與貨幣基礎的差別

マネーストック計算的是「通貨保有主體」手中的通貨量；貨幣基礎（マネタリーベース）是另一項日銀統計，定義見〈日銀貨幣基數（マネタリーベース）怎麼讀：與貨幣供給的差別〉，兩者不可混為一談。

最新數字去哪看

日銀的マネーストック頁面每月 1 次公布速報（PDF）。以查證日所見，最新一筆是 2026 年 9 月速報，掲載日為 2026 年 10 月 14 日；前一筆 8 月速報為 2026 年 9 月 9 日。頁面另有時系列資料、註釋，以及「廣義流動性的定例見直し」等修訂通知。

怎麼做

下列 5 件步驟可依序使用。

1. 看新聞時，先確認它講的是 M1、M2、M3 還是廣義流動性。
2. 區分「マネーストック」與「マネタリーベース」。
3. 注意 M2 與 M3 的差別在存款機構的範圍，M2 不含郵政銀行。
4. 要長期資料，用日銀時系列統計資料檢索網站（見本站〈日銀時系列統計資料檢索網站怎麼用：下載利率與匯率資料〉）。
5. 以日銀最新公布與修訂通知為準。

容易踩雷

• 把マネーストック當成日銀發行的貨幣；它是民間持有的通貨量。
• 把 M2 與 M3 的差別說成商品不同；差別在存款機構範圍。
• 以為中央政府的存款包含在內；通貨保有主體不含中央政府。
• 把廣義流動性與 M3 混為一談；廣義流動性還含投信、國債、外債等。

常見問題

マネーストック有幾個指標？

4 個：M1、M2、M3、廣義流動性。

M1 包含什麼？

現金通貨與存款通貨。

統計什麼時候改名？

2008 年 6 月，由貨幣供給統計改為マネーストック統計。

持有者包含政府嗎？

不含中央政府，持有者為一般法人、個人與地方公共團體等。