日銀縮減購債是什麼？月買入額從約 6 兆円降到 2027 年 4 月起 2 兆円的決策時間線（2024–2026）
日銀月購債額自2024年3月約6兆円逐季下調，2027年4月起維持約2兆円；利率急升時可增購。
「日銀縮減購債」是指日本銀行逐步減少每月買入長期國債的金額，英文常稱 tapering。它不是賣出手上的國債，也不是政策利率的調整，而是調整「買入的步伐」。對日股與日債市場來說，日銀的購債規模會影響長期利率的形成。本篇依日銀 2024 年到 2026 年各次會合的決定文，整理縮減計畫的每一次修改。只整理官方決定，不預測日銀下一步，也不預測殖利率。
起點：2024 年 3 月
日銀 2024 年 3 月 19 日結束負利率與殖利率曲線控制時，決定文寫明，繼續以大致相同的金額買入長期國債，當時每月買入額約 6 兆円。長期利率急遽上升時，日銀會機動地增加買入額，或進行指定利率操作（指値オペ）、共通擔保資金供給操作等。
三次決策
| 決定日 | 內容 | 表決 |
|---|---|---|
| 2024 年 7 月 31 日 | 月買入額原則上每季減少約 4,000 億円，到 2026 年 1–3 月降到約 3 兆円；2025 年 6 月會合進行中間評價 | 全員一致 |
| 2025 年 6 月 17 日 | 2026 年 1–3 月前仍每季減約 4,000 億円；2026 年 4–6 月起改為每季減約 2,000 億円，2027 年 1–3 月降到約 2 兆円；2026 年 6 月再做中間評價 | 8 贊成 1 反對 |
| 2026 年 6 月 16 日 | 2027 年 1–3 月前每季減約 2,000 億円，2027 年 4 月起每月約 2 兆円；不再做中間評價 | 7 贊成 1 反對（1 人缺席） |
2026 年 6 月決定的月買入額
2026 年 6 月 16 日決定文所附的月買入額計畫為：2026 年 4–6 月約 2.7 兆円、7–9 月約 2.5 兆円、10–12 月約 2.3 兆円、2027 年 1–3 月約 2.1 兆円，2027 年 4 月以後約 2 兆円。決定文同時說明：長期利率急遽上升時，不論每月預定額為何，可機動地增加買入、實施指値オペ與共通擔保資金供給操作；今後雖不實施中間評價，但必要時可在金融政策決定會合上修改買入步伐。決定文附註記載有 1 位委員（田村）反對，主張減額應延續到 2028 年 1–3 月，也有 1 位委員缺席。
重要的兩個基本原則
日銀每次決定文都重申：「長期利率基本上由金融市場形成」，國債買入應「兼顧國債市場穩定的靈活性，並以可預見的方式進行」。換句話說，縮減購債的設計是讓市場能預期未來每季的買入額，而不是突然改變；但設計也保留了在利率急升時增購的安全閥。
怎麼做
- 到日銀官網「金融政策に関する決定事項等」頁，打開 2024 年 7 月 31 日、2025 年 6 月 17 日與 2026 年 6 月 16 日三份決定文及其別紙。
- 記下每個時點的月買入額，用表格整理成「時間 × 金額」。
- 對照日銀每季公布的「長期国債買入れの四半期予定」，確認實際每次買入金額。
- 與日銀持有國債比重（資金循環統計）並看，了解買入縮減與比重下降的關係。
- 紀錄日期與表決結果，2025 年 6 月（8 贊成 1 反對）與 2026 年 6 月（7 贊成 1 反對）兩次修改都有反對票。
容易踩雷
- 把「縮減購債」誤解為賣出國債；決定文講的是減少新買入的月額。
- 以為購債完全停止；2027 年 4 月起仍維持月買入約 2 兆円。
- 把 2024 年的計畫當成現行版本，2025 年與 2026 年各有修改。
- 忽略「利率急升時可增購」的條款，把計畫當成不可更動的時間表。
常見問題
日銀現在每月買多少國債？
依 2026 年 6 月 16 日決定的計畫，2026 年 10–12 月月買入額約 2.3 兆円，2027 年 1–3 月約 2.1 兆円，2027 年 4 月以後約 2 兆円（2026 年 7–9 月為約 2.5 兆円）。
為什麼要縮減？
決定文的說法是：長期利率基本上由市場形成，買入應兼顧國債市場穩定並以可預見的方式減額。
利率急升時怎麼辦？
日銀可以不受預定額限制，機動增加買入、實施指值オペ等。
2027 年 4 月起每月買多少？
依 2026 年 6 月 16 日的計畫，約 2 兆円，且不再做中間評價。