日銀買 ETF 是怎麼回事？2024 年 3 月停止新買入、2025 年 9 月決定每年處分 3,300 億円（帳面）的官方內容
日銀2024年3月停止新買ETF；2025年9月決定每年處分ETF約3,300億円（帳面）、J-REIT約50億円。
日銀曾經長期買入 ETF（指數連動型上場投資信託）與 J-REIT，使它持有相當規模的日本股票型 ETF。這件事在 2024 年起出現了兩個轉折：先停止新買入，再決定如何處分。台灣讀者常問：日銀到底買了多少、現在怎麼處理、會不會突然大量賣出？本篇依日銀 2024 年 3 月與 2025 年 9 月的決定文整理官方說明，包含處分的原則、步調與暫停條件。只引用官方文件，不預測日銀行動，也不預測股價。
第一步：2024 年 3 月停止新買入
2024 年 3 月 19 日的金融政策決定會合決定結束負利率與殖利率曲線控制，並規定：ETF 與 J-REIT 的新買入終止（全員一致）；CP 與公司債逐步減少買入，約 1 年後結束。這項決定使日銀不再增加 ETF 持有。
第二步：2025 年 9 月 19 日決定處分方式
2025 年 9 月 19 日的決定文載明：日銀決定以「與出售從金融機構買入的股票同等程度的規模」，向市場出售所持有的 ETF 與 J-REIT（全員一致）。別紙說明如下：
| 項目 | 內容 |
|---|---|
| ETF 售出步調 | 年約 3,300 億円（帳面價值基準） |
| J-REIT 售出步調 | 年約 50 億円（帳面價值基準） |
| 換算市價 | ETF 約 6,200 億円、J-REIT 約 55 億円（以 2025 年 3 月底時價換算） |
| 占市場成交值 | ETF：東證 Prime 市場全體成交值的約 0.05%；J-REIT：東證 REIT 市場成交值的約 0.05% |
| 方式 | 依交易所市場形成的價格向市場出售 |
| 分配 | 顧及時期分散，各檔依持有比例大致比例出售 |
決定文並指出，日銀之後會選定處分的受託人，準備就緒後開始處分；處分開始後，可依基本方針與出售經驗，在金融政策決定會合上重新檢討售出步調。處分指針另規定，受託人可在日銀事先約定的範圍內暫時調整售出額，特別是當相關價格指數顯著下跌時，可以暫停售出。
處分的三項基本方針
決定文引用「指數連動型上場投資信託受益權等買入等基本要領」，處分的基本方針有三：一，考量 ETF 等的市場情勢，以適當的對價進行；二，盡量避免日銀發生損失；三，盡量避免對 ETF 等的市場造成擾亂。此外，日銀還決定停止 2019 年 12 月導入的 ETF 貸出制度。決定文也提到，過去日銀曾在 2002 至 2004 年與 2009 至 2010 年買入金融機構持有的股票，之後以一定步調出售，並在 2025 年 7 月處分完畢，這個經驗成為決定 ETF 處分規模的參考。
怎麼做
- 到日銀官網下載 2024 年 3 月 19 日與 2025 年 9 月 19 日兩份決定文，閱讀「別紙」的處分指針。
- 記下三個數字：年 3,300 億円（ETF）、年 50 億円（J-REIT）、占成交值約 0.05%。
- 持有日本 ETF 時，區分「ETF 的標的指數」與「日銀持有的 ETF」，兩者是不同概念。
- 關注日銀日後在金融政策決定會合上是否調整售出步調，並以官方決定文為準。
- 查詢日銀 ETF 持有規模時，使用日銀營業毎旬報告或財務資料。
容易踩雷
- 把「停止新買入」誤解為「正在大量賣出」；處分是在 2025 年 9 月才決定，且步調約當市場成交值的 0.05%。
- 把帳面價值與市價混用；3,300 億円是帳面基準，換算市價約 6,200 億円。
- 以為處分一定持續，決定文載明價格大幅下跌時可暫停。
- 把日銀持有的 ETF 與台灣掛牌的日本 ETF 混為一談。
常見問題
日銀還在買 ETF 嗎？
不在。2024 年 3 月 19 日決定結束新買入 ETF 與 J-REIT。
日銀每年賣多少 ETF？
2025 年 9 月決定：ETF 年約 3,300 億円（帳面）、J-REIT 年約 50 億円（帳面）。
賣出會影響市場嗎？
決定文說明占 Prime 市場成交值約 0.05%，且基本方針是避免擾亂市場；實際影響本站不預測。
價格大跌時還會賣嗎？
處分指針規定，相關價格指數顯著下跌時，受託人可暫停售出。