GPIF（年金積立金管理運用獨立行政法人）資產配置怎麼看：基本組合各 25%、2026 年 6 月底日本股票 78 兆 4,321 億円與第 1 季運用結果
GPIF政策組合四類資產各25%；2026年6月底日本股票占24.48%（78兆4,321億円）。
GPIF 是管理日本公共年金積立金的機構，常被新聞提到「GPIF 的資產配置」「GPIF 運用成績」。對關心日股的台灣讀者來說，這份資料可以讓人了解：日本的年金資產有多少配置在日本股票、基本組合的配置比例是多少、每季怎麼公布。本篇依 GPIF 官網公布的 2026 年度第 1 季運用結果報告（更新版），整理資產配置與績效欄位的讀法。只講資料，不評論運用成績好壞，也不預測市場，更不是對個股或日股的買賣建議。
官方資料的範圍
GPIF 英文網站「Our Performance」頁列出 2026 年度（Fiscal 2026）與 2025 年度的運用結果。2026 年度第 1 季（4 至 6 月）的更新版報告說明：GPIF 長期管理公共年金積立金，運用成績應以長期角度評估；除了法定的年度報告，GPIF 也發布季報以提高透明度；各季末按市價計算的收益會受市場走勢影響。
基本組合（政策資產組合）
報告第 3 頁的圖示顯示，GPIF 的基本組合為四類資產各 25%：日本債券、外國債券、日本股票、外國股票；債券合計 50%、股票合計 50%。各資產類別另有容許偏離範圍（圖中以括號標示），本篇不逐一引用。報告註記：以日圓避險的外國債券與日圓計價短期資產歸類為日本債券，外幣計價短期資產歸類為外國債券；另類資產基金依風險報酬特性歸入各資產類別，另類投資比例為 1.70%（上限為整體的 5%）。
2026 年 6 月底的實際配置
報告列出的年金積立金合計（含年金特別會計管理的部分）為 320 兆 3,732 億円，其中：
| 資產類別 | 市值 | 比例 |
|---|---|---|
| 日本債券 | 81 兆 9,976 億円 | 25.59% |
| 外國債券 | 78 兆 7,980 億円 | 24.60% |
| 日本股票 | 78 兆 4,321 億円 | 24.48% |
| 外國股票 | 81 兆 1,454 億円 | 25.33% |
債券合計為 50.19%，股票合計為 49.81%。報告註記，年金特別會計管理的積立金約 2.6 兆円（2026 年 6 月底）也包含在整體年金積立金內。可見實際配置接近基本組合的 25%，但各類資產都有一些小差距。
運用結果：2026 年度第 1 季
報告第 1 頁的數字：2026 年度第 1 季底的總資產為 317 兆 7,596 億円；當季運用收益為 +24 兆 895 億円（含利息與股利收入 1 兆 9,770 億円），收益率為 +8.20%（未年率化）。自 2001 年度起累計的運用收益為 +221 兆 201 億円，累計的利息與股利收入為 63 兆 3,662 億円，年率化收益率為 +4.95%。2025 年度全年的收益為 +41 兆 3,995 億円，收益率 +16.47%。報告註記，收益率與收益為扣除費用前的數字，並包含應計收入與應計費用；因為是速報值，可能在年度報告中調整。
怎麼讀
資產配置比例是以期末市價計算的結果，所以股價上漲時，股票的比例可能高於基本組合；GPIF 的基本組合與偏離範圍是長期的政策框架，而季度收益率受市場波動影響很大，單季數字不宜直接當成長期績效。另外，GPIF 的資料以日圓計價。
怎麼做
- 到 GPIF 官網（英文或日文）的「Our Performance」頁，下載最新的季報或年報 PDF。
- 記下資料日期（如 2026 年 6 月底）、單位（十億円）與是否為速報值。
- 比較配置時，先看基本組合（各 25%），再看實際比例與偏離範圍。
- 看收益率時，區分單季（未年率化）與累計年率。
- 另外查證時，確認數字是 GPIF 管理部分，還是含年金特別會計的整體積立金。
容易踩雷
- 把 GPIF 的日本股票比例當成日股市場的占比。
- 把單季收益率 8.20% 當成年化報酬。
- 忽略「含年金特別會計」與「GPIF 管理部分」的差別。
- 把速報值當成最終值，報告註記可能在年度報告中調整。
- 以為基本組合每年都變，本篇只引用 2026 年度第 1 季報告中所載的比例。
常見問題
GPIF 的基本組合是什麼？
日本債券、外國債券、日本股票、外國股票各 25%（2026 年度第 1 季報告）。
日本股票現在占多少？
2026 年 6 月底為 78 兆 4,321 億円，占 24.48%。
2026 年度第 1 季收益率是多少？
+8.20%（未年率化），收益 +24 兆 895 億円。
這是投資建議嗎？
不是，只是官方資料的整理。