日圓為什麼常被稱為避險貨幣？用對外純資產 561 兆圓、經常收支黑字與財務省干預紀錄看成因與例外
常見理由：對外純資產561兆7,504億圓、2025年經常收支黑字31兆8,799億圓；但並非每次都升值。
市場動盪時，新聞常說「資金湧向日圓避險」。這句話其實是一個市場慣用語，不是官方定義。本篇用日本財務省的對外資產負債統計、國際收支統計與外匯干預紀錄，整理這個說法的常見成因，並指出它不一定成立的地方。本站只講機制與數據，不預測匯率，也不建議買賣日圓或日股。
常見成因之一：日本是對外淨債權國
財務省公布，2025 年底（令和 7 年末）日本的對外資產殘高是 1,805 兆 6,342 億圓，對外負債殘高是 1,243 兆 8,838 億圓，對外純資產殘高是 561 兆 7,504 億圓，比前一年底增加 23 兆 6,495 億圓（+4.4%），連續第 8 年增加。簡單地說，日本居民持有的海外資產，比外國人持有的日本資產多。
當海外市場動盪、海外資產價格下跌時，持有大量海外資產的日本投資人，可能把部分資產賣出、換回日圓，這會增加對日圓的需求。這是市場常見的解釋方式，不是官方結論，但財務省的統計只呈現存量，並沒有證明「每次動盪都會發生這種匯回」。
常見成因之二：經常收支長期黑字
財務省的國際收支速報顯示，2025 年（暦年）經常收支是 31 兆 8,799 億圓的黑字，其中第一次所得收支黑字 41 兆 5,903 億圓、貿易收支赤字 8,487 億圓、服務收支赤字 3 兆 3,928 億圓。也就是說，日本對外賺到的投資收益，足以抵銷貿易與服務的赤字，整體還是淨流入。
常見成因之三：低利率讓日圓成為融資貨幣
日本銀行目前的政策利率是 1.25%（2026 年 9 月 18 日決定），美國聯準會的目標區間是 3.75–4.00%（2026 年 9 月 16 日聲明）。低利率讓日圓成為利差交易中的借款貨幣，當市場想了結部位時，需要買回日圓，推升日圓匯率（這是市場常見的解釋，並非官方預測）。日銀副總裁內田在 2024 年 8 月 7 日的演講說明，當時日圓兌美元匯率出現「円安方向で大きなポジションが積み上がっていたことの巻き戻し」，也就是日圓貶值方向的部位被回補，並使變動幅度擴大。詳見〈日圓利差交易是什麼〉。
避險身分的例外：官方干預紀錄
如果日圓永遠是避險貨幣，日本政府就不需要在日圓貶值時出手。財務省外匯平衡操作紀錄（單位為億圓）顯示：下表只列各輪操作的第一天，同一輪的後續日期以及更多年份請看 CSV 原檔。
| 日期 | 金額 | 方向 |
|---|---|---|
| 2011 年 3 月 18 日 | 6,925 億圓 | 買美元、賣日圓 |
| 2022 年 9 月 22 日 | 28,382 億圓 | 賣美元、買日圓 |
| 2022 年 10 月 21 日 | 56,202 億圓 | 賣美元、買日圓 |
| 2024 年 4 月 29 日 | 59,185 億圓 | 賣美元、買日圓 |
| 2024 年 7 月 11 日 | 31,678 億圓 | 賣美元、買日圓 |
| 2026 年 4 月 30 日 | 62,787 億圓 | 賣美元、買日圓 |
表中 2011 年 3 月 18 日是賣出日圓的操作，方向與其他列相反；CSV 另有 2011 年 8 月 4 日與 10 月 31 日（後續至 11 月 4 日）兩輪賣出日圓的紀錄，本表未列。2022 年以來各輪的買入日圓操作，則顯示日圓走弱時日本政府曾出手。2026 年 10 月 16 日日銀公布的 17:00 匯價是 158.00–02 日圓兌 1 美元，也提醒避險貨幣不等於匯價一定持續升值。細節與月次資料可見〈日本政府匯率干預：財務省月次與季度實績怎麼看〉。
怎麼做
- 查財務省的對外資產負債殘高概要，記下統計基準日。
- 查國際收支速報，區分經常收支、第一次所得收支與貿易收支。
- 查財務省外匯平衡操作紀錄，區分賣日圓與買日圓。
- 看到新聞用「避險貨幣」一詞，先確認它指的是當日匯價、一段期間，還是長期趨勢。
- 不把單一事件當成固定規律。
容易踩雷
- 把「避險貨幣」當成官方分類，實際是市場說法。
- 以為每次股市下跌日圓都會升值，上表就是例外的證據。
- 把對外淨資產（存量）等同於資金流向（流量）。
- 把某一年的經常收支數字，說成長期固定結果。
常見問題
日本的對外純資產是多少？
2025 年底為 561 兆 7,504 億圓，連續第 8 年增加（財務省）。
日圓一定會在動盪時升值嗎？
不一定。財務省紀錄顯示，2022 年以來多次出現買進日圓的干預。
日本銀行為什麼被提到？
低利率讓日圓成為利差交易的借款貨幣，部位回補時會推升日圓匯率。
這是匯率預測嗎？
不是，本站只整理機制與數據。